กรุงศรี ส่องหุ้นโรงไฟฟ้า กรณีนำเข้า LNG จากสหรัฐ โอกาสหรือความเสี่ยง?

#ทันหุ้น-ฝ่ายวิจัยบล.กรุงศรี มองหุ้นกลุ่มโรงไฟฟ้า จากการที่สหรัฐประกาศความคืบหน้าการเจรจาภาษีกับไทยล่าสุดที่ 36% ซึ่งปัจจุบันยังอยู่ระหว่างเจรจาเพื่อรอข้อสรุปอีกครั้งภายในวันที่ 1 ส.ค. 2568 ซึ่งปัจจุบันมีความเป็นไปได้ในกรณีนำเข้าLNG จากสหรัฐเพิ่มเติม (ยังไม่ทราบปริมาณที่แน่ชัด)  โดยมองเป็นกลางต่อกลุ่มโรงไฟฟ้า IPP โดยประเมินการนำเข้า LG เพิ่มเติมไม่มีผลอย่างมีนัยยะต่อผู้ประกอบการโรงไฟฟ้า IPP ซึ่งมีสัญญาเป็นลักษณะส่งผ่านต้นทุนเชื้อเพลิงไปที่กฟผ. และ Renewables ที่ไม่ได้ใช้ก๊าซธรรมชาติเป็นเชื้อเพลิง

ส่วนโรงไฟฟ้า SPP เกิดขึ้นได้ทั้งในกรณีบวกและลบ ขึ้นอยู่กับปริมาณ LNG จากสหรัฐที่นำเข้าเพิ่มเติมว่าจะอยู่ในกรอบที่ใกล้เคียงกับ Demand ก๊าซธรรมชาติของไทยหรือไม่ ซึ่งต้องติดตามในระยะถัดไป

-ผลเป็นบวกเล็กน้อย ต่อกลุ่มโรงไฟฟ้า SPP ในกรณีที่มีการนำเข้า LNG เพิ่มเติมในกรอบ 1-2 ล้านตันต่อปี บนราคาก๊าซ Henry Hub ปัจจุบันราว 3.5 USD/MMBtu (คาดเทียบเท่าราคา LNG หลังนำเข้าไทย 11-12 USD/MMBtu ซึ่งถูกกว่าเล็กน้อยเมื่อเทียบกับ JKM LNG ปัจจุบันที่ 12.5 USD/MMBtu)

-มองเป็นลบ ต่อโรงไฟฟ้า SPP ในกรณีที่มีการนำเข้า LNG เพิ่มเติมสูงกว่า 2 ล้านตัน ซึ่งสูงกว่า Demand ก๊าซธรรมชาติปัจจุบันราว 30 ล้านตันต่อปี(LNG คิดเป็น 30% ของ Pool gas) และคาดว่าจะทำให้ราคา Pool gas ปรับตัวเพิ่มขึ้นเร็วเมื่อเทียบกับค่าไฟปัจจุบัน โดยนโยบายรัฐคาดหวังให้ระยะกลาง-ยาวค่าไฟลดลงมาที่ 3.5-3.7 บาทต่อหน่วย

สำหรับผลในระยะยาว 4-5 ปี หากมีการนำเข้า  LNG จากสหรัฐเพิ่มขึ้นจริง มองเป็นบวกต่อหุ้น GULF ซึ่งเป็นผู้ประกอบ LNG Terminal แห่งที่ 3 ของไทยซึ่งอยู่ในช่วงก่อสร้าง บน Capacity 8 ล้านตันต่อปีและมีกำหนด COD ในปี 2572

**ชู GULF-BCPG เด่น 

ฝ่ายวิจัยกรุงศรี ได้เลือกหุ้น Top pick ของกลุ่มโรงไฟฟ้า ได้แก่หุ้น GULF แนะนำซื้อ ให้ราคาเป้าหมายที่ 56.50 บาท และหุ้น BCPG แนะนำซื้อให้ราคาเป้าหมายที่ 8.00 บาท โดยหุ้นทั้ง 2 ยังมี Theme การเติบโตที่ชัดเจน, มีความเสี่ยงต่ำจากนโยบายลดค่าไฟภายในประเทศไทยและเวียดนาม, และมองเป็นตัวเลือกที่ปลอดภัยที่สุดบนความไม่แน่นอนปัจจุบันสำหรับกลุ่มโรงไฟฟ้า