เงินทุนโลกย้ายฝั่ง! หุ้นโครงสร้างพื้นฐาน AI แซงหน้ายักษ์ใหญ่เทคโนโลยี
#AI #ทันหุ้นทันโลก - สำนักข่าว CNBC รายงานว่า ราคาน้ำมันปรับตัวลดลงจากระดับสูงสุดในสัปดาห์นี้ และรายงานข่าวจากสื่อต่าง ๆ กำลังอ้างอิงถึงความเห็นของทรัมป์ที่ระบุว่าการเจรจากับอิหร่านอยู่ใน "ช่วงสัปดาห์สุดท้าย" แต่ นั่นไม่ใช่เหตุผลที่แท้จริง ตัวเร่งปฏิกิริยาที่แท้จริงคือการที่เรือต่าง ๆ เริ่มเคลื่อนตัวผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ราคาน้ำมันดิบเริ่มดึงตัวกลับทันทีที่กองทุนเฮดจ์ฟันด์เริ่มเห็นว่าการจราจรทางเรือหนาตาขึ้น แม้กระทั่งก่อนที่พาดหัวข่าวของทรัมป์จะเผยแพร่ออกมาเสียด้วยซ้ำ
และแน่นอนว่า ราคาน้ำมันได้ขยับตัวสูงขึ้นในเช้าวันพฤหัสบดีจาก "พาดหัวข่าว" ในเชิงลบที่เพิ่มมากขึ้น ขอให้คอยเฝ้าดูการจราจรในช่องแคบฮอร์มุซไว้เพื่อใช้เป็นแนวทางต่อไป
ยังมีสิ่งต่าง ๆ เกิดขึ้นอีกมากมายในอุตสาหกรรมพลังงานที่นอกเหนือไปจากเรื่องอิหร่าน และนักลงทุนไม่ควรปล่อยให้ตัวเองโดนครอบงำโดยกระแสพาดหัวข่าวความขัดแย้งที่ประโคมเข้ามา จนพลาดธีมการสร้างเงินครั้งใหญ่อื่น ๆ ที่กำลังเกิดขึ้น
ในจดหมายข่าว Power Insider เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ได้พูดถึงขนาดที่มหาศาลของความต้องการใช้ไฟฟ้าของ AI
หลังจากนั้นไม่กี่วัน ก็ได้ขึ้นเครื่องบินไปเยี่ยมชมโรงงานก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ขนาดใหญ่สองแห่งในรัฐที่เป็นแนวหน้าของเรื่องราวข้ามพลังงาน นั่นคือรัฐลุยเซียนายังและรัฐเท็กซัส และประมาณ 48 ชั่วโมงหลังจากนั้น บริษัท เนกซ์อีรา เอนเนอร์จี (NextEra Energy - NEE) ก็ได้เปิดตัวข้อตกลงครั้งประวัติศาสตร์ในการเข้าซื้อกิจการบริษัท โดมินียน เอนเนอร์จี (Dominion Energy - D) ของรัฐเวอร์จิเนีย เพื่อสร้างบริษัทสาธารณูปโภคที่ใหญ่ที่สุดในอเมริกา
เริ่มกันที่ข้อตกลงซื้อขายโดมินียน (Dominion Deal)
NextEra สร้างความสั่นสะเทือนให้กับโลกพลังงานด้วยการประกาศควบรวมกิจการครั้งใหญ่กับ Dominion ข้อตกลงที่เป็นการแลกหุ้นทั้งหมดนี้มีมูลค่าประมาณ 6.7 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ทว่ามูลค่ากิจการรวม (Combined enterprise value) ของบริษัทใหม่จะอยู่ที่ประมาณ 4.2 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ หาก ข้อตกลงนี้ได้รับอนุมัติ ซึ่งคำว่า "หาก" นี้ถือเป็นเงื่อนไขที่มีขนาดใหญ่ทีเดียว เนื่องจากนักวิเคราะห์บางส่วนในวอลล์สตรีทยังไม่ปักใจเชื่อว่าข้อตกลงนี้จะผ่านการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล ทีมวิเคราะห์จากเจฟฟรีย์ส (Jefferies) ข้อสังเกตว่า NextEra "ไม่มีประวัติที่ดีนักในการได้รับการอนุมัติ" และพวกเขาคิดว่าข้อตกลงนี้ "อาจถูกปฏิเสธ" แต่เจฟฟรีย์สก็ตั้งข้อสังเกตเช่นกันว่า Dominion ไม่ได้เป็นที่ "รักใคร่นักในรัฐเวอร์จิเนีย" ซึ่งเป็นรัฐบ้านเกิดของบริษัท และน่าจะยินดีที่มีผู้ซื้อที่มีศักยภาพอย่าง NextEra
