IVL กรุงศรีมองบวกกรณี Indovida ควบรวม EPL หนุนโตระยะยาว

#IVL #ทันหุ้น-บล.กรุงศรี ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท อินโดรามา เวนเจอร์ส จำกัด (มหาชน) หรือ IVL โดยมองเชิงบวกในระยะยาวต่อการควบรวมธุรกิจ Indovida และ EPL เพราะคาดบริษัทสามารถต่อยอดจุดแข็งของความเป็นผู้นำบรรจุภัณฑ์ laminated tubes (EPL) และ rigid packging (Indovida) ในการเจาะตลาด emerging market ที่มีการเติบโตสูงราว 5-6% ต่อปี ในช่วงปี 2568-2573 และคาดเปิดโอกาสเจาะตลาดอินเดียที่มีการเติบโตสูง และเปิด upside การเติบโตในระยะยาว

ทั้งนี้ IVL ประกาศอยู่ระหว่างควบรวมบริษัทในเครือ Indovida และ EPL คาดแล้วเสร็จภายใน 12 เดือน โดย EPL จะมีการออกหุ้นใหม่ให้แก่ Indorama Netherlands B.V. ซึ่งหลังควบรวมเสร็จ IVL จะถือหุ้นใน EPL เป็น 51.8% จากเดิมถือ 24.9% ทั้งนี้ธุรกรรมจะไม่ได้มีการใช้เงินสด ส่วนมูลค่าธุรกรรมประเมินราว 23,778 ล้านบาท โดยการควบรวมจะช่วยให้ EPL มีสินค้า rigid packaging (Indovida) เจาะตลาดอินเดียที่มีอัตราการเติบโตสูงได้ และสามารถเจาะตลาดเอเซียเพิ่มได้ในระยะยาว สอดคล้องกับกลยุทธ์ระยะยาวที่ต้องการขยายตลาดบรรจุภัณฑ์ปลายน้ำ และยังสามารถลด net debt to equity ลงจาก 1.8เท่า เหลือ 1.5-1.55 เท่า

กลยุทธ์การลงทุน แนะนำซื้อหุ้น IVL ให้ราคาเป้าหมายที่ 27.00 บาท มองธุรกิจหลักอย่าง PET ทยอยเข้าสู่วงจรฟื้นตัว จาก new supply เข้ามาจำกัด และผู้ผลิตทั่วโลกทยอย rationalized รวมถึงต้นทุนการจัดหา feedstock ของผู้ผลิตจีนที่สูงขึ้นในระยะยาวลดความสามารถในการแข่งขันทำให้ต้องปรับโครงสร้างการผลิตเร็วขึ้น ส่งให้ oversupply ลดลง หนุน product spread ฟื้นตัว และบริษัทยังลดค่าใช้จ่ายได้ต่อเนื่อง รวมถึงการปิดซ่อมลดส่งให้พลิกมีกำไรปกติในปี 2569 และฟื้นตัวต่อในปี 2570 (+88% CAGR 2569-2570)