ส่องหุ้นโรงไฟฟ้าแผน PDP2026 คาดชัดเจนปลาย ก.ย. หนุนกำไรโตแรง

#ทันหุ้น-บล.บัวหลวง คงน้ำหนักการลงทุนหุ้นกลุ่มโรงไฟฟ้า"มากกว่าตลาด" มองว่าร่างแผน PDP2026 เสร็จแล้วราว 80% และคาดประกาศใช้ปลาย ก.ย.นี้ โดยยังคงเป้าพลังงานหมุนเวียน 60% และค่าไฟเฉลี่ยราว 4–4+ บาท/หน่วย ขณะที่ Demand จาก Data Center มี Base case ที่ 8,811MW ถึงปี 2593 และ Direct PPA กลุ่มแรก (Pilot) 2,000MW ยังเป็น Catalyst ระยะใกล้ นอกจากนี้ FDI ภาคตะวันออกช่วง 2566 ถึงครึ่งแรกปี 2569 มีมูลค่า 2.6 ล้านล้านบาท สนับสนุนความต้องการไฟฟ้าระยะยาว

ฝ่ายวิจัยมองว่า GULF, GUNKUL และ WHAUP เป็นผู้ได้ประโยชน์ชัดในระยะใกล้ ขณะที่หุ้น GPSC และ BGRIM จะเห็นแรงกดดันลดลงเมื่อการส่งผ่านต้นทุนเชื้อเพลิงและการกลับมาเดินเครื่องดีขึ้นในปี 2570

ปัจจุบันหุ้น GULF แนะนำ"ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 82 บาท, GUNKUL แนะนำ"ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 5.50 บาท, BGRIM แนะนำ"ซื้อ" ให้ราคาเป้าหมาย 20 บาท ส่วนหุ้น GPSC และ WHAUP อยู่ระหว่างทบทวนราคาเป้าหมาย

ขณะที่ผลดำเนินงานไตรมาส 2/69 หุ้นกลุ่มโรงไฟฟ้า 5 บริษัทใน Coverage อยู่ที่ 1.37 หมื่นล้านบาท (+36% YoY, +15% QoQ) บนรายได้รวม 8.5 หมื่นล้านบาท (+8% YoY, +20% QoQ) ขณะที่กำไรสุทธิรวมลดลง 76% YoY เป็น 1.60 หมื่นล้านบาท เนื่องจากฐาน ไตรมาส 2/68 มีรายการพิเศษของ GULF จากการรวมกิจการ GULF–INTUCH จำนวน 5.61 หมื่นล้านบาท หากตัดรายการดังกล่าว ภาพกำไรโดยพื้นฐานล้วนๆ ของกลุ่มยังแข็งแกร่ง

โดยหุ้นเด่นคือ GULF กำไรหลัก 1.04 หมื่นล้านบาท (+46% YoY, +11% QoQ) จาก Renewable/IPP, GUNKUL อยู่ที่ 567 ล้านบาท (+9% YoY, +31% QoQ) จากการรับรู้ Backlog EPC และหุ้น WHAUP อยู่ที่ 502 ล้านบาท (+116% YoY, +150% QoQ) จาก Gheco-One กลับมาเดินเครื่องเต็มกำลัง ขณะที่ GPSC และ BGRIM ยังถูกกดดันจากต้นทุนก๊าซ/ถ่านหินที่ส่งผ่าน Ft ได้ล่าช้า (จากต้นทุนที่ขึ้นมาเร็ว)