SAT โบรกส่องกำไรครึ่งปีหลัง 63 ฟื้นตัวดี และปี 64 เติบโตโดดเด่น เป้าใหม่ 15.70 บาท
ทันหุ้น -สู้โควิด –บริษัทหลักทรัพย์ เคทีบี (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุถึง SAT ว่ามุมมองเป็นบวกจาก ส.อ.ท.รายงานตัวเลขยอดผลิตรถยนต์เดือน ก.ย.20 อยู่ที่ 1.5 แสนคัน (-11% YoY, +28% MoM) ซึ่งนับว่ากลับมาฟื้นตัวได้เร็วใกล้เคียงกับเดือน ก.พ.20ก่อนที่จะมีการ lockdown จากการแพร่ระบาด COVID-19โดยได้ผลบวกจากยอดขายรถยนต์ในประเทศเดือน ก.ย.20 ที่กลับมาทำจุดสูงสุดของปีที่ 7.7 หมื่นคัน (-4% YoY, +12% QoQ) ซึ่งสูงกว่าก่อนช่วงที่มีการระบาด COVID-19แล้ว สำหรับยอดผลิตรถยนต์รวม 9M20 อยู่ที่ 9.6 แสนคัน (-38% YoY) ทั้งนี้ จากยอดผลิตรถยนต์ที่กลับมาฟื้นตัวได้เร็วกว่าคาด ส่งผลให้เราปรับคาดการณ์ยอดผลิตรถยนต์ปี 2020E เพิ่มขึ้นเป็น 1.37 ล้านคัน จากเดิมที่ 1.25 ล้านคัน และปรับคาดการณ์ยอดผลิตรถยนต์ปี 2021E เพิ่มขึ้นเป็น 1.6 ล้านคัน จากเดิมที่ 1.5 ล้านคัน
ประเมินกำไรสุทธิ 3Q20E ที่ 110 ล้านบาท -51% YoY แต่ดีขึ้นมากจาก 2Q20ที่ขาดทุนสุทธิ 143 ล้านบาท ซึ่งเป็นไปตามทิศทางเดียวกันกับยอดผลิตรถยนต์ในงวด 3Q20 ที่ -30% YoY, +134% QoQ โดยเราประมาณการรายได้ 3Q20 ที่ 1.58 พันล้านบาท (-21% YoY, +110% QoQ) และอัตรากำไรขั้นต้นที่ 16.0% (3Q19 = 19.6%, 2Q20 = -5.4%) และส่งผลให้ราว 9M20E จะมีกำไรสุทธิ 160 ล้านบาท -77% YoY
ปรับเพิ่มกำไรสุทธิปี 2020E/21E ขึ้นจากเดิม +60% และ +16% เป็น 287 ล้านบาท (-68% YoY) และ 580 ล้านบาท (+102% YoY) ตามลำดับ เนื่องจากเรามีการปรับคาดการณ์ยอดผลิตรถยนต์ปี 2020E/21E เพิ่มขึ้น สำหรับแนวโน้มผลการดำเนินงาน 4Q20E เราคาดว่าจะปรับตัวเพิ่มขึ้น QoQ ได้ต่อเนื่อง ตามทิศทางยอดผลิตรถยนต์ที่ฟื้นตัว นอกจากนั้น ในงวด 4Q20E จะเริ่มมีการรับรู้รายได้คำสั่งซื้อจากใหม่จากสหรัฐอีกราว 50 ล้านบาท และเพิ่มขึ้นเป็น 300 ล้านบาทในปี 2021E
ปรับราคาเป้าหมายเป็นปี 2021 ที่ 15.70 บาท อิง 2021E PER ที่ 11.5 เท่า (+1SD above 5-yr average PER) จากเดิมที่ 13.00 บาท อิง 2021E PER ที่ 11 เท่า (+0.75SD above 5-yr average PER) เนื่องจากเรามีการปรับกำไรเพิ่มขึ้น โดยมี key catalyst จากผลการดำเนินงานที่กลับมาฟื้นตัวต่อเนื่องใน 3Q-4Q20E และเติบโตโดดเด่นในปี 2021E นอกจากนั้น มีโอกาสที่ภาครัฐจะมีการออกมาตรการกระตุ้นอุตสาหกรรมรถยนต์ ซึ่งจะช่วยให้ยอดผลิตรถยนต์กลับมาฟื้นตัวได้เร็วขึ้น
อยากลงทุนสำเร็จ เป็นเพื่อนกับเรา พร้อมรับข่าวสารได้ทุกช่องทางที่
APP ทันหุ้น ANDROID คลิ๊ก https://qrgo.page.link/US6SA
APP ทันหุ้น IOS คลิ๊ก https://qrgo.page.link/QJKT7
LINE@ คลิ๊ก https://lin.ee/uFms4n5
FACEBOOK คลิ๊ก https://www.facebook.com/Thunhoonofficial/
YOUTUBE คลิ๊ก https://www.youtube.com/channel/UCYizTVGMealUUalT6VdUdNA
TELEGRAM คลิ๊ก https://t.me/thunhoon_news
Twitter คลิ๊ก https://twitter.com/thunhoon1