บล.พายอัพเป้า SET 1,530 จุด รับกำไรพลังงาน-อิเล็กฯ หนุน

#ทันหุ้น - บล.พาย ปรับเป้าหมายดัชนีขึ้นเป็น 1,530 (จากเดิมที่ 1,385) ด้วยเหตุผล (1) Consensus มีการปรับเพิ่มกำไรต่อห้นเป็น 98.75 บาท/หุ้น จากช่วงปลายปี 25 อยู่ที่เพียง 95.5 บาท / หุ้น Bloomberg Consensus มีการปรับเพิ่มกำไรต่อหุ้น ของดัชนีจาก Sector Electronics , Energy นับตั้งแต่เกิดสงครามในตะวันออกกลางพบว่าหุ้นไทยบาง Sector รับผลประโยชน์เช่นน้ำมัน , ปิโตรเคมี กลุ่มพลังงานมีการปรับเพิ่มกำไรต่อหุ้น 19% ตั้งแต่เกิดสงครามถึงกลางเดือน พ.ค. กลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ปรับเพิ่มเพราะ DELTA รายงานกำไร Q1/69 เหนือความคาดหมายของตลาดรับประโยชน์จาก CAPEX ที่เร่งขึ้นของกลุ่ม Hyperscaler

(2) ปรับ Multiple ของตลาดขึ้นจาก 14.5x เป็น 15.5x เนื่องด้วยการเมืองที่มีเสถียรภาพมากขึ้นจากการเลือกตั้งในช่วงเดือน ก.พ. ซึ่งช่วงเวลาดังกล่าวพบว่ากระแสเงินทุนต่างชาติไหลเข้าต่อเนื่องและทำให้สะสม YTD 2569 นักลงทุนต่างชาติมีสถานะซื้อสะสมสุทธิ 1.67 หมื่นล้านบาท สวนทางกับช่วง 3 ปีก่อนหน้าที่มีสถานะขายสุทธิประกอบกับตลาดหุ้นไทยมีมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันที่สูงขึ้นเฉลี่ยต่อวันในปี 2569 อยู่ที่ 6.3 หมื่นล้านบาทเทียบกับ 2567 และ 2568 อยู่ที่เพียง 4.5 หมื่นล้านบาท และ 4 หมื่นล้านบาท พร้อมกับ ROE ที่สูงขึ้นในปีนี้ ROE กลับมาใกล้เคียงกับปี 2565 ที่ 9.6% ซึ่งในปี 2565 ซึ่ง PE ที่ 15.5x เป็นค่าเฉลี่ยในปี 2565

สำหรับ SET INDEX ในเชิง Market Capitalization พบว่ากลุ่ม Electronic เป็นอันดับแรกตามมาด้วยพลังงานตามสัดส่วน (24%) และพลังงานสัดส่วน (20%) ทั้งนี้ในช่วงปลายเดือน ก.พ. ได้เกิดการโจมตีอิหร่านจากสหรัฐฯ และอิสราเอล ทาง IRAN ตอบโต้ด้วยการปิดช่องแคบ HORMUZ ที่เป็นจุดยุทธศาสตร์สำคัญในการขนส่งน้ำมันจากตะวันออกกลาง ราคาน้ำมันดิบ BRENT จึงขยับขึ้นจากระดับ 60 ดอลลาร์สหรัฐ / บาร์เรล ไปที่ระดับ 120 ดอลลาร์สหรัฐฯ / บาร์เรล

แต่อย่างไรก็ตามราคาน้ำมันที่ขยับขึ้นเป็นปัจจัยหนุนผลประกอบการของกลุ่มพลังงานอย่าง PTTEP PTT และปิโตรเคมี PTTGC เพราะเกิดการขาดแคลนผลิตภัณฑ์จากปิโตรเคมี ในขณะเดียวกัน Capex จากกลุ่ม Hyperscaler (Alphabet Amazon Microsoft Meta) ได้ทำให้บริษัทจดทะเบียนไทยบางหุ้นรับประโยชน์เช่น DELTA ที่รายงานผลประกอบการ Q1/69 รายได้ +44%YoY กำไรจากการดำเนินงาน +70%YoY โดยรวมแล้วทั้ง พลังงาน ปิโตรเคมีและ Electronics ล้วนแล้วแต่มีผลประกอบการที่ดีกว่าคาดการณ์เดิมของนักวิเคราะห์ เมื่อเทียบกับปลายปี 25 จึงเริ่มเห็น Bloomberg Consensus ทยอยปรับเพิ่ม SET EPS 26 จาก 95.5 บาท / หุ้น มาอยู่ที่ 98.75 บาท / หุ้น

ในฝั่งของกระแสเงินทุนต่างชาติพบว่าปี 26 เป็นปีที่เห็นการซื้อสะสมสุทธิเป็นบวก 1.6 หมื่นล้านบาท นับเป็นการซื้อสะสมสุทธิเป็นบวกครั้งแรกในรอบ 4 ปี ประเมินสาเหตุเป็นไปได้จาก การเมืองไทยที่ชัดเจนและดูมีเสถียรภาพ ช่วงหลังการเลือกตั้งพบว่า นักลงทุนต่างชาติซื้อสุทธิภายในวันเดียวมากถึง 1.6 หมื่นล้านบ่งชี้การเมืองมั่นคงมีผลกับมุมมองของนักลงทุนต่างชาติ

ในแง่ของ Valuation พบว่า SET INDEX ขยับขึ้นมาซื้อขายในช่วง Forward PE 15x ใกล้เคียงกับช่วงปี 2565 ในช่วงปี 2565 เกิดอะไรขึ้นบ้างซึ่งพบว่ามีบางเหตุการณ์ที่คล้ายคลึงเช่นราคาน้ำมันปรับขึ้นจากสงครามในยูเครน – รัสเซีย ซึ่งตลาดหุ้นไทยถือว่าได้ประโยชน์จากราคาน้ำมันที่ปรับขึ้นด้วย Market Capitalization อันดับต้นๆ ที่เป็นกลุ่มพลังงาน ฝั่งของปัจจัยพื้นฐานพบว่าอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (ROE) Bloomberg Consensus คาดการณ์ปีนี้ที่ 9.6% ใกล้เคียงกับปี 2565 ที่ 9.5% แต่ดีขึ้นจากปี 66 –68 ที่ ROE อยู่ในช่วง 7.5% ดังนั้น ROE ที่สูงขึ้นก็ควรจะมี Valuation ที่สูงขึ้น