บุคคลวงในด้านพลังงานอีกรายหนึ่งที่ฉันได้พูดคุยด้วยเรียกการขายกิจการครั้งนี้ว่า "น่าประหลาดใจ" และกล่าวเสริมว่ามันจะเป็นกระบวนการที่ซับซ้อนในการผลักดันเรื่องนี้ให้ผ่านการอนุมัติจากหน่วยงานของหลายรัฐ เขาเข้าใจในฝั่งของ NextEra ว่าบริษัทจากรัฐฟลอริดาแห่งนี้คงต้องการขยายฐานธุรกิจสาธารณูปโภคที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล และสามารถใช้ราคาหุ้นที่พุ่งขึ้นอย่างมากเมื่อเร็ว ๆ นี้มาช่วยครอบคลุมต้นทุนได้ แต่ในฝั่งของ Dominion นั้น แหล่งข่าววงในของฉันเรียกมันว่า "น่าสับสน" และตั้งข้อสังเกตว่าเรื่องนี้อาจมาจากบอร์ดบริหารที่รู้สึกอึดอัดใจกับนโยบายของรัฐเวอร์จิเนีย... และน่าจะถูกล่อใจด้วยคำมั่นสัญญาเรื่องเงินก้อนโตสำหรับผู้บริหารของบริษัท
บริษัท เอเวอร์คอร์ ไอเอสไอ (Evercore ISI) ระบุว่า อย่าประเมินขนาดของการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลต่ำเกินไป โดยนักวิเคราะห์ นิก อามิคูชิ (Nick Amicucci) เน้นย้ำว่าการควบรวมกิจการที่มีศักยภาพนี้จะต้องได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการกำกับดูแลกิจการพลังงานแห่งรัฐ (FERC), คณะกรรมการกำกับดูแลนิวเคลียร์ (NRC), หน่วยงานร่วมระหว่าง FTC และกระทรวงยุติธรรม (DOJ) รวมถึงคณะกรรมการของทั้งสามรัฐที่ Dominion ดำเนินกิจการอยู่
สิ่งที่เป็นที่แน่ชัดก็คือ NextEra และ Dominion จะไม่เข้าทำข้อตกลงนี้หากพวกเขารวมถึงทนายความค่าตัวแพงได้พิจารณาถึงอุปสรรคเหล่านี้ไว้ก่อนแล้ว ส่วนสิ่งที่ไม่แน่ชัดนักคือผลลัพธ์สุดท้ายของข้อตกลงที่เสนอมานี้
มุมมองเฉียบคม (Hot take) หากคุณกำลังมองหาช่องทางการลงทุนในเรื่องนี้ เจฟฟรีย์สกล่าวว่าผู้คนในเวลานี้น่าจะหันไปไล่ราคาหุ้นของ ดุ๊ก เอนเนอร์จี (Duke Energy - DUK) และ ซัทเทิร์น คอมพานี (Southern Company - SO) ในฐานะ "พื้นที่ที่ปลอดภัยกว่า" ในระยะสั้น
มุมมองเฉียบคมข้อที่ 2 ไม่ว่าจะเกิดข้อตกลงหรือไม่ก็ตาม ทนายความของทุกฝ่ายในธุรกรรมนี้จะได้รับเงินอย่างแน่นอน
ทีนี้ หันมาดูข้อมูลวงในเกี่ยวกับโลกของก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ที่มีขนาดใหญ่อยู่แล้วแต่ก็ยังคงเติบโตต่อไป
