EASTW โบรกฯ มองผ่านจุดต่ำสุดแล้ว น้ำในแหล่งเก็บเพิ่มโอกาสขึ้นค่าน้ำปี 64

ทันหุ้น-สู้โควิด : บล.ทิสโก้ ส่อง EASTW ราคาหุ้นปรับตัวลดลง 16% YTD และกว่า 30% นับจากเดือน ก.ค. 2562 เนื่องจากปัจจัยลบหลายด้าน เช่น 1) ไม่มีการปรับราคาค่าน้ำ 2) ภัยแล้งในช่วงต้นปี 2563 3) การระบาดของ COVID-19 และการขอความช่วยเหลือของภาครัฐ แต่อย่างไรก็ตาม หลังจากที่ปริมาณน้ำในแหล่งเก็บน้ำทั้ง 6 แหล่งกลับมาหลังฝนตก รวมถึงโครงการน้ำภาคอุตสาหกรรมของ AMATA ที่จะเริ่มดำเนินงานในปี 2564 ทำให้คาดผลประกอบการจะเพิ่มขึ้น 12, 22% สำหรับปี 2564,2565

ปริมาณน้ำในแหล่งเก็บน้ำเพิ่มขึ้น, โอกาสการขึ้นค่าน้ำในปี 2564

ณ วันที่ 25 ก.ย. ปริมาณน้ำในเขื่อนอยู่ที่ 431 ล้าน ลบ.ม. (60% ของความจุ) เพิ่มขึ้น 49% YoY เนื่องจากปริมาณฝนในพื้นที่ และการผันน้ำ โดยในระยะสั้นอุปสงค์จะยังอ่อนแอจากอุปสงค์ของภาคอุตสาหกรรมที่อ่อนแอ (รถยนต์ และปิโตรเคมี) แต่อย่างไรก็ตาม คาดว่าปริมาณการขายน้ำดิบจะเพิ่มขึ้น 5% YoY ในปี 2564 จากอุปสงค์ของอาหาร และเครื่องดื่มที่มีความทนต่อสภาพเศรษฐกิจ, เศรษฐกิจที่ฟื้นตัว และฐานที่ต่ำในปีก่อน (ปี 2563 ลดลง 15% YoY)

ปริมาณการขายน้ำภาคอุตสาหกรรมกลับมาเพิ่มขึ้นในปีหน้า

ฝ่ายวิจัยคาดผลประกอบการจะเพิ่มขึ้น 12,22% ในปี 2564,2565 จาก 1) การฟื้นตัวของอุปสงค์น้ำดิบที่ดีขึ้น 2) การรับรู้รายได้ของน้ำในภาคอุตสาหกรรมของทั้ง AMATA และ GULF (38 ล้านบาทในปี 2021F และ 384 ล้านบาทในปี 2565) ซึ่งจะทำให้รายได้เพิ่มขึ้น 5,10% ในปี 2564,2565 ยังคงมองว่า อุปสงค์ของน้ำในพื้นที่จะเพิ่มขึ้นจากการเติบโตของโครงการ EEC ในระยะกลาง  ยาว

แนะนำให้ ซื้อ โดยมีมูลค่าที่เหมาะสม 11.90 บาท (DCF) โดยมีความเสี่ยงคือ ค่าสัมปทานที่เพิ่มขึ้น, อุปสงค์ของน้ำที่ลดลง และความเสี่ยงจากการเพิ่มทุน