จับตา Bitcoin Options 6.4 พันล้านดอลล์ หมดอายุศุกร์นี้ เขย่าตลาดผันผวน

#Bitcoin #BTC #ทันหุ้น - ข้อมูลจาก Coindesk ได้ระบุว่า การพุ่งขึ้นของราคา Bitcoin (BTC) ที่ระดับ 78,984.83 ดอลลาร์เมื่อเร็วๆ นี้ ได้สร้างประเด็นพูดคุยมากมายให้กับเหล่านักเทรด และวันศุกร์นี้ก็อาจจะยิ่งเร่งความตื่นเต้นให้สูงยิ่งขึ้นไปอีก ชนวนเหตุคืออะไร? สัญญา Options ที่มีมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์มีกำหนดจะหมดอายุลงในวันศุกร์ เวลา 08:00 UTC บนกระดานเทรดคริปโทฯ Deribit

สัญญา Bitcoin Options จำนวนรวมทั้งสิ้น 81,700 สัญญา ซึ่งคิดเป็นมูลค่าที่ระบุไว้ในสัญญา (Notional value) ประมาณ 6.44 พันล้านดอลลาร์ กำลังจะสิ้นสุดลง ตามข้อมูลจากแหล่งข้อมูล Deribit Metrics โดยสัญญา Options 1 สัญญา จะแทนค่าเท่ากับ 1 BTC เต็ม

ยอดรวมดังกล่าวประกอบด้วยสัญญา Call (สัญญาฝั่งซื้อ) จำนวน 44,639 สัญญา และสัญญา Put (สัญญาฝั่งขาย) จำนวน 37,061 สัญญา ส่งผลให้มีอัตราส่วน Put-to-Call อยู่ที่ 0.83 ซึ่งชี้ให้เห็นถึงการวางตำแหน่งในตลาดที่เป็นฝั่งขาขึ้น (Bullish)

ราคาใช้สิทธิ (Strike price) ของสัญญา Call ที่ได้รับความนิยมสูงสุดสองอันดับแรกคือ 75,000 ดอลลาร์ และ 80,000 ดอลลาร์ โดยราคาใช้สิทธิที่ 75,000 ดอลลาร์ ถือครองสถานะคงค้าง (Open interest) ของสัญญา Call มากที่สุด ด้วยมูลค่าตามสัญญา 236 ล้านดอลลาร์ ตามมาด้วยราคาใช้สิทธิที่ 80,000 ดอลลาร์ ซึ่งอยู่ที่ 157 ล้านดอลลาร์

สัญญา Call และ Put Options เป็นสัญญาที่ช่วยให้นักเทรดสามารถแสดงมุมมองต่อสินทรัพย์อ้างอิง ซึ่งในกรณีนี้คือ BTC ได้โดยไม่จำเป็นต้องซื้อหรือขายสินทรัพย์นั้นโดยตรง โดยสัญญา Call จะให้สิทธิแก่ผู้ถือในการซื้อสินทรัพย์อ้างอิง ณ ราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้า ภายในหรือ ณ วันหมดอายุ ขณะที่สัญญา Put จะให้สิทธิแก่ผู้ถือในการขายสินทรัพย์อ้างอิง ณ ราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้า ภายในหรือ ณ วันหมดอายุ

ในทั้งสองกรณี ผู้ซื้อสัญญา Options จะจ่ายค่าพรีเมียมล่วงหน้า ซึ่งคล้ายกับราคาของล็อตเตอรี่ โดยนักเทรดใช้สัญญา Options เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของราคา หรือเพื่อขยายผลกำไรที่อาจเกิดขึ้นจากการมองทิศทางของตลาด

Shaun Fernando ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายความเสี่ยง (CRO) ของ Deribit อธิบายว่า การหมดอายุครั้งนี้เป็น "เรื่องน่าสนใจที่ต้องจับตาดู"

