หุ้นพลังงานผ่านจุดพีก? บัวหลวงชี้ Q4 กำไรแผ่ว เชียร์ PTT ปันผลเด่น

#ทันหุ้น - บล.บัวหลวง คาด 8 หุ้นพลังงานกำไรสุทธิไตรมาส 3/2569 รวม 9.9 หมื่นล้านบาท พุ่ง 140% YoY แต่ลดลง 10% QoQ ส่งสัญญาณผ่านจุดสูงสุดระยะสั้น จับตาไตรมาส 4 กำไรหลักชะลอต่อจากค่าการกลั่นอ่อนตัว คงน้ำหนักลงทุน “เท่ากับตลาด” แนะ PTT หุ้นเด่น ชูธุรกิจหลากหลายรับมือความผันผวน พร้อมคาดผลตอบแทนปันผลปี 2570 ราว 5.8%

ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยคาดกำไรหลักรวมไตรมาส 3/2569 อยู่ที่ 1.05 แสนล้านบาท เพิ่มขึ้น 271% YoY แต่ลดลง 17% QoQ โดยการเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนมาจากการฟื้นตัวของผลประกอบการหลายธุรกิจ โดยเฉพาะโรงกลั่น ตามด้วย PTT และ PTTEP ขณะที่ BANPU เป็นเพียงบริษัทเดียวที่คาดว่ากำไรหลักอ่อนตัวลง YoY

เมื่อเทียบ QoQ ภาพเริ่มแตกต่างกันมากขึ้น โดย OR เด่นที่สุด จากกำไรที่ดีขึ้นทั้งธุรกิจ Mobility, Lifestyle และต่างประเทศ ขณะที่ BANPU ปรับตัวดีขึ้นตามธุรกิจถ่านหิน ส่วน PTT และโรงกลั่นส่วนใหญ่เริ่มชะลอตัว จากกำไรธุรกิจก๊าซ โรงกลั่น ปิโตรเคมี และโรงไฟฟ้าที่ลดลง รวมถึงค่าการกลั่นที่ปรับลดลง ขณะที่ PTTEP และ TOP คาดกำไรหลักทรงตัว QoQ

จับตา Q4/69 กำไรชะลอต่อ

สำหรับไตรมาส 4/2569 ราคาน้ำมันดิบยังมีแนวโน้มทรงตัวในระดับสูง QoQ และเพิ่มขึ้น YoY จากความเสี่ยงด้านอุปทานในตะวันออกกลาง แต่ความผันผวนยังสูง ขณะที่ราคาถ่านหินมีโอกาสเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ จากอุปสงค์อินเดีย การเปลี่ยนจากก๊าซมาใช้ถ่านหินมากขึ้น และการส่งออกอินโดนีเซียที่ลดลง

ในทางกลับกัน ตลาดผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปมีแนวโน้มคลายตัว โดยคาดว่าจะมีอุปทานส่วนเกินราว 1 ล้านบาร์เรลต่อวันในไตรมาส 4/2569 ซึ่งจะกดดันค่าการกลั่นให้ลดลงทั้ง YoY และ QoQ

ฝ่ายวิจัยจึงคาดว่ากำไรหลักรวมไตรมาส 4/2569 ยังเติบโต 82% YoY แต่ลดลง 13% QoQ เหลือราว 9.09 หมื่นล้านบาท โดยการเติบโต YoY ยังได้แรงหนุนจาก PTT, PTTEP ตามด้วยโรงกลั่นและ BANPU แต่เมื่อเทียบ QoQ จะถูกกดดันจากค่าการกลั่นที่ลดลงและค่าใช้จ่ายตามฤดูกาลที่สูงขึ้น โดย BANPU เป็นบริษัทเดียวที่คาดว่ากำไรหลักจะปรับตัวดีขึ้น QoQ

แนะ PTT หุ้นเด่น ชูปันผล 5.8%

บล.บัวหลวง คงมุมมองการลงทุนกลุ่มพลังงาน “เท่ากับตลาด” โดยยังเลือก PTT เป็นหุ้นเด่นของกลุ่ม เนื่องจากมีแหล่งกำไรที่หลากหลายและมีความสามารถในการรับมือกับความผันผวนได้ดีกว่า ขณะที่คาดว่าจะให้ผลตอบแทนเงินปันผลในปี 2570 ราว 5.8%