EA โบรกมองสภาพคล่องดีขึ้น จับตา 2 ธุรกิจใหม่

#EA #ทันหุ้น-บล.เอเซีย พลัส ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท พลังงานบริสุทธิ์ จำกัด (มหาชน) หรือ EA จากการประชุมผู้บริหาร ซึ่งได้ชี้แจงประเด็นหลักถึงความสามารถในการควบคุมความเสี่ยงด้านสภาพคล่องได้สำเร็จ หลังบรรลุข้อตกลงปรับหนี้ระยะสั้นเป็นเงินกู้ระยะยาว 3 ปี จำนวน 8 พันล้านบาท และได้รับมติอนุมัติจากผู้ถือหุ้นกู้ในการขยายระยะเวลาไถ่ถอนออกไปอีก 5 ปี ส่งผลให้มีภาระหนี้สินเฉลี่ยลดลงมาอยู่ราว 5.5 พันล้านบาท/ปี ซึ่งอยู่ในระดับที่กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน(ราว 8 พันล้านบาท/ปี)รองรับได้เพียงพอ ทำให้ Tris Rating ปรับแนวโน้มแนวโน้มเป็น Stable Outlook จากเดิม Negative

ขณะเดียวกันได้วางกลยุทธ์ New S-Curve ผ่าน 2 ธุรกิจหลัก โดยเน้นธุรกิจใหม่มีสัดส่วน 50%ของรายได้รวม ได้แก่ 1)ธุรกิจรถ EV เชิงพาณิชย์ในการผลิตและจำหน่ายรถ EV พร้อมแท่นชาร์จให้ผู้ประกอบการที่ใช้รถขนาดใหญ่เป็นหลัก 2)โครงการ Super Holding ใน สปป.ลาว โดย EA จะมีสถานะเป็นผู้ถือหุ้นร่วมทุนในโครงการพลังงานหมุนเวียนร่วมกับรัฐบาล สปป.ลาว แต่ยังไม่เห็นรายละเอียดโครงการที่ชัดเจนในขณะนี้

ฝ่ายวิจัยยังคงมุมมองระมัดระวังต่อ EA แม้ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องจะเริ่มคลี่คลาย แต่ความสามารถในการสร้างกำไรยังเป็นประเด็นที่ต้องติดตามเนื่องจากธุรกิจโรงไฟฟ้ายังเป็นแหล่งกระแสเงินสดหลัก ซึ่งจะทยอยลดลงหลังจาก Adder หมดอายุครบทุกโครงการในปี 2572 ขณะที่ธุรกิจใหม่ยังไม่สามารถสร้างการเติบโตมาทดแทนได้อย่างมีนัยสำคัญ ทำให้ยังไม่เห็นปัจจัยสนับสนุนเพียงพอที่จะผลักดันฐานกำไรในอนาคตให้กลับมาอยู่ในระดับสูงเหมือนเช่นในอดีตที่ผ่านมา

อย่างไรก็ตามฝ่ายวิจัยยังไม่สามารถประเมินแนวโน้มกำไรของธุรกิจใหม่ของ EA ได้ในอนาคต เนื่องจากบริษัทยังไม่เปิดเผยตัวเลขใดๆ เพียงแต่นำเสนออัพเดตสถานการณ์ EA ที่มีความเสี่ยงลดลงหลังจากปรับโครงสร้างหนี้ แต่มองแนวโน้มกำไรอยู่ในช่วงขาลง ตามการทยอยสิ้นสุด Adder ขณะที่ธุรกิจใหม่ยังมีความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน และประเด็นการตรวจสอบของ ก.ล.ต. ที่ยังไม่มีข้อยุติ อาจยังคงเป็นปัจจัยกดดันความเชื่อมั่นของนักลงทุนอยู่ได้