AWC บล.โกลเบล็ก แนะนำ “ซื้อ” เป้า 2.37 บาท

#ทันหุ้น #Thailand #ลงทุน #SET #AWC บล.โกลเบล็ก แนะนำ “ซื้อ” เป้า 2.37 บาท

บล.โกลเบล็ก ระบุว่า  บริษัท แอสเสท เวิรด์ คอร์ป จำกัด (มหาชน) AWC รายงานกำไรจากการดำเนินงานหลักไตรมาส 1/2569 อยู่ที่ 769 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% YoY และ 11% QoQ เป็นไปตามคาด โดยได้แรงหนุนจากการรับรู้รายได้ของทรัพย์สินใหม่ที่เปิดดำเนินการในปีก่อนและเริ่มทยอยเพิ่มระดับการสร้างรายได้ (Ramp Up) ต่อเนื่อง

รายได้จากการดำเนินงานในไตรมาส 1/2569 อยู่ที่ 5,202 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 12% YoY และ 5% QoQ จากการเติบโตทั้งธุรกิจโรงแรมและธุรกิจคอมเมอร์เชียล โดยมีแรงหนุนสำคัญจากโรงแรมมีเลีย พัทยา, โรงแรมพัทยา แมริออท รีสอร์ต แอนด์ สปา, อาคารสำนักงานจูบิลี่ เพรสทีจ ทาวเวอร์ รวมถึงรายได้จาก Jurassic World: The Experience

ด้านธุรกิจโรงแรม RevPAR เฉลี่ยอยู่ที่ 4,934 บาท ลดลง 1% YoY แต่เพิ่มขึ้น 18% QoQ โดยโรงแรมกลุ่ม MICE ลดลง 4% YoY และเพิ่มขึ้น 3% QoQ ขณะที่โรงแรมในกรุงเทพฯ ลดลง 1% YoY แต่เพิ่มขึ้น 7% QoQ ส่วนโรงแรมต่างจังหวัดและกลุ่ม Luxury Resorts ยังเติบโตได้ดี โดยกลุ่ม Other Non-Bangkok Hotels เพิ่มขึ้น 2% YoY และ 34% QoQ ขณะที่กลุ่ม Luxury Resorts เพิ่มขึ้น 5% YoY และ 39% QoQ

อย่างไรก็ตาม EBITDA Margin ลดลงมาอยู่ที่ 38.5% จาก 40.8% ในไตรมาส 1/2568 และ 39.2% ในไตรมาส 4/2568 จากค่าใช้จ่ายในการบริหารที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้กำไรสุทธิอยู่ที่ 1,986 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1% YoY และ 6% QoQ

หากไม่รวมกำไรจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน บริษัทจะมีกำไรจากการดำเนินงานหลัก 769 ล้านบาท ซึ่งคิดเป็น 36% ของประมาณการกำไรทั้งปีของฝ่ายวิจัย

บล.โกลเบล็กยังคงประมาณการกำไรจากการดำเนินงานปี 2569 ที่ 2,119 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9% YoY โดยคาดว่าจะได้รับแรงหนุนจากการรับรู้รายได้ทรัพย์สินใหม่เต็มปี รวมถึงการเปิดโรงแรมใหม่ Fairmont Bangkok Sukhumvit ในช่วงเดือนมิถุนายน 2569

ฝ่ายวิจัยคาดว่ารายได้จากการดำเนินงานปี 2569 จะอยู่ที่ 17,848 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% YoY แบ่งเป็นรายได้ธุรกิจโรงแรม 12,966 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% YoY จากการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวกลุ่มตลาดระยะใกล้ และรายได้ค่าเช่าอาคารพาณิชย์ 4,402 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7% YoY

ขณะเดียวกัน บริษัทจะได้รับประโยชน์เต็มปีจากทรัพย์สินใหม่หลายแห่ง ได้แก่ โรงแรมมีเลีย พัทยา, โรงแรมพัทยา แมริออท รีสอร์ต แอนด์ สปา, โรงแรมเจดับบลิว แมริออท แบงก์ค็อก รัชดา, จูบิลี่ เพรสทีจ ทาวเวอร์ และ Jurassic World: The Experience

ฝ่ายวิจัยคาดว่า EBITDA Margin ปี 2569 จะเพิ่มขึ้นเป็น 37.6% จาก 37.3% ในปี 2568 จากประสิทธิภาพการบริหารต้นทุนและความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้น ส่งผลให้ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 6,199 ล้านบาท แม้ลดลง 3% YoY

บล.โกลเบล็กยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสมปี 2569 ที่ 2.37 บาท อิงวิธี DCF ภายใต้สมมติฐาน WACC ที่ 7.0% และ Terminal Growth ที่ 3% คิดเป็น Forward P/E ปี 2569 ที่ 33 เท่า โดยมองว่าหากสถานการณ์สงครามในตะวันออกกลางคลี่คลาย จะช่วยหนุนการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวในช่วงครึ่งหลังปี 2569

นอกจากนี้ หุ้นยังมี Upside ราว 12% จากราคาเป้าหมาย และคาดให้อัตราผลตอบแทนเงินปันผล (Dividend Yield) ประมาณ 3.7% ต่อปี จึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ต่อไป