BGRIM พุ่งแรง 10.06% แตะ 16.40 บาท +1.50 บาท นำกลุ่มโรงไฟฟ้า

#ทันหุ้น #Thailand #ลงทุน #SET #BGRIM พุ่งแรง 10.06% แตะ 16.40 บาท +1.50 บาท นำกลุ่มโรงไฟฟ้า ตะวันออกกลางคลี่คลายหนุนโมเมนตัมเชิงบวก-ต้นทุนก๊าซ แนะนำ “ซื้อ” เป้า 17.00 บาท 

บล.ดาโอ : กลับมาจัดทำบทวิเคราะห์ BGRIM ด้วยคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 17.00 บาท อิง DCF (WACC 7.6%, terminal growth 1.5%) โดยมีปัจจัยสนับสนุนดังนี้

1) Renewable projects และธุรกิจ Data Center เป็น growth drivers สำคัญในระยะกลาง-ยาว โดยโครงการ Nakwol-1 คาดทยอย COD ในช่วง 4Q26E–2Q27E ขณะที่ hyperscaler ได้จอง capacity ของ Data Center เต็ม 96MW

2) คุณภาพกำไรมีแนวโน้มดีขึ้นจาก recurring income ของ renewable projects ใหม่ โดยเฉพาะ hydropower ในสหรัฐฯ (102MW) และโครงการใหม่ที่ทยอย COD ในช่วงปี 2026E-28E ซึ่งหนุน core profit CAGR ปี 2025-28E ราว 13%

3) รายได้ปี 2026E คาดเติบโต +8.1% YoY จาก demand ลูกค้า IU และการทยอย COD ของโครงการใหม่ แม้ GPM อาจอ่อนตัวลงสู่ 17.9% จากต้นทุนก๊าซสูง แต่ผลกระทบเริ่มถูกจำกัดจากการเพิ่มสัดส่วนสัญญา gas pass-through / fuel-linked

เราประมาณการกำไรปกติปี 2026E/27E ของ BGRIM ที่ 2.2/2.3 พันล้านบาท (+1%/+7% YoY) โดยแม้ปี 2026E จะยังถูกกดดันจากต้นทุน LNG ที่สูงและ margin กลุ่ม SPP ที่อ่อนตัวลง แต่เรามอง downside จำกัดจาก demand ลูกค้า IU ที่ยังเติบโตและการทยอย COD ของโครงการใหม่ ขณะที่ปี 2027E คาดกำไรจะฟื้นตัวจากต้นทุนก๊าซที่เริ่มผ่อนคลาย การรับรู้รายได้เต็มปีจาก Nakwol-1 และ upside จากธุรกิจ Data Center ซึ่งจะหนุนการเติบโตของกำไรในระยะกลางถึงยาว

ราคาหุ้นปรับตัวลงและ underperform SET -5% ในช่วง 3 เดือน โดยเรามองเป็นจังหวะซื้อสะสมที่น่าสนใจ โดย valuation ปัจจุบันซื้อขายคิดเป็น PER 2026E ที่ 15.3x สะท้อนปัจจัยลบระยะสั้นไปมากแล้ว ขณะที่ยังมี catalyst เชิงบวกหลายประเด็น

บล.กสิกรไทย ระบุ สหรัฐฯและอิหร่านตกลงกรอบเจรจาสัญญาสันติภาพแล้ว และจะเปิดช่องแคบฮอร์มุซทันที บวกต่อสินทรัพย์เสี่ยงทำให้ความเสี่ยงราคาพลังงานคลายลงน้ำมันดิบ Brents เช้านี้ลงสู่กรอบ 83-85 เหรียญฯ ต่ำสุดตั้งแต่ 5 มี.ค. 69 US Bond Yield 10 ปี ต่ำสุดใน 1 เดือน

แนะนำหุ้น บมจ.บี.กริม.เพาเวอร์ : BGRIM ราคาพื้นฐาน 14.50 บาท โดยระบุว่า สถานการณ์ตะวันออกกลางผ่อนคลายช่วยกระตุ้นโมเมนตัมเชิงบวก ส่งผลดีต่อกลุ่มโรงไฟฟ้าในเรื่องแนวโน้มต้นทุนราคาก๊าซธรรมชาติ ขณะที่เจรจาปรับค่าไฟลูกค้าอุตสาหกรรมคืบหน้าครอบคลุมแล้วราว 50% ของกลุ่มลูกค้า ช่วยลดแรงกดดันด้านต้นทุนและสามารถรักษาอัตรากำไรขั้นต้นจากการผลิตไฟฟ้า (Spark Spread) ให้ยังคงอยู่เหนือระดับ 1 บาทต่อหน่วย

Data Center และ Nakwol Wind Farm เป็น Growth Driver ในระยะยาว โดยโครงการ Data Center ขนาด 96 เมกะวัตต์ (MW) จะเริ่มเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ (COD) ในช่วงปลายปี 69 ขณะที่โครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลม Nakwol ขนาด 365 เมกะวัตต์ (MW) ในประเทศเกาหลีใต้ คาดว่าจะสามารถ COD ได้เต็มรูปแบบภายในเดือนมิถุนายน 69 ซึ่งจะเป็นปัจจัยหนุนให้ผลกำไรเติบโตอย่างโดดเด่นในช่วงครึ่งหลังของปี 69