"ด้วยสถานะคงค้างของ Bitcoin เกือบ 20% บน Deribit ที่กำลังจะหมดอายุ ประกอบกับการเคลื่อนไหวอย่างรุนแรงของตลาด โครงสร้างเทอมความผันผวนที่เปลี่ยนจาก ภาวะถอยหลัง (Backwardation) ไปสู่ ภาวะคอนแทนโก (Contango) ดัชนีความผันผวนของ Bitcoin (DVOL) ที่เพิ่มขึ้น 30% เมื่อเทียบกัน และค่า Call-Put Skew ที่พลิกจากลบเป็นบวก ทั้งหมดนี้เกิดขึ้นในสัปดาห์ที่ผ่านมา ทำให้การหมดอายุครั้งนี้ท้าทายและน่าจับตามองอย่างยิ่ง" เขากล่าวกับ Cointelegraph

เขากรอธิบายเพิ่มเติมว่า การพุ่งขึ้นของราคาเมื่อเร็วๆ นี้ ทำให้สัญญา Call Options จำนวนมากตกอยู่ในสถานะ In-the-money (มีกำไร) ซึ่งเป็นการเพิ่มปริมาณความเสี่ยงที่ผู้สร้างสภาพคล่อง (Market Makers) ต้องบริหารจัดการ

BTC พุ่งขึ้นจากประมาณ 62,000 ดอลลาร์ สู่ 80,000 ดอลลาร์ ในเวลาเพียงสัปดาห์เดียว ซึ่งนับเป็นการปรับตัวขึ้นรายสัปดาห์ที่ใหญ่ที่สุดเป็นอันดับสองในรอบหลายปี การพุ่งขึ้นครั้งนี้ได้ดันให้สัญญา Call Options ที่มีราคาใช้สิทธิต่ำกว่า 80,000 ดอลลาร์ ขยับเข้าสู่สถานะมีกำไร (In-the-money)

"มูลค่าตามสัญญามากกว่าครึ่งพันล้านดอลลาร์ตั้งอยู่ในระยะการเคลื่อนไหว 5% จากราคาปัจจุบัน ซึ่งน่าจะส่งผลให้เกิดการบริหารความเสี่ยงแบบ Gamma Hedging เพิ่มขึ้นในช่วงก่อนถึงวันหมดอายุ" Fernando กล่าว "สิ่งนั้นอาจส่งผลให้เกิดการยึดเหนี่ยวราคาแบบผิดปกติ (Pinning) รอบราคาใช้สิทธิหลัก หรืออาจเร่งการเคลื่อนไหวทะลุผ่านระดับเหล่านั้นไปเลย"

ผู้สร้างสภาพคล่อง (Market Makers) หรือเอนทิตีที่มีหน้าที่จัดหาสภาพคล่องในสมุดคำสั่งซื้อขายของกระดานเทรด จะบริหารจัดการความเสี่ยงของตนเองด้วยการซื้อหรือขาย BTC เมื่อราคาเคลื่อนไหวและส่งผลกระทบต่อราคา Options เมื่อสถานะคงค้างจำนวนมากมากองรวมกันใกล้กับราคาใช้สิทธิระดับใดระดับหนึ่ง แม้การเปลี่ยนแปลงราคา Spot เพียงเล็กน้อย ก็สามารถบังคับให้ผู้สร้างสภาพคล่องต้องปรับการป้องกันความเสี่ยงเหล่านั้นอย่างรุนแรงยิ่งขึ้น ในกลไกที่เรียกว่า Gamma Hedging

บางครั้ง ผลกระทบสุทธิของสิ่งนั้นคือ "Pinning" หรือการที่ราคา Spot ถูกดึงดูดให้เวียนรอบระดับที่มีสถานะคงค้างอยู่เป็นจำนวนมาก

สำหรับ Bitcoin สิ่งนี้หมายความว่าราคาอาจจะซื้อขายเกาะกลุ่มอยู่รอบราคาใช้สิทธิหลัก เช่น 80,000 ดอลลาร์ ในขณะที่การหลุดออกจากระดับดังกล่าวอย่างเด็ดขาด อาจจุดชนวนให้เกิดการเคลื่อนไหวของราคาที่รุนแรงยิ่งขึ้นไปอีก

ที่มา https://www.coindesk.com