OPEC+ เพิ่มกำลังผลิตน้ำมันใหญ่ มิ.ย. 'ดาโอ' แนะกลยุทธ์ลงทุน หุ้นพลังงาน

#ทันหุ้น - บล.ดาโอ ส่อง OPEC+ เพิ่มกำลังการผลิตน้ำมันใหญ่ต่อเนื่องในเดือน มิ.ย.68 มีมุมมองเป็นลบต่อแนวโน้มราคาน้ำมันดิบในระยะสั้นแต่ downside เริ่มจำกัดแล้ว 

โดยฝ่ายวิจัยมองว่าการเพิ่มอุปทานน้ำมันที่เป็นไปได้อย่างต่อเนื่อง จะเป็นปัจจัยกดดันหุ้นกลุ่มน้ำมันในระยะสั้น ทั้งนี้ คงสมมติฐานราคาน้ำมันดูไบเฉลี่ยปีนี้ที่ USD70.0/bbl  เทียบกับ ราคาเฉลี่ย YTD ที่ USD73.1/bbl 

อย่างไรก็ดี ฝ่ายวิจัยเชื่อว่าระดับราคาน้ำมันดิบที่ต่ำกว่า USD60.0/bbl อาจจะทำให้ผู้ผลิตน้ำมันที่มีต้นทุนสูงใน US ขาดแรงจูงใจที่จะเพิ่มการผลิตน้ำมันตามนโยบายของประธานาธิบดี US ได้ 

ฝ่ายวิจัยยังคงน้ำหนกการลงทน “เท่ากับตลาด” สำหรับกลุ่มพลังงาน และคาดหุ้นน้ำมันได้รับปัจจัยกดดันจากอุปทานที่เป็นไปได้ที่สูงขึ้น สำหรับภาพระยะสั้น-กลาง ฝ่ายวิจัยแนะนำให้หลีกเลี่ยงการลงทุนในหุ้นกลุ่มพลังงานต้นน้ำอย่าง PTTEP (ซื้อ/เป้า 130.00 บาท) แม้ฝ่ายวิจัยยังคงคาดอัตราตอบแทนเงินปันผลที่เป็นไปได้ที่แข็งแกร่งอยู่ โดยมองว่าหุ้นกลุ่มโรงกลั่นอาจจะกลับมาเริ่มน่าสนใจจากต้นทุนน้ำมันดิบที่ต่ำลงในขณะที่ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์น้ำมันและราคาน้ำมันดิบ (crack spread) เริ่มฟื้นตัวจากระดับที่ต่ำของปีนี้แล้ว 

โดยคำแนะนำสำหรับหุ้นโรงกลั่นที่ฝ่ายวิจัยดูแลอยู่ คือ SPRC (ซื้อ//เป้า 6.50 บาท), TOP (ซื้อ/เป้า 36.00 บาท), และ BCP (ถือ/เป้า 34.00 บาท)

Peer comparison in Energy sector

ทั้งนี้ จากข่าว OPEC+ ยังคงการถอน voluntary production cuts ในระดับเดิมในเดือน มิ.ย.2568 เมื่อวันที่ 3 พ.ค.2568 ที่ผ่านมา ที่ประชุมออนไลน์ของประเทศสมาชิก OPEC+ 8 ประเทศ (รวมถึง ซาอุดิอาระเบีย รัสเซีย อิรัก สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE) คูเวต คาซัคสถาน แอลจีเรีย และโอมาน) มีมุมมองว่าพื้นฐานตลาดในปัจจุบันยังอยู่ในระดับที่แข็งแกร่งจึงได้ตกลงที่จะคงการถอนการลดกำลังการผลิตน้ำมันโดยสมัครใจ (voluntary production cuts) ในเดือน มิ.ย.2568 ที่ 411 พันบาร์เรลต่อวัน (kbd) เท่ากับระดับในเดือน พ.ค.2568 (สะท้อนการเพิ่มการผลิตใกล้เคียง 1.0 ล้านบาร์เรลต่อวัน (mbd) ในเดือน เม.ย.2568-มิ.ย.2568) โดยยังคงมีเงื่อนไขว่าการปรับเพิ่มรายเดือนสามารถที่จะหยุดหรือกลับรายการได้ขึ้นอยู่กับสภาวะตลาด 

ราคาน้ำมันดิบปรับตัวลงสู่ในระดับที่เห็นล่าสุดในปี 2564 ตั้งแต่วันที่ 2 พ.ค.2568 ราคาซื้อขายน้ำมันดิบล่วงหน้า Brent ได้ปรับตัวลดลง 3.1% เป็น USD60.2/bbl ซึ่งเป็นระดับที่เห็นล่าสุดในช่วงเดือน เม.ย.2564 สะท้อนภาพรวมตลาดน้ำมันโลกที่มีแนวโน้มอยู่ในภาวะอุปทานล้นตลาด (oversupply) มากขึ้นสอดคล้องกับมุมมองของสำนักงานสารสนเทศด้านการพลังงานของรัฐบาลสหรัฐ (US EIA) และสำนักงานพลังงานสากล (IEA) ในขณะที่กลุ่มโอเปค (OPEC) ยังคงคาดว่าอุปสงค์จะเติบโตเร็วกว่าอุปทานในปี 2568E  

OPEC+ อาจเปลี่ยนนโยบายเพื่อลงโทษสมาชิกที่ไมปฏิบัติตามข้อตกลง จากการประกาศเพิ่มกำลังการผลิตน้ำมันอย่างต่อเนื่องของ OPEC+ สะท้อนให้เห็นว่า OPEC+ (โดยเฉพาะซาอุดิอาระเบีย) อาจมีการเปลี่ยนนโยบายเพื่อลงโทษประเทศสมาชิกที่มีการผลิตน้ำมันที่เกินโควตา (overproduction) เช่น อิรักและคาซัคสถาน โดยหาก OPEC+ มีการเพิ่มกำลังการผลิตน้ำมันอย่าง ต่อเนื่องที่ระดับล่าสุดต่อไปจะทำให้ OPEC+ จะถอน voluntary production cuts ทั้งหมด 2.2 mbd ได้ภายในสิ้นเดือน ต.ค.2568 (จากแผนเดิมใน ก.ย.2569) (ที่มา: OPEC, Reuters)