SISB โบรกฯ ชี้ธุรกิจโตต่อเนื่อง ราคาปรับตัวลงสู่จุดน่าสนใจ

#ทันหุ้น - บล.ดาโอ ส่องหุ้น SISB ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” (เดิม “ถือ”) แต่คงราคาเป้าหมายที่ 40.00 บาท อิงวิธี DCF (WACC 7.2%, TG 3.0%) หลังราคาปรับตัวลงมาก เบื้องต้นคาดว่าเป็นการ take profit ในช่วงผลประกอบการไตรมาส Q2/67E ซึ่งประเมินเป็นจุดต่ำสุดของปีจากปัจจัยฤดูกาล ในขณะที่แนวโน้มธุรกิจในภาพรวมยังเติบโตได้ดีจากจำนวนนักเรียนที่เพิ่มขึ้น

ทั้งนี้ ประเมินกำไรปกติ Q2/67E ที่ 208 ล้านบาท (+34% YoY, ทรงตัว QoQ) โดย YoY เติบโตจากจำนวนนักเรียนที่เพิ่มขึ้นและการปรับค่าเทอม ในขณะที่ QoQ ทรงตัวแม้ได้นักเรียนเพิ่มขึ้นราว 60 คน (จำนวนนักเรียนรวมราว 4.3 พันล้าน ใน Q2/67E)แต่ถูกหักล้างจากรายได้จากกิจกรรมพิเศษ (Extraeducation services) ลดลงจากปัจจัยฤดูกาล ส่งผลให้ประฝ่ายวิจัยประเมินรายได้รวม Q2/67E ที่ 558 ล้านบาท (+32% YoY, ทรงตัว QoQ) ในขณะที่ cost structure ประเมินไม่เปลี่ยนแปลง QoQ อย่างมีนัยสำคัญ

เบื้องต้นฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2567E ที่ 914 ล้านบาท (+35% YoY) แนวโน้มผลประกอบการช่วงที่เหลือของปียังคงอยู่ในขาขึ้นจากจำนวนนักเรียนที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่องและการปรับค่าเทอมช่วง Q3/67E

ราคาหุ้น underperform SET ราว -13% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา คาดมาจาดการ take profit กรณี 1H67E ยังไม่มีปัจจัยกระตุ้นโดดเด่น อย่างไรก็ตามคาดว่าราคาหุ้นจะกลับมา outperform ได้อีกครั้งในช่วง 2H67E จากการเปิดปีการศึกษาใหม่ในช่วง Q3/67E ซึ่งจะเห็นการเพิ่มขึ้นของจำนวนนักเรียนอย่างมีนัยสำคัญ และกำไรปกติใน Q4/67E ที่คาดโตก้าวกระโดดหลังรับรู้การปรับขึ้นค่าเทอมเต็มไตรมาสเป็น catalyst ให้กับราคาหุ้น