'BCPG' มุมมอง 'หยวนต้า' เข้าลงทุนโครงการลมในเวียดนาม
#ทันหุ้น - บล.หยวนต้า ส่องหุ้น บริษัท บีซีพีจี จำกัด (มหาชน) หรือ BCPG ประกาศเข้าลงทุนโครงการลมในเวียดนาม ฝ่ายวิจัยมีมุมมองเป็นกลางจากธุรกรรมดังกล่าว เนื่องจากเบื้องต้นคาดโครงการฯ สามารถสร้างกำไรได้ 80-100 ล้านบาท/ปี (ก่อนการปรับขึ้นค่าไฟ) หรือคิดเป็นเพียง 8% จากประมาณการปี 2568 และเป็น Upside ต่อราคาเหมาะสมราว 0.10 บาท/หุ้น
คงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2568 ที่ 8.50 บาท/หุ้น โดยมี Upside 49.1% โดยคาดว่าผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในปี 2566 และอยู่ในช่วงของการฟื้นตัว โดยคาดกำไรปี 2567 เติบโตได้จากปริมาณน้ำในลาวที่ฟื้นตัวจากการเกิดปรากฏการณ์ลานีญา ขณะที่กำไร ปี 2568 คาดเติบโตต่อเนื่อง YoY จากการเริ่มรับรู้ส่วนแบ่งกำไรของโครงการ Monsoon (290.0MWe) ใน 2H68 คงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับการลงทุนระยะยาว
วานนี้ (25 พ.ย.) BCPG แจ้งต่อตลาดหลักทรัพย์ฯ เกี่ยวกับการเข้าลงทุนในเวียดนาม 2 โครงการ โดยมีสาระสำคัญดังนี้
► ทางคณะกรรมการบริษัท BCPG ได้มีมติอนุมัติให้บริษัทฯ เข้าลงนามในสัญญาซื้อขายหุ้น กับ EP เพื่อซื้อหุ้นสามัญทั้งหมดของบริษัท EPVN W2 (HK) ซึ่งถือหุ้นในโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลม 2 โครงการ (โครงการ Che Bien Tay Nguyen Wind Power Plant Project “CBTN" ขนาดกำลังการผลิตติดตั้ง 49.5MW และโครงการ Phat Trien Mien Nui Wind Power Plant Project "PTMN" ขนาดกำลังการผลิตติดตั้ง 49.5MW) กำลังผลิตรวม 99.0MW ตั้งอยู่ในอำเภอ Chu Prong จังหวัด Gia Lai ประเทศเวียดนาม ภายใต้วงเงิน 4.5 พันล้านบาท โดยทั้งสองโครงการนั้นไม่มีภาระหนี้สิน
► ปัจจุบัน โครงการฯ มีการสร้างเสร็จเรียบร้อยแล้ว โดยมีแผน COD ใน Q1/68 และมีสัญญา PPA ระยะเวลา 20 ปีให้กับการไฟฟ้าเวียดนาม (EVN) ด้วยราคาค่าไฟที่ 3.26 US cent/ หน่วย (1.13 บาท/หน่วย)
► บริษัทฯ กำลังอยู่ในช่วงเจรจาปรับขึ้นค่าไฟหลังช่วงสองปีแรก เป็น 6.35 US cent/หน่วย (2.19 บาท/หน่วย) หากในกรณีที่เจรจาสำเร็จ จะมีการปรับค่าไฟตั้งแต่ปีที่ 3 เป็นต้นไป
► ในขั้นตอนแรก บริษัทฯ จะชำระเงินราว 1.7 พันล้านบาท เพื่อเข้าถือหุ้น 90% ในโครงการดังกล่าว (หลังการ COD ใน Q1/68) และในขั้นตอนถัดมา หากการเจรจาเพื่อปรับขึ้นค่าไฟ ประสบความสำเร็จ บริษัทฯ จะจ่ายเงินลงทุนในส่วนที่เหลือราว 2.8 พันล้านบาท เพื่อเพิ่ม สัดส่วนการถือหุ้นเป็น 100% ภายใน 2 ปีหลังจากการเจรจาเสร็จสิ้น