กลุ่มโรงกลั่น-เคมี ยังมีลุ้น! บัวหลวงแนะหุ้นเด่นรอบใหม่

#ทันหุ้น - บล.บัวหลวง ระบุแม้ราคาหุ้นกลุ่มโรงกลั่นและเคมีจะปรับขึ้นมาแล้วราว +8% และ +11% ตามลำดับในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา แต่ฝ่ายวิจัยมองว่ายังมีพื้นที่ให้ปรับขึ้นต่อในระยะสั้น–กลาง จากสภาพแวดล้อมของค่าการกลั่นและสเปรดเคมีที่ยังเอื้ออำนวย จึงยังเปิดโอกาสสำหรับการลงทุนเชิงกลยุทธ์ในหุ้นโรงกลั่น (BCP, IRPC, SPRC, TOP) และกลุ่มเคมี (IVL, PTTGC, SCC)

ฝั่งโรงกลั่น ฝ่ายวิจัยมองว่าค่าการกลั่น (GRM) ยังมีแนวโน้มทรงตัวในระดับสูงในอีก 1–2 เดือนข้างหน้า จากอุปสงค์ตามฤดูกาล ขณะที่ฝั่งอุปทานถูกจำกัดจากฤดูปิดซ่อมโรงกลั่นซึ่งจะ Peak ในเดือนมีนาคม

ส่วนปัจจัยเชิงพื้นฐาน อุปสงค์น้ำมันทั่วโลกยังมีแนวโน้มขยายตัวในปี 2569 จากดีเซลและเบนซิน (นำโดยอินเดีย) รวมถึงความต้องการ jet fuel ที่เพิ่มขึ้นตามการเดินทางทางอากาศ (นำโดยจีน) ขณะที่การเพิ่มกำลังการกลั่นใหม่มีแนวโน้มต่ำกว่าการเติบโตของอุปสงค์ ส่งผลให้ GRM ปี 2569 คาดว่าจะอย่างน้อยทรงตัวที่ราว 5.0–5.5 USD/bbl ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยปี 2568

ฝั่งปิโตรเคมี สเปรดมีแนวโน้มขยายตัว QoQ ใน Q1/69 จากต้นทุนที่ลดลง ท่ามกลางอุปสงค์ที่ยังทรงตัว

ส่วนในเชิงพื้นฐาน คาดว่าอุปสงค์จะเริ่มฟื้นตัวตั้งแต่ Q2/69 ตามการฟื้นของเศรษฐกิจโลก ขณะที่การปิดกำลังการผลิตที่ไม่มีประสิทธิภาพยังช่วยลดภาวะ oversupply หนุนการฟื้นตัวของสเปรดเคมีต่อเนื่อง

Momentum Study ข้อมูลย้อนหลังปี 2558–2569 ชี้ว่า ในปีที่ GRM หรือ chemical spreads ทรงตัวหรือขยายตัว QoQ ในทุกๆ ไตรมาส 1 ปีนั้นๆ ราคาหุ้นกลุ่มโรงกลั่นและเคมีให้ผลตอบแทนเฉลี่ยราว +18% และ +21% ตามลำดับ ซึ่งเป็นการสะท้อนว่าภาพปัจจุบันยังอยู่ในกรอบที่เอื้อต่อการเล่นรอบขาขึ้น

Top Picks: หุ้นเด่นเชิงพื้นฐานของฝ่ายวิจัยยังคงเป็น SPRC, TOP และ PTTGC