MINT โบรกแนะขาดทุนลดลง ทำจุดสูงสุดของปีจากยุโรป

#บล.ดาโอ #ทันหุ้น - MINT โบรกแนะขาดทุนลดลง ทำจุดสูงสุดของปีจากยุโรป

บล.ดาโอ ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" และราคาเป้าหมายปี 2024E ที่ 40.00 บาท อิง DCF (WACC ที่ 7%, terminal growth ที่ 2.5% ) โดยคาด 1Q24E จะมีผลขาดทุนปกติอยู่ที่ -80 ล้านบาท ลดลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับ 1Q23 ขาดทุนปกติ -647 ล้านบาท จาก High season ของไทยและนักท่องเที่ยวยุโรปที่เป็น Leisure ยังคงเที่ยวต่อเนื่อง แต่ลดลงจาก 4Q23 ที่กำไรปกติที่ + 2.5 พันล้านบาท เพราะยุโรปเป็น Low season โดย 1) ธุรกิจโรงแรม RevPAR เพิ่มขึ้น +22% YoY แต่ลดลง -11% Q0Q 2) ธุรกิจอาหารมี SSSG โดยรวม -3% YOY จาก 4Q23 ที่ -2% YOY โดยจีนลดลงมากที่สุดที่ -22% YOY จาก 4Q23 ที่+3% YoY จากการบริโภคในประเทศที่หดตัวลง ขณะที่ไทยทรงตัว YoY จาก 4Q23 ที่ -3% YoY

บล.ดาโอ ยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2024E ที่ 7.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น +6% YoY จากการฟื้นตัวในทุกประเทศ ขณะที่ 1024E เป็นจุดต่ำสุดของปี และจะกลับมามีกำไรปกติ 2Q24E ซึ่งจะทำจุดสูงสุดของปีโดยจะโตได้ทั้ง YoY/Q0Q จาก High season ที่ยุโรป และ 3024E จะโต YoY ได้ต่อเพราะมีแรงหนุนจากฟุตบอลยูโรที่เยอรมัน (14 มิ.ย.- 14 ก.ค. 24) ร่วมถึงโอลิมปิกที่ฝรั่งเศส (26 ก.ค.- 11 ส.ค. 24)

ราคาหุ้น outperform SET +7% ใน 3 เดือน และ outperform its peers เพราะเก็งงบ 1Q24E ที่จะ ดีกว่าตลาดคาด ขณะที่ 2Q -3Q24E จะเข้าช่วง High season ที่ยุโรป ด้าน valuation ยังถูกกว่ากลุ่มฯซื้อขาย 2024E EV/EBITDA ที่ 11x (-2.00SD below 10-yr average EV/EBITDA) เทียบกับ ERWและ CENTEL ที่ average EVIEBITDA