ในอุตสาหกรรม LNG เราได้มีการสนทนาครั้งสำคัญสองครั้ง หรือความจริงแล้วคือสามครั้งหากเราพูดกันอย่างตรงไปตรงมา (ซึ่งเราตรงไปตรงมาเสมอ) สองครั้งแรกเป็นการสนทนากับ คริส ไรท์ (Chris Wright) รัฐมนตรีว่าการกระทรวงพลังงานของสหรัฐฯ และครั้งที่สามกับผู้ว่าการรัฐลุยเซียนา
โดยเริ่มวันใหม่ก่อนที่ดวงอาทิตย์จะขึ้น โดยได้พูดคุยกับรัฐมนตรีไรท์ที่พอร์ตอาเธอร์ รัฐเท็กซัส การสัมภาษณ์นี้ยังถือเป็นการเข้าชมภายในโรงงานส่งออกแห่งใหม่ขนาดใหญ่ โกลเดน พาส (Golden Pass) ของเอกซอน โมบิล (Exxon Mobil) เป็นครั้งแรกอีกด้วย
ข้อสังเกต กาตาร์เอนเนอร์จี (QatarEnergy) เป็นเจ้าของหลักของ Golden Pass และเนื่องจากสินทรัพย์ของบริษัทในตะวันออกกลางถูกโจมตีโดยอิหร่าน ระบบรักษาความปลอดภัยจึงอยู่ในระดับที่สูงเป็นพิเศษ
ในการสัมภาษณ์ช่วงเช้า ไรท์มีความต้องการเชิงบวก (bullish) ว่าจีนจะกลายมาเป็นผู้ซื้อน้ำมันดิบของสหรัฐฯ รายใหญ่ขึ้น นอกจากนี้เขายังเชื่อว่าในไม่ช้าอเมริกาจะมีน้ำมันออกมาจากรัฐอลาสกามากขึ้น ซึ่งเป็นเรื่องที่ มอร์แกน เบรนแนน (Morgan Brennan) เพื่อนและเพื่อนร่วมงานของฉันได้พูดคุยกับ ไรอัน แลนซ์ (Ryan Lance) ซีอีโอของโคโนโคฟิลลิปส์ (ConocoPhillips) ที่รัฐอลาสกาในวันเดียวกัน
จากนั้นมุ่งสู่คาเมรอน รัฐลุยเซียนา และคัลคาชู พาส (Calcasieu Pass) อันโด่งดังในโลกพลังงาน โดย "เดอะ พาส" หรือที่คนวงในเรียกว่า CP คือบ้านในอนาคตของโรงงานส่งออกขนาดใหญ่แห่งใหม่ของ คอมมอนเวลธ์ แอลเอ็นจี (Commonwealth LNG) ที
นอกจากนี้ยังพูดคุยกับ เจฟฟ์ แลนดรี (Jeff Landry) ผู้ว่าการรัฐลุยเซียนาผู้กระตือรือร้น แลนดรีกำลังตื่นตัวอย่างมากเกี่ยวกับความเป็นไปได้ต่าง ๆ รอบตัวก๊าซธรรมชาติ LNG และ AI ท่านผู้ว่าการมีความภาคภูมิใจที่จะเน้นย้ำว่ารัฐของเขา กำลังขับเคลื่อนอเมริกาไปสู่จุดสูงสุดอันดับต้น ๆ ของการส่งออก LNG ทว่าคำถามหลักของเรานั้นตรงประเด็น: รัฐลุยเซียนายังมีก๊าซธรรมชาติเพียงพอที่จะขับเคลื่อนทั้งการส่งออก LNG ที่กำลังบูม และหล่อเลี้ยงความฝันด้านไฟฟ้าของ AI หรือไม่? แลนดรีกล่าวว่าคำตอบคือ มีเพียงพอ
Power Insider เป็นเรื่องเกี่ยวกับพลังงาน และตลาดหุ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ก็เช่นกัน หุ้นกลุ่มพลังงานปรับตัวเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 35% ในปีนี้ ซึ่งมากกว่ากลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศ (Information Tech) ที่เป็นกลุ่มที่ทำผลงานได้ดีที่สุดในลำดับถัดไปถึงสองเท่า โดยกลุ่มเทคฯ ปรับตัวขึ้น 16% แม้ว่าพลังงานจะเป็นเพียงส่วนเล็ก ๆ ของตลาดหุ้นโดยรวม แต่นักลงทุนในกองทุน ETF อย่างเช่น XLE, XOP, OIH ก็ทำผลงานได้ดีมาก
