CKP โบรกฯ คาดกำไร Q2 จะฟื้นตัว 2H67 จะเด่น แรงหนุนจาก La Niña
#ทันหุ้น - บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) ส่องหุ้น CKP คาดกำไร 2H67 และ 2567 จะฟื้นตัว คงประมาณการ แนะนำ "ซื้อ" คงแนะนำซื้อ คาดผลประกอบการ Q2/67 จะฟื้นตัว โดยคาดกำไร 2H67 และ2567 จะเติบโตได้ดี เนื่องจากสถานการณ์น้ำในเขื่อน Xiaowan และ Nuozhadu ซึ่งมีอิทธิพลต่อโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำไซยะบุรีรวมกันมีปริมาณเพิ่มขึ้นถึง 67% YoY รวมถึงจากการคาดการณ์ของ ENSO Forecast ใน ช่วง 2H67 มีโอกาสเกิดปรากฏการณ์ La Niña มากกว่า El Niño
ทั้งนี้ คาดกำไรปี 2567 เท่ากับ 1,829 ล้านบาท เติบโต 25% YoY โดยฝ่ายวิจัยประเมินราคาเป้าหมาย ด้วยวิธีSum of the part เท่ากับ 4.5 บาท ราคาหุ้นปัจจุบัน ซื้อขาย Valuation ที่ถูก P/E ปี 2567 เท่ากับ 16.9 เท่า (-1.1 SD) และ P/BV ปี2567 เท่ากับ 1.1 เท่า (-1 SD)
ประเมิน CKP กำไร Q2/67 จะฟื้นตัว แต่ยังไม่เด่น ซึ่งจะประกาศผลประกอบการวันที่ 9 สิงหาคม นี้ ฝ่ายวิจัยคาดจะมีกำไรที่ฟื้นตัวดีขึ้น 91 ล้านบาท แต่ยังเป็นระดับที่ไม่เด่น กำไรได้แรงหนุนจากโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำงึม 2 ที่แจ้งขายไฟมากขึ้น เทียบกับ Q2/66 ที่มีกำไรเพียง 2 ล้านบาท เนื่องจาก Q2/66 ประสบปัญหาภัยแล้งจากปรากฏการณ์ El Niño และ ดีขึ้นจาก Q1/67 ที่ขาดทุนสูง 461 ล้านบาท เนื่องจาก Q1/67 เป็นช่วงน้ำน้อยทำให้รับรู้ขาดทุนจากโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำไซยะบุรี 259 ล้านบาท และรับรู้ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนของโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำหลวงพระบาง 314 ล้านบาท
La Niña และจีนมีน้ำในเขื่อนที่สูง จะหนุนโรงไฟฟ้าพลังงานน้ำ เขื่อนสำคัญในจีนที่มีอิทธิพลต่อแม่น้ำโขง ซึ่งอยู่เหนือโรงไฟฟ้าไซยะบุรีคือ Xiaowan และ Nuozhadu มีปริมาณน้ำใช้การรวม ณ วันที่16 มิ.ย. อยู่ในเกณฑ์ดี12,250 ล้าน ลบม. เพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อน 67% YoY และ จากการคาดการณ์ของ ENSO Forecast ปรากฏการณ์ El Niño ในเดือน ก.ค. 2567 – มี.ค. 2568 จะลดลงต่ำกว่า5% จากช่วงปลายปี 2566 มากกว่า 90% ในขณะที่ภาวะ La Niña จะขึ้นมา 30-55% จากระดับ 0% ในช่วงปลายปี 2566 ทำให้ฝ่ายวิจัยคาดปริมาณฝนใน 2H67 จะดีกว่า 2H66 และ 1H67 และ จะทำให้โรงไฟฟ้าพลังงานน้ำาไซยะบุรีและ น้ำงึม 2 จะมีปริมาณผลิตไฟฟ้าพลังงานน้ำมากขึ้น
โรงไฟฟ้าหลวงพระบาง การก่อสร้างเป็นไปตามแผน โรงไฟฟ้าพลังงานน้ำหลวงพระบาง (LPCL) ซึ่ง CKP ถือหุ้น 50% มีกำลังการผลิต 1460MW มูลค่าลงทุนรวม 161,000 ล้านบาท จะใช้เวลาก่อสร้างอีก 6 ปีกำหนด ขายไฟให้กฟผ. ในปี 2573 ซึ่งณ สิ้นเดือน เม.ย. 2567 มีความคืบหน้าในการก่อสร้างแล้ว 29% ด้วยกำลังการผลิตและราคาขายไฟต่อหน่วยที่สูงกว่า XPCL คาด LPCL จะช่วยเพิ่มกำไรให้ CKP อย่างมากในปี 2574 โดยโครงการนี้จะช่วยเพิ่มมูลค่าให้ CKP ประมาณ 2.50 บาท ซึ่งยังไม่รวมในประมาณการราคาเป้าหมายของฝ่ายวิจัย