SAV โบรกแนะนำ “ซื้อ” เป้า 18 บาท ธุรกิจหลักฟื้นต่อเนื่อง คาดปันผลสูง 6-8% ต่อปี

#ทันหุ้น #ปันผล #Thailand #ลงทุน #ตลาดหุ้น #SET #SAV โบรกแนะนำ “ซื้อ” เป้า 18 บาท ธุรกิจหลักฟื้นต่อเนื่อง คาดปันผลสูง 6-8% ต่อปี

บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี คงคำแนะนำ “ซื้อ” หุ้นบริษัท สามารถ เอวิเอชั่น โซลูชั่นส์ จำกัด (มหาชน) (SAV) ราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 18.00 บาท มองหุ้นยังมีความน่าสนใจจากการเติบโตตามอุตสาหกรรมท่องเที่ยวอาเซียน ขณะที่ Valuation อยู่ในระดับถูก โดย P/E ปี 2569F อยู่ที่ราว 12.8 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ระดับ -1SD และคาดว่าจะให้อัตราผลตอบแทนเงินปันผลสูง 6-8% ต่อปี

บล.กรุงศรีระบุว่า SAV เปิดเผยข้อมูลจากการประชุมนักวิเคราะห์ผลประกอบการเมื่อวันที่ 1 ก.ย. 2569 โดยปริมาณเที่ยวบินทุกประเภทที่ผ่านน่านฟ้ากัมพูชาในช่วงเดือน ก.ค.-ส.ค. 2569 กลับมาเติบโตอย่างชัดเจนที่ +8% YoY ในเดือน ก.ค. และ +High teen% YoY ในเดือน ส.ค. ฟื้นตัวจากไตรมาส 2/69 ที่ปริมาณเที่ยวบินลดลง 2% YoY โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการเติบโตของเที่ยวบินจากจีนและเวียดนาม

การฟื้นตัวของปริมาณเที่ยวบินดังกล่าวสนับสนุนแนวโน้มกำไรในไตรมาส 3/69 ให้กลับมาฟื้นตัวจากฐานต่ำในไตรมาส 2/69 ขณะที่ยังมี Upside จากการประมูลโครงการใหม่ 2 โครงการ มูลค่ารวมมากกว่า 3.2 พันล้านบาท

สำหรับโครงการ FOD ซึ่งเป็นงานติดตั้งอุปกรณ์ด้านความปลอดภัยที่ท่าอากาศยานสุวรรณภูมิ มูลค่า 1.3 พันล้านบาท คาดว่าจะเปิดประมูลในเดือน ต.ค. 2569 จากเดิมที่กำหนดในเดือน ส.ค. 2569 หลังมีการปรับปรุง TOR โดยโครงการดังกล่าวเป็นการดำเนินงานร่วมกับพันธมิตรในสัดส่วน 50:50 และมีอัตรากำไร 12-14% หากชนะการประมูล คาดว่าจะเริ่มรับรู้รายได้ในปี 2570

ส่วนโครงการประมูลจัดหาอุปกรณ์เรดาร์ให้บริษัท วิทยุการบินแห่งประเทศไทย จำกัด มีมูลค่า 1.9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นจากเดิมที่ 1.1 พันล้านบาท คาดว่าจะเปิดประมูลในช่วงต้นปี 2570 โดยมีอัตรากำไร 6-8% และหากชนะการประมูล คาดว่าจะรับรู้รายได้ในปี 2570

ขณะที่การลงทุนในธุรกิจที่เกี่ยวเนื่องยังไม่ได้เกิดขึ้น เนื่องจากราคาขายไม่สอดคล้องกับประมาณการของบริษัท

บล.กรุงศรีมองข้อมูลจากการประชุมเป็น Slightly Positive โดยธุรกิจหลักมีแนวโน้มฟื้นตัวในไตรมาส 3/69 จากปริมาณเที่ยวบินผ่านน่านฟ้ากัมพูชาที่กลับมาเติบโต YoY และคาดว่าจะยังเติบโตต่อเนื่องในไตรมาส 4/69 ซึ่งเป็นช่วง High Season ทั้งนี้ยังคงประมาณการกำไร Core ปี 2569 ที่ 550 ล้านบาท ทรงตัว YoY จากกำไร Core ในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 ที่ 267 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อย 3% YoY

บล.กรุงศรียังคงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 18.00 บาท อิงวิธี DCF และ WACC 9.2% โดยมอง SAV มีปัจจัยหนุนจากแนวโน้มปริมาณการจราจรทางอากาศในน่านฟ้ากัมพูชาที่เติบโตตามอุตสาหกรรมท่องเที่ยวอาเซียน โดยเฉพาะเวียดนาม ซึ่งคิดเป็นสัดส่วน 30-40% ของปริมาณเที่ยวบินที่ผ่านน่านฟ้ากัมพูชา

นอกจากนี้ สัมปทานของ SAV ยังมีอายุเหลือมากกว่า 25 ปี หรือจนถึงปี 2594 เป็นอีกปัจจัยสนับสนุนการเติบโตระยะยาว ขณะที่ยังมีโอกาสสร้าง Upside จากการประมูล 2 โครงการใหม่ มูลค่ารวมมากกว่า 3.2 พันล้านบาท

ด้าน Valuation ราคาหุ้น SAV ปรับตัวลงจนซื้อขายที่ P/E ปี 2569F ราว 12.8 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ระดับ -1SD ขณะที่คาดว่าจะให้อัตราผลตอบแทนเงินปันผลในระดับสูงประมาณ 6-8% ต่อปี ทำให้ บล.กรุงศรียังคงมุมมองเชิงบวกต่อหุ้น SAV และคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 18 บาท