ทำความเข้าใจธุรกิจโรงกลั่น ในช่วงราคาน้ำมันแพง

#ทันหุ้น - บล.หยวนต้า ระบุแม้การเพิ่มขึ้นของต้นทุนน้ำมันจะส่งผลต่อภาพรวมเศรษฐกิจ แต่เป็นปัจจัยมหภาคกำลังเผชิญทั่วโลก

ภาครัฐยังมีมาตรการต่างๆ ช่วยบรรเทาผลกระทบ ทำให้ราคาน้ำมันขายปลีกในไทยยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยภูมิภาค เช่น การประหยัดพลังงาน การใช้เชื้อเพลิงทางเลือกการช่วยเหลือเรือไทยในฮอร์มุส การพิจารณาปรับลดภาษี ฯลฯ อีกทั้งภาคธุรกิจพลังงานยังร่วมมือเร่งจัดหาแหล่งน้ำมันดิบ การเร่งผลิต ขนส่ง กระจายน้ำมันอย่างเต็มที่

สงครามในตะวันออกกลางกระทบต่อตลาดน้ำมันในตลาดโลกอย่างมีนัยยะ เพราะเป็นภูมิภาคที่ผลิตน้ำมันสูงราว 1 ใน 3 ของโลก และฮอร์มุสเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมัน 20% ของโลก

แม้ช่วงต้นเดือนมี.ค. ค่าการกลั่นจะอยู่ระดับสูงจาก Crack Spread น้ำมันขั้นกลาง ทั้งนี้ สถานการณ์ยังผันผวน ไม่ปกติ สัปดาห์ล่าสุดค่าการกลั่นพลิกเป็นติดลบจากส่วนต่างราคาน้ำมันเบนซิน น้ำามันเตาที่ลดลง รวมทั้งต้นทุนน้ำมัน(ค่าขนส่ง ค่าประกันภัย ค่าพรีเมี่ยม) สูงขึ้น

Neutral

ค่าการกลั่นเป็นส่วนต่างระหว่างราคาน้ำมันสำเร็จรูป และต้นทุนน้ำมันดิบ ไม่ใช่กำไรของธุรกิจโรงกลั่นเพราะยังไม่ได้หักค่าใช้จ่ายดำเนินงาน ค่าเสื่อมราคา ดอกเบี้ยจ่ายภาษี ฯลฯ

การปรับตัวขึ้นของราคาน้ำมันดิบอาจทำให้ Q1/69 รับรู้กำไรสต็อกน้ำมันจากการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันที่มาจากสถานการณ์ไม่ปกติ กรณีสงครามคลี่คลายโรงกลั่นอาจรับรู้ขาดทุนสต็อกน้ำมันจาก Lag-time ของต้นทุนน้ำมันระดับสูง เช่น กรณีสงครามรัสเซีย vs ยูเครน