ในขณะที่น้ำมันยังคงเคลื่อนตัวสูงขึ้น ต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลก็สูงขึ้นตามไปด้วย ในสัปดาห์นี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปี พุ่งแตะระดับ 5.17% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ช่วงก่อนวิกฤตซับไพรม์ในปี 2007 น้ำมันเป็นส่วนสำคัญของเรื่องราวเงินเฟ้อ ดังนั้นมันจึงเป็นส่วนสำคัญของการเคลื่อนไหวในตลาดพันธบัตร เมื่อน้ำมันขยับสูงขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรมักจะปรับตัวตามขึ้นไป
ตามที่บริษัทวิจัย บีสโปค อินเวสต์เมนต์ รีเสิร์ช (Bespoke Investment Research) ตั้งข้อสังเกต ส่วนประกอบด้านพลังงานของดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ได้พุ่งขึ้นสู่ระดับ 130% เมื่อคำนวณเป็นอัตรารายปีในระยะเวลาเพียงสองเดือน นั่นคือการพุ่งขึ้นในรอบสองเดือนที่ย่ำแย่ที่สุดเป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์เมื่อเร็ว ๆ นี้ โดยเป็นรองแค่ปฏิกิริยาหลังพายุเฮอริเคนแคทรีนาในปี 2005 เท่านั้น
แล้วอย่างไรต่อ?
"การต่อสู้" ที่อยู่เบื้องหน้า จะเป็นการเผชิญหน้ากันระหว่างความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่สูงขึ้น กับวัฏจักรการใช้จ่ายเงินทุนมหาศาล (super spending cycle) จากกระแส AI หากการใช้จ่ายเงินทุนหลายแสนล้านในทุก ๆ ไม่กี่เดือนเกี่ยวกับโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังคงยืนหยัดอยู่ได้และไม่มีข้อบ่งชี้ใด ๆ ว่ามันจะไม่เป็นเช่นนั้นมันก็อาจจะชนะความเสี่ยงด้านพลังงานและเงินเฟ้อที่สูงกว่าในตลาดได้
โกลด์แมน แซคส์ (Goldman Sachs) กล่าวว่าผลประกอบการคือสิ่งสำคัญสำหรับหุ้นในเวลานี้ ทางบริษัทตั้งข้อสังเกตว่าการปรับตัวขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ "สอดคล้องกับประมาณการผลประกอบการระยะสั้นที่พุ่งทะยานขึ้น" ซึ่งเพิ่มขึ้น 8% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน แต่อย่าเพิ่งนิ่งนอนใจ โกลด์แมนยังเตือนด้วยว่าอาจเผชิญกับความอ่อนแอของหุ้นในระยะกลาง ข้อมูลของบริษัทแสดงให้เห็นว่าตั้งแต่ปี 1980 มีการปรับตัวขึ้นของหุ้นในลักษณะที่คล้ายกันนี้เพียง 11 ครั้งเท่านั้น ซึ่งในการปรับตัวขึ้นเหล่านั้น ตลาดมักจะเคลื่อนตัวสูงขึ้นในช่วงเวลาสั้น ๆ แล้วจากนั้นก็เผชิญกับ "ผลตอบแทนที่ซบเซาในช่วงไม่กี่เดือนถัดมา" กล่าวอีกนัยหนึ่งก็คือ มันอาจจะเป็นช่วงฤดูร้อนที่ตลาดนิ่ง ๆ หรือปรับตัวลดลงด้วยซ้ำ
