บัวหลวงเจาะ “กลุ่มพลังงาน” แนะ Switching จาก TOP สู่หุ้นปิโตรเคมี

#ทันหุ้น - บล.บัวหลวง ส่องหุ้นกลุ่มพลังงาน แนะนำ Switch จาก TOP (ล็อคกำไร) ไป IVL และ PTTGC หลังราคาหุ้นโรงกลั่นปรับขึ้นแรงจนสะท้อนปัจจัยบวกไปมากแล้ว ขณะที่หุ้นปิโตรเคมียัง Laggard และมีโอกาสเกิด Valuation Catch-up ตามการฟื้นตัวของวัฏจักรปิโตรเคมี

โดยในช่วง 1 สัปดาห์ที่ผ่านมา TOP ปรับขึ้นถึง 26% ขณะที่ IVL และ PTTGC เพิ่มขึ้นเพียง 7-8% เท่านั้น โดยฝ่ายวิจัยมองว่าราคาหุ้น TOP ปัจจุบันสะท้อน Effective GRM ราว 16 ดอลลาร์/บาร์เรล สูงกว่าสมมติฐานเฉลี่ยปี 2569 ที่ 14 ดอลลาร์/บาร์เรล ไปแล้ว ขณะที่ราคาหุ้น IVL ยังสะท้อน PET Spread เพียง 130 ดอลลาร์/ตัน ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยปีนี้ที่ 170 ดอลลาร์/ตัน และ PTTGC สะท้อน HDPE Spread เพียง 360 ดอลลาร์/ตัน เทียบกับค่าเฉลี่ย YTD ที่ 390 ดอลลาร์/ตัน จึงยังมี Upside หาก Spread ฟื้นตัวตามคาด

อีกหนึ่งปัจจัยที่ต้องจับตา คือ ความเสี่ยงด้านนโยบายภาครัฐ หลัง กบง. มีมติปรับลดราคา ณ โรงกลั่นของน้ำมันดีเซล 1.40 บาท/ลิตร ในช่วง 9-29 ก.ค. 2569 ซึ่งฝ่ายวิจัยประเมินว่าจะกระทบประมาณการกำไรปี 2569 ของกลุ่มโรงกลั่น ได้แก่ BCP -3%, IRPC -11%, SPRC -4% และ TOP -1% แม้ผลกระทบต่อ TOP จะไม่มาก แต่ก็ถือว่าเป็น Overhang จากความเสี่ยงด้านการแทรกแซงที่ยังมีอยู่