CPALL โบรกคาดกำไร Q2/69 ราว 7 พันลบ. ร้าน 7-Eleven หนุน

#CPALL #ทันหุ้น-บล.กรุงศรี ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท ซีพี ออลล์ จำกัด (มหาชน) หรือ CPALL โดยคาดว่ากำไรหลักงวดไตรมาส 2/69 อยู่ที่ 7.2 พันล้าบาท เพิ่มขึ้น 3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน หรือ YoY แต่ลดลง 19% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน หรือ QoQ ซึ่งเป็นไปตามฤดูกาล กำไรจากธุรกิจร้านสะดวกซื้อ 7-Eleven คาดเพิ่มขึ้น 6% YoY จาก SSS ที่เติบโต 1% จำนวนร้อนเพิ่มเป้น 16,264 แห่ง แม้ CPAXT ยังเป็นตัวถ่วง แต่ 7-Eleven ยังทำกำไรรวมเติบโตได้ ขณะที่ Product mix การคุมต้นทุน และต้นทุนพลังงานที่ลดลงจะหนุนกำไรในครึ่งปีหลังให้เติบโตต่อ

ฝ่ายวิจัยกรุงศรี คาดว่ากำไรหลักปี 2569 ของ CPALL อยู่ที่ 3.05 หมื่นล้านบาท เติบโต 8% YoY และปี 2570 ที่ 3.27 หมื่นล้านบาท เติบโต 7% YoY จากฐานสาขาที่ใหญ่ขึ้น และ Magrin ที่ขยายตัว โดยสมมติให้เปิดร้าน 7-Eleven ปีละ 700 แห่ง เพิ่มจำนวนสาขาเป็น 16,645 แห่งและ 17,345 แห่ง

กลยุทธ์การลงทุน คงคำแนะนำ"ซื้อ" หุ้น CPALL ให้ราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 66 บาท มองว่าเป็นหุ้น Defensive growth ที่ขับเคลื่อนด้วยนวัตกรรมสินค้าและการขยาย Margin ของ 7-Eleven ทำให้กำไรเติบโตได้แม้กำลังซื้อยังฟื้นช้า

ด้านบล.ดาโอ(ประเทศไทย) คาดว่ากำไรปกติไตรมาส 2/69 ของ CPALL อยู่ที่ 7.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 8% YoY แต่ลดลง 20% QoQ โดยกำไรที่ขยายตัว YoY หนุนจากรายได้ที่ประเมินว่าจะเติบโต +2.4% YoY ตาม SSSG ของธุรกิจร้านสะดวกซื้อ หรือ CVS ที่ยังเป็นบวกราว +1% และ product mix ที่ยังอยู่ในระดับดี ส่วนกำไรที่หดตัว QoQ เป็นผลจากปัจจัยฤดูกาล หลังไตรมาส 1/69 ได้รับแรงหนุนจากสภาพอากาศร้อนและเทศกาลตรุษจีน

ขณะที่ SSSG ช่วง 2 สัปดาห์แรกของเดือน มิ.ย. 2569 ได้รับผลกระทบจากโครงการ ไทยช่วยไทยพลัส และวันหยุดที่น้อยลงเมื่อเทียบกับเดือนเดียวกันใน ปีก่อน ก่อนทยอยฟื้นตัวในช่วงครึ่งหลังของเดือนหลังผู้บริโภคเริ่มใช้สิทธิ ไทยช่วยไทยครบ 1,000 บาท ขณะที่ GPM คาดทรงตัวที่ 22.7% จาก product mix ที่ยังอยู่ในระดับที่ดี

ฝ่ายวิจัยดาโอ คงประมาณการกำไรปี 2569 ที่ 3.3 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 18% YoY และปี 2570 ที่ 3.5 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% YoY แม้ไตรมาส 3/69 จะเข้าสู่ช่วงโลว์ซีซั่น และได้รับผลกระทบจากโครงการไทยช่วยไทยพลัสเต็มไตรมาส แต่มองว่าผลกระทบมีจำกัด ขณะที่การขยายสาขา การออกสินค้าใหม่ และ product mix ยังช่วยสนับสนุนการเติบโตของกำไรอย่างต่อเนื่อง

โดยคงคำแนะนำ"ซื้อ"หุ้น CPALL ให้ราคาเป้าหมายที่ 63 บาท จากแนวโน้มกำไรที่ยังเติบโตต่อเนื่องจากการขยายสาขา การบริหาร product mix และการเติบโตของธุรกิจ O2O ขณะที่ valuation ยังอยู่ในระดับน่าสนใจ ส่วนความเสี่ยงหลักมาจากกำลังซื้อผู้บริโภคที่ฟื้นตัวช้ากว่าคาด ต้นทุนพลังงานที่ผันผวน และการแข่งขันในธุรกิจค้าปลีก