"สวิตเซอร์แลนด์" เสี่ยงศก.หดตัวรอบ 2 ปี

สำนักข่าวบลูมเบิร์กรายงานว่า เงินเฟ้อผู้บริโภคของสวิตเซอร์แลนด์ยังคงอยู่ในระดับต่ำอย่างไม่คาดคิดในเดือนกันยายน 2568 สร้างโจทย์ยากให้แก่ธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ (SNB) ในช่วงที่เศรษฐกิจของประเทศได้รับผลกระทบจากมาตรการภาษีสูงของสหรัฐ

สำนักงานสถิติของสวิตเซอร์แลนด์ เปิดเผยว่า ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เพิ่มขึ้น 0.2% จากปีก่อนหน้า ซึ่งเท่ากับตัวเลขของเดือนสิงหาคม ขณะที่นักเศรษฐศาสตร์ที่บลูมเบิร์กสำรวจ 15 ราย มีเพียง 3 รายเท่านั้นที่คาดว่าตัวเลขจะไม่เร่งตัวขึ้น

แรงกดดันเพิ่มขึ้นต่อ SNB หลังสหรัฐภายใต้การนำของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ประกาศเก็บภาษีสินค้ายาสามัญ (branded medicines) เพิ่มเติมเมื่อเดือนที่แล้ว ต่อเนื่องจากการเก็บภาษี 39% สำหรับสินค้าสวิสจำนวนมาก ซึ่งได้ซ้ำเติมภาคการส่งออกของประเทศ

Martin Schlegel ประธาน SNB พยายามสร้างความเชื่อมั่น โดยกล่าวเมื่อวันอังคารว่าภาพรวมเศรษฐกิจสวิสยังคงมีเสถียรภาพและการเติบโตในระดับปานกลาง แม้ความเสี่ยงจะเพิ่มขึ้นบ้างจากมาตรการภาษีด้านเภสัชกรรม

อย่างไรก็ตามผลกระทบเริ่มขยายวงกว้าง นักวิเคราะห์ที่บลูมเบิร์กสำรวจคาดว่าเศรษฐกิจสวิสอาจหดตัว 0.2% ในไตรมาส 3 หลังการส่งออกไปสหรัฐร่วงลงในเดือนแรกที่มาตรการภาษีมีผล ซึ่งจะถือเป็นการหดตัวครั้งแรกในรอบกว่า 2 ปี

สถาบันวิจัย KOF ของ ETH Zurich ได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตเศรษฐกิจปีหน้าเหลือเพียง 0.9% โดยให้เหตุผลจากผลกระทบของภาษี ขณะที่ SNB ยังคงมองในเชิงบวกมากกว่า คาดว่าการเติบโตอาจแตะ 1.5%

ปัญหาสำหรับผู้กำหนดนโยบายคือทางเลือกในการตอบสนองมีจำกัด โดยธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ส่งสัญญาณมาตลอดว่าการกลับไปใช้อัตราดอกเบี้ยติดลบมีเงื่อนไขที่เข้มงวดกว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยปกติ ทางเลือกหนึ่งคือการแทรกแซงค่าเงินเพื่อกดค่าเงินฟรังก์ให้อ่อนลงและพยุงราคานำเข้า โดยข้อมูลล่าสุดระบุว่าหลังทรัมป์ประกาศขึ้นภาษีรอบใหม่เมื่อต้นเดือนกันยายน ได้กระตุ้นให้ SNB เข้าแทรกแซงค่าเงินเป็นครั้งแรกในรอบกว่า 3 ปี

ในเชิงโครงสร้าง เงินเฟ้อพื้นฐานที่ตัดความผันผวนของราคาพลังงานและอาหารออก ยังคงทรงตัวที่ 0.7% ส่วนอัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนยังคงสูงกว่าสวิตเซอร์แลนด์ โดยอยู่ที่ 2.2% ในเดือนกันยายน และเมื่อวัดด้วยเกณฑ์มาตรฐานของสหภาพยุโรป (HICP) อัตราเงินเฟ้อสวิสอยู่ที่ 0%