โบรกชี้ GDP ขยายตัวต่ำ แต่ผ่านจุดต่ำสุดแล้ว คงเป้า SET 1,450

#GDP #ทันหุ้น - บล.กสิกรไทยออกบทวิเคราะห์ระบุว่า เศรษฐกิจไทยขยายตัว 1.50% YoY ในไตรมาส 1/67 เติบโตช้าลงจาก 1.7% YoY ในไตรมาส 4/66 แต่ดีกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 0.8% YoY

สภาพัฒน์ฯ ปรับลดประมาณการ GDP ปี FY67 ลงเป็น 2.0 -3.0% (ค่ากลางที่ 2.5%) จากคาดการณ์เดิมที่ 2.2-3.2% (ค่ากลางที่ 2.7%)

แม้บล.กสิกรไทยมองว่าเศรษฐกิจไทยค่อนข้างอ่อนแอในไตรมาส 1/67 แต่เชื่อว่าน่าจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วและคาดจะฟื้นตัวขึ้นตั้งแต่ไตรมาส 2/67 เป็นต้นไป

Key Highlights

GDP ไทยอ่อนแอแต่ดีกว่าที่คาดในไตรมาส 1/2567

เศรษฐกิจไทยขยายตัว 1.1% QoQ (SA) และ 1.5% YoY ในไตรมาส 1/2567 เติบโตชะลอลงจาก 1.7% YoY ในไตรมาส 4/2566แต่ถือว่าดีกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 0.8% YoY โดยปัจจัยหลักของการชะลอตัวของเศรษฐกิจมาจากการบริโภคของภาคเอกชนที่อ่อนตัวลง รวมถึงการลงทุนและการส่งออกสินค้าที่ลดลงในไตรมาสแรกของปี

การบริโภคของภาคเอกชนชะลอตัวลงแม้มีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ

การบริโภคของภาคเอกชนชะลอตัวลงจาก 7.4% YoY ในไตรมาส 4/2566 มาอยู่ที่ 6.9% YoY ในไตรมาส 1/2567แม้รัฐบาลจะมีการใช้มาตรการกระตุ้นการบริโภคการใช้จ่ายของภาคเอกชนด้วยโครงการ "Easy e-receipt" ก็ตาม โดยปัจจัยฉุดหลักมาจากการใช้จ่ายในสินค้าคงทนที่อ่อนแอ

การใช้จ่ายเงินภาครัฐยังปรับลดลง

แม้หน่วยงานภาครัฐสามารถเบิกจ่ายเงินงบประมาณที่เป็นรายจ่ายประจำได้โดยอิงจากกรอบวงเงินงบประมาณเดิม แต่การใช้จ่ายเงินของภาครัฐยังลดลง 2.1% YoY ในไตรมาส 1/2567 เทียบกับที่ลดลง 3.0% YoY ในไตรมาส 4/2566

การลงทุนลดลงจากการอนุมัติงบประมาณประจำปีที่ล่าช้า

การลงทุนปรับลดลง 4.2% YoY ในไตรมาส 1/2567 เทียบกับที่ลดลง 0.4% ในไตรมาสก่อนหน้าจากการลงทุนของของภาครัฐที่ลดลงตามการอนุมัติวงเงินงบประมาณประจำปีที่ล่าช้า โดยการลงทุนของภาคเอกชนเพิ่มขึ้น 4.6% YoY ขณะที่การลงทุนของภาครัฐลดลง 27.7% YoY

การส่งออกสินค้าอ่อนแอจากเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวช้า

การส่งออกชะลอตัวลงจากที่ 4.9% YoY ในไตรมาส 4/2566 เป็น 2.5%ในไตรมาส 1/2567ด้วยสาเหตุหลักจากการส่งออกสินค้าที่พลิกเป็นลดลง 2.0% YoY ในไตรมาส 1/2567 จากที่เพิ่มขึ้น 3.40% YoY ในไตรมาส 4/2566 ขณะที่การส่งออกภาคบริการหรือการท่องเที่ยวเพิ่มขึ้นจาก 14.9% YoY เป็น 24.8% YoY ขณะที่การนำเข้าเพิ่มขึ้น 5.3% YoY หนุนจากการนำเข้าทั้งสินค้าและบริการ

Implication and Recommendation

เศรษฐกิจไทยอ่อนแอแต่คาดผ่านระดับต่ำสุดแล้ว

บล.กสิกรไทยเชื่อว่าตัวแปรที่ทำให้ GDP ในไตรมาสแรกออกมาดีกว่าคาดมาจากการเปลี่ยนแปลงของสินค้าคงคลังซึ่งปรับเพิ่มขึ้นเป็นครั้งแรกในรอบ 3 ไตรมาส อย่างไรก็ดี บล.กสิกรไทยมองว่าเศรษฐกิจไทยโดยรวมค่อนข้างอ่อนแอในไตรมาส 1/2567 สอดคล้องกับทางสภาพัฒน์ฯที่ปรับลดประมาณการ GDP ในปี FY2567 ลงจาก 2.2-3.2% เป็น 2.0-3.0% จากการลงทุนและการส่งออกที่น้อยกว่าคาดการณ์เดิม เช่นเดียวกันทาง K Research ได้ปรับประมาณการ GDP ปี FY2567 ลงจาก 2.8% เป็น 2.6% แต่เรามองว่าเศรษฐกิจไทยผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว และคาดว่าจะฟื้นตัวตั้งแต่ไตรมาส 2/2567 จากกำลังซื้อที่ดีขึ้นตามราคาสินค้าเกษตรที่เพิ่มขึ้น การส่งออกที่พื้นขึ้นและการใช้จ่ายเงินของภาครัฐที่เร่งตัวหลังการอนุมัติงบเงินประมาณประจำปี บล.กสิกรไทยคงเป้า SET Index ปี 2567 ที่ 1,450 จุด โดยคาดบรรยากาศการลงทุนจะดีขึ้นตามการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทยในช่วงครึ่งปีหลัง