จูเลียน เอ็มมานูเอล (Julien Emanuel) นักกลยุทธ์จาก Evercore ISI ดูเหมือนจะมองโลกในแง่ดีกว่า โดยเขามีเป้าหมายดัชนี S&P 500 ณ สิ้นปีอยู่ที่ระดับ 7,750 จุด... แต่เขาก็ยังแสดงให้เห็นถึงกรณีที่ "มองบวกอย่างสุดโต่ง (ultra bull case) ไปถึงระดับ 9,000 จุด" เอ็มมานูเอลเน้นย้ำว่า "การระบาดใหญ่ได้เปลี่ยนทุกสิ่งทุกอย่างไปแล้ว" รวมถึงวิธีที่ตลาดเคลื่อนไหวด้วย เขาเขียนว่าโอกาสที่จะเกิดสิ่งที่เป็น "ผลลัพธ์แบบสุดโต่ง" (extreme outcomes) นั้นมีสูงขึ้นในทั้งสองด้าน เอ็มมานูเอลแนะนำให้นักลงทุนหันไปมองตลาดออปชัน โดยแนะนำให้พวกเขาซื้อกลยุทธ์ SPY July 775C/725P collar หากมองว่าโอกาสเติบโตในระยะสั้นที่ "ไม่คาดคิดว่าจะเกิดขึ้นได้" (unimaginable upside) ไปปรากฏอยู่ในทั้งตลาดพันธบัตรและราคาน้ำมัน
มุมมองนี่คือการลงทุนในธีม AI ที่เกี่ยวข้องกับพลังงาน ซึ่งสร้างผลตอบแทนให้เป็นเท่าตัว
เมื่อพูดถึงตลาดหุ้น นี่น่าจะเป็นข้อมูลสุ่มแต่น่าสนใจ (RBI - random but interesting!) ที่ยอดเยี่ยม หากไม่มีข้อมูลอีกชิ้นหนึ่งมาให้คุณในสัปดาห์นี้
หากคุณลงทุนในตะกร้าหุ้นของกลุ่ม "ยักษ์ใหญ่ AI" (AI giants) บริษัทต่าง ๆ ที่กำลังใช้เงินหลายแสนล้านเพื่อสร้างดาต้าเซ็นเตอร์ คุณก็ทำผลงานได้ในระดับที่โอเค การลงทุนในตะกร้าหุ้นแบบถ่วงน้ำหนักเท่ากัน (equal-weighted basket) ทำให้คุณได้ผลตอบแทนเพิ่มขึ้นเพียงประมาณ 7% ในปีนี้ แต่ได้กำไรในระดับที่สวยงามกว่าเดิมที่ 43% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม หากคุณนำเงินก้อนเดียวกันนั้นไปใส่ไว้ในตะกร้าของบริษัทต่าง ๆ ที่ทำหน้าที่ก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI และแหล่งพลังงาน คุณจะทำผลงานได้ดีกว่ามาก
ในความเป็นจริง ในช่วงปีที่ผ่านมาคุณได้สร้างผลตอบแทนให้เงินลงทุนเพิ่มขึ้นเป็นเท่าตัวเลยทีเดียว
หุ้นของ เมตา (Meta) และ ไมโครซอฟท์ (Microsoft) แท้จริงแล้วปรับตัวลดลงในช่วงปีที่ผ่านมา ส่วน หุ้นเอ็นวีเดีย (Nvidia) ดูเหมือนจะติดขัดหลังจากประกาศผลประกอบการเมื่อคืนนี้
แต่ลองดูรายชื่อกลุ่มโครงสร้างพื้นฐานสิ และใช่ แม้ว่าบริษัท ธีราวัล์ฟ (TeraWulf - WULF) จะเป็นผู้สร้างผลกำไรให้เป็นกอบเป็นกำส่วนใหญ่ แต่บริษัทผู้สร้างดาต้าเซ็นเตอร์อย่าง เอควินิกซ์ (Equinix - EQIX), บริษัทด้านวิศวกรรมและการจัดการพลังงานอย่าง อีตัน (Eaton - ETN) รวมถึงบริษัทผู้ดูแลระบบทำความเย็นอย่าง เทรน (Trane - TT) ต่างก็ทำผลงานได้ดีเช่นกัน เม็ดเงินของนักลงทุนได้หมุนเวียนเปลี่ยนทิศไปแล้ว อย่างน้อยก็ในเวลานี้
Tag
ยอดนิยมในตอนนี้