PSL กำไรต่ำกว่าโบรกคาด บล.กสิกรฯให้เป้า 9.70 บ.

#PSL #ทันหุ้น - บทวิเคราะห์ โดย บล.กสิกรไทย

บล.กสิกรไทยระบุว่า PSL กำไรไตรมาส 3/2567 พลาดจากประมาณการของเรา 18% กำไรสุทธิของ PSL ในไตรมาส 3/2567 อยู่ที่ 280 ลบ. (กำไรต่อหุ้น (EPS): 0.18 บาท) เพิ่มขึ้น 184% YoY แต่ลดลง 47% QoQ ผลประกอบการต่ำกว่าที่เราและตลาดคาดการณ์อยู่ที่ 18% (หรือประมาณ 60 ล้านบาท) กำไรที่คลาดเคลื่อนส่วนใหญ่มาจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ที่สูงกว่าคาด การเพิ่มขึ้นดังกล่าวได้รับแรงหนุนจากดันทุนค่าตอบแทนผันแปรของผู้บริหารที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ SG&A อยู่ที่ 160 ลบ. เพิ่มขึ้น 41% YoY และ 13% QoQ เทียบกับประมาณการของเราที่ 115 ลบ.

อัตราค่าขนส่งคาดว่าจะลดลงในไตรมาส 4/2567Baltic Dry Index เฉลี่ยลดลง 17.5% MoM ในเดือนต.ค. จาก 2,000 จุด เหล็อ 1,650 จุด สะท้อนถึงกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงในจีน โดยดัชนี PMI ของจีนลดลงต่ำกว่า 50 ในเดือนก.ย. สำหรับปี 2568 เราคาดว่าอัตราค่าระวางเรือจะคงที่หรือลดลงเล็กน้อย เนื่องจาก Clarkson คาดการณ์ว่าอุปสงค์การขนส่งสินค้าเทกองแห้งจะเติบโตเพียง 0.9% เทียบกับการเติบโตของอุปทานที่ 2.6% อย่างไรก็ตาม เราคาดว่า downside ต่อค่าระวางเรือจะมีจำกัดเนื่องจากมีความเป็นไปได้ที่รัฐบาลจีนจะออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมในเดือนพ.ย. ซึ่งน่าจะช่วยกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจ

คาดว่าจะมี downside เล็กน้อยต่อประมาณการกำไรปี 2567 ของเรา จากแนวโน้มกำไรสุทธิไตรมาส 4/2567 และกำไรสุทธิ 9 เดือนแรกของปี 2567 ซึ่งคิดเป็น 75% ของประมาณการทั้งปี เราเห็น downside เล็กน้อยต่อประมาณการกำไรปี 2567 ที่ 1.6 พันลบ.

Valuation and Recommendation

บล.กสิกรไทยคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมายที่ 9.70 บาท ราคาเป้าหมายของเราอิงกับ BV สิ้นปี 2568 ที่ 11.50 บาท/หุ้น และ trailing PBV ที่ 0.85 เท่า (-0.75SD)

.

บล.ฟิลลิป คาดการณ์กำไรไตรมาส 3/67 จะเติบโต y-y ลด q-q ตามค่าระวางเรือ

บล.ฟิลลิปออกบทวิเคราะห์ PSL เมื่อ 11 ต.ค. ระบุว่าในไตรมาส 3/67 คาดกำไร 380 ล้านบาท กำไรต่อหุ้น 0.24 บาท โต 285.6% y-y แต่ลดลง 28.3% q-q หลัก ๆ ตามค่าระวางเรือที่ดีขึ้น y-y แต่ลด q-q อีกทั้งค่าเงินบาทเฉลี่ยแข็งค่าขึ้นไตรมาส 4/67 QTD ดัชนี BSI และ BHSI ยังอ่อนตัวลงและปกติจะต่ำกว่าไตรมาส 3/67 ตามฤดูกาล ส่วนในปี 2568 การเติบโตของเศรษฐกิจโลกดีขึ้นเล็กน้อย y-y แต่ประเทศหลักสหรัฐฯและจีนจีดีพีโตชะลอลง ความขัดแย้งต่าง ๆ และปัญหาภูมิรัฐศาสตร์ ยังกดดันอยู่ ปรับลดอิง P/B เป็น 0.9 เท่า ให้ conservative ขึ้น

ไตรมาส 4/67 ปกติจะต่ำกว่าไตรมาส 3/67 : ไตรมาส 4/67 มีแนวโน้มอ่อนตัวลง q-q ตามฤดูกาล ซึ่ง QTD (9 ต.ค.) ดัชนี BSI และ BHSI -4.1% และ -3.5% จากค่าเฉลี่ยไตรมาส 3/67 ประกอบกับมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนยังไม่ได้ส่งผลบวกมาก รวมถึงสถานการณ์ความขัดแย้งบริเวณต่าง ๆ ที่เกิดขึ้น จะเป็นตัวกดดันค่าระวางเรือได้ ยังคงคาดการณ์กำไรทั้งปีที่ 1,575 ลบ. ไว้ก่อน โต 121.9% y-y บล.ฟิลลิปแนะนำ “ซื้อ” ให้เป้า 11.10 บาท