บล.กรุงศรี เลือก BA หุ้นเด่น ลุ้นโครงการอู่ตะเภาชัดเจนก.พ.นี้

#ทันหุ้น -บล.กรุงศรี ส่องหุ้น บริษัท การบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หรือ BA วานนี้ (29 ม.ค.69) UTA (BA 40% /BTS 40%/ STEC 20%) และ EEC (สำนักงานคณะกรรมการนโยบายเขตพัฒนาพิเศษภาคตะวันออก, สกพอ.) ลงนามข้อตกลงบริหารสัญญาร่วมลงทุนโครงการพัฒนาสนามบินอู่ตะเภาและเมืองการบินภาคตะวันออกเพื่อเริ่มต้นการดำเนินโครงการฯ อย่างเป็นทางการ

โครงการแรกคาดว่าจะเริ่มปลายปี 2569 นี้ บนพื้นที่ 6,500 ไร่ จะเป็นโครงการเกี่ยวกับอสังหาริมทรัพย์ โดยจะเร่งรัดการก่อสร้างในส่วนของ Airport City และโครงสร้างพื้นฐานหลักเพื่อกระตุ้นปริมาณผู้โดยสาร และดึงดูดนักลงทุน

UTA ตกลงสละสิทธิเงื่อนไขบังคับก่อนตามสัญญาร่วมลงทุนในส่วนที่เกี่ยวข้องกับแผนการก่อสร้าง และการเดินรถไฟความเร็วสูงเชื่อมสามสนามบิน

EEC เตรียมส่งหนังสือเริ่มนับระยะเวลาโครงการ (NTP) ภายในเดือน ก.พ.69

หลังจากออก NTP แล้ว ทั้งสองฝ่ายจะร่วมกันกำหนดมาตรการแก้ไขผลกระทบโครงการฯ เพื่อเสนอต่อคณะกรรมการนโยบายเขตพัฒนพิเศษภาคตะวันออก (กพอ.) พิจารณาตาม
ขั้นตอนของกฎหมายต่อไป

ความเห็น-คำแนะนำ

ฝ่ายวิจัยมองเป็น Positive Sentiment จากโครงการอู่ตะเภาเริ่มมีความชัดเจนใน Time Line ของโครงการมากขึ้น หลังจากผ่านมาแล้วประมาณ 5 ปีครึ่งที่ UTA ชนะการประมูลโครงการฯ ด้วยมูลค่าการลงทุนประมาณ 2.9 แสนลบ. ระยะเวลาโครงการ 50 ปี รูปแบบการลงทุนแบบ PPP (รัฐร่วมลงทุนกับเอกชน) โดยมีเป้าหมายพัฒนาสนามบินอู่ตะเภาให้เป็นศูนย์กลางการบินและโลจิสติกส์ของภูมิภาค ตั้งเป้า Capacity รองรับผู้โดยสารสูงสุดที่ 60 ล้านคนต่อปี (vs ปี 2568 มีผู้โดยสาร 0.34 ล้านคน)

คาดปรับแผนลงทุนเพิ่มความเป็นไปได้โครงการจากที่ UTA ยอมสละสิทธิเงื่อนไขบังคับก่อนตามสัญญาร่วมลงทุนในบางข้อ คาดจะมีความชัดเจนก่อนเริ่มลงทุน

ฝ่ายวิจัยคงคำแนะนำ Buy ราคาเป้าหมายปี 69 ที่ 24 บาท ฝ่ายวิจัยยังเลือก BA เป็นหุ้น Top pick ของกลุ่มฯ จากจุดเด่น (1) เส้นทางบินสมุย (นทท.ยุโรปเป็นลูกค้าหลัก) มีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง ช่วงวันที่ 1-26 ม.ค. ยอดผู้โดยสารที่สนามบินสมุยเติบโต +3%y-y และ (2) รอลุ้น Catalyst บวกจากความชัดเจนโครงการพัฒนาสนามบินอู่ตะเภาใน Q1/69F ซึ่งฝ่ายวิจัยมองเป็น Growth Driver ใหม่ของ BA

ทั้งนี้ แนวโน้มผลการดำเนินงาน Q4/68F เบื้องต้นฝ่ายวิจัยคาดกำไรลดลง y-y จากฐานสูงปีก่อน และลดลง q-q ตามฤดูกาลที่ไตรมาสก่อนหน้าเป็น High season เส้นทางบินสมุย ฝ่ายวิจัยยังคาดกำไรปกติปี 2568F ที่ 3.6 พันลบ. (-5% y-y) และปี 2569F ที่ 3.1 พันลบ. (-15%y-y) อย่างไรก็ดี ฝ่ายวิจัยมีแนวโน้มปรับเพิ่มกำไรปี 2569F ขึ้นจากราคาน้ำมัน (Jet Fuel) ที่ต่ำกว่าคาด