CHG ดีบีเอสฯ เคาะพื้นฐาน 3 บ. ประมาณการกำไรสุทธิปี 63-64 โตต่อเนื่อง

ทันหุ้น-สู้โควิด : บล.ดีบีเอส วิคเคอร์ส (ประเทศไทย) ส่อง CHG คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/63F ไว้ที่ 242 ล้านบาท ลดลง -10%YoY แต่ฟื้นตัว +57%YoY ซึ่งการฟื้นตัว QoQ เป็นผลจากจำนวนคนไข้ในประเทศเพิ่มขึ้นทั้งส่วน OPD และ IPD ส่วนการลดลง YoY มาจากฐานปีก่อนที่สูง

ประเมินว่ารายได้ Q3/63 เพิ่ม +22%QoQ แต่ -2%YoY ทั้งนี้รายได้จากคนไข้ประกันสังคมเพิ่มขึ้น YoY แต่รายได้จากคนไข้เงินสดหดตัว YoY สำหรับรายได้จากการทำ ASQ อยู่ที่ 10-15 ล้านบาท/เดือนนับตั้งแต่ส.ค.63 

EBITDA margin อ่อนลงเป็น 28% ใน Q3/63 จาก 29.2% ใน Q3/62 แต่ดีขึ้นจาก 24.8% ใน Q2/63 ซึ่งมาร์จิ้นที่ดีขึ้น QoQ เป็นเพราะการลดค่าใช้จ่ายดำเนินงาน

แนวโน้มไปได้ดี โดยคาดว่าผลประกอบการ Q4/63 จะได้รับแรงหนุนจากการไม่มีการกลับรายการรายได้จาก SSO ซึ่งมีรายการนี้ 38 ล้านบาทใน Q4/62 และได้งบประมาณสำหรับ High cost care เพิ่ม ส่วนในปี 64 คาดว่าโรงพยาบาลจุฬารัตน์ 304 (ปราจีนบุรี) จะเข้าโครงการประกันสังคม (ซึ่งจะเป็นโรงพยาบาลเอกชนแห่งแรกที่เข้าโครงการฯในปราจีนบุรี) โดยมีโควต้ารับผู้ประกันตน 2.5 หมื่นราย

แนะนำซื้อ CHG ให้ราคาพื้นฐาน 3 บาท (DCF) ทั้งนี้ฝ่ายวิจัยฯ DBS ประมาณการว่ากำไรสุทธิปี 63-64 จะเติบโต +3% และ +19% ตามลำดับ ฐานะการเงินแข็งแกร่ง คาดสัดส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนสิ้นปี 63 อยู่ที่ 0.3 เท่า ประเมิน DY ไว้ที่ประมาณ 2% ต่อปี

ความเคลื่อนไหวของหุ้น CHG อยู่ที่ 2.48 บาท ลดลง 0.02 บาท หรือ 0.80% มูลค่าการซื้อขาย 3.01 ล้านบาท