‘ทรีนีตี้’ มอง BCH กำไรปี 69 ฟื้น จากรายได้ประกันสังคมหนุน

#ทันหุ้น - บล.ทรีนีตี้ ส่องหุ้น บริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน) หรือ BCH อัพเดทรายได้จากกลุ่มประกันสังคม คาดเติบโตจากการได้รับค่าตอบแทนสำหรับกลุ่มโรคซับซ้อน (RW≥2) ในอัตรา 12,000 บาท/RW ตลอดทั้งปี การขยายบริการใหม่ๆ เช่น การตรวจการนอนหลับ (Sleep Apnea) ที่มีอัตราการเติบโตสูง และบริการทันตกรรมเคลื่อนที่

เน้นการเข้าหาผู้ประกันตนในโรงงานและสถานประกอบการ เพื่อขยายฐานสมาชิกและให้บริการตรวจสุขภาพหรือฉีดวัคซีนถึงที่

ในปี 2568 รายได้จากคนไข้ต่างชาติ ลดลง 11.9% YoY สาเหตุหลักจากการปิดด่านชายแดนไทย-กัมพูชา ทำให้คนไข้กัมพูชาหายไปอย่างมีนัยสำคัญ

คนไข้ตะวันออกกลางจากซาอุดีอาระเบีย เติบโตโดดเด่นถึง 37.1% YoY, กาตาร์ มีการเปลี่ยนกลยุทธ์ผ่านการรับรองจากสถานทูตกาตาร์เพื่อส่งคนไข้มายัง WMC โดยตรง ซึ่งเริ่มเห็นผลบวกตั้งแต่ต้นปี 2569, คูเวตมีรายได้ลดลงเล็กน้อย แต่ยังมีการรักษาเคสเก่าอย่างต่อเนื่อง โดยปัจจุบันยังคงมีคนไข้ Fly In มาจากตะวันออกกลางเพื่อรับการรักษา แม้ว่าจะได้รับผลกระทบจากภาวะสงคราม

เมียนมาร์ ยังคงเข้ามาใช้บริการต่อเนื่อง และมีแผนเปิดอาคารใหม่ที่โรงพยาบาลเกษมราษฎร์ แม่สาย เพื่อรองรับคนไข้เพิ่ม

ปัจจุบันมีโรงพยาบาล Green filed ที่อยู่ในแผน 2 แห่ง ได้แก่ เกษมราษฎร์ สุวรรณภูมิ และ เกษมราษฎร์ ระยอง ที่จะเริ่มให้บริการปี 2570

คาดการณ์กำไรปี 2569 เติบโต 8.8% YoY

ฝ่ายวิจัยปรับลดกำไรปี 2569 ลง 7.3% มาอยู่ที่ 1.43 พันล้านบาท จากการปรับลด Margin ลง ในขณะที่รายได้จากคนไข้ต่างชาติยังมีความเสี่ยงจากภาวะสงครามทั้งที่ชายแดนและตะวันออกกลาง ในขณะที่รายได้จากกลุ่มประกันสังคมคาดสามารถฟื้นตัวต่อเนื่อง และเติบโตจากการรักษาโรคซับซ้อน ที่มีรายได้ต่อบิลสูงขึ้น

แนะ “ซื้อเก็งกำไร” เคาะเป้าหมาย 14.20 บาท

ฝ่ายวิจัยยังคงแนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” และปรับใช้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 14.20 บาท (จาก 16.80 บาท) หลังจากมีการปรับคาดการณ์กำไรลง โดยคาดผลการดำเนินงานของ BCH จะฟื้นตัวต่อเนื่อง จากการเบิกจ่ายของประกันสังคมเริ่มคลี่คลาย และโรงพยาบาลใหม่เริ่มมีอัตราการการทำกำไรที่ดีขึ้นจาก Economy of Scale ทั้งนี้ BCH ประกาศจ่ายเงินปันผลที่ 0.3 บาท XD วันที่ 29 เม.ย. 2569