GFPT เอเซีย พลัส คาดกำไร Q3/68 โต รับปัจจัยบวกราคาวัตถุดิบลด

#GFPT #ทันหุ้น-บล.เอเซีย พลัส ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท จีเอฟพีที จำกัด (มหาชน) หรือ GFPT โดยคาดว่ากำไรปกติงวดไตรมาส 3/68 อยู่ที่ 687 ล้านบาท เติบโต 22% YoY และโต 4% QoQ โดยมีปัจจัยหนุนสำคัญมาจากราคาวัตุถดิบลดลงต่อเนื่อง หนุน Gross Margin ทำจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์รายไตรมาสที่ 19.7% เทียบกับ 15.5% งวดปีก่อน และ 16.7% งวดก่อน ช่วยหักล้างกับยอดขายอ่อนตัว ตามปริมาณส่งออกลดลง หลังเผชิญกับปัญหาแรงงานกัมพูชากลับประเทศ(สัดส่วน 20% ของแรงงานทั้งหมด) ทำให้กำลังการผลิตหายไปบางส่วน

ด้านส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมคาดอ่อนตัวแรง 43% YoY และ 40% QoQ อยู่ที่ 118 ล้านบาทกดดันหลักจากกำไรของบริษัทร่วม GFN จากปัญหาแรงงานกัมพูชา (สัดส่วน 50% ของแรงงานทั้งหมด) และราคาขายผลิตภัณฑ์ในประเทศลดลง โดยเฉพาะราคาโครงไก่

ส่วนแนวโน้มไตรมาส 4/68 ซึ่งปกติจะเป็นช่วง Low Season แต่ด้วยกำลังการผลิตที่เริ่มกลับสู่ปกติ หลังปัญหาแรงงานกัมพูชาคลี่คลาย คาดหนุนให้ปริมาณส่งออกปรับตัวดีขึ้น เช่นเดียวกันราคาผลิตภัณฑ์ในประเทศมีแนวโน้มสูงขึ้น ทั้งโครงไก่และไก่เป็นในประเทศ หลังผ่านพ้นเทศกาลกินเจ (สิ้น ต.ค.) และเข้าสู่เทศกาลเฉลิมฉลองปลายปี, ฤดูกาลท่องเที่ยว และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐ ทั้งคนละครึ่งพลัส และ เที่ยวดีมีคืน กระตุ้นการบริโภคในประเทศ ทั้งหมดล้วนเป็นปัจจัยหนุนต่อยอดขาย และส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วม(โดยเฉพาะ GFN) ดีขึ้นจากไตรมาส 3/68

ทำให้ภาพรวมกำไรไตรมาส 4/68 ประเมินลดลงจากไตรมาส 3/68 แต่เชื่อว่ากำไรยังคงยืนสูงในกรอบ (+/-) 600 ล้านบาท เพิ่มอย่างมีนัยฯ จากฐานต่ำ 311 ล้านบาทในไตรมาส 4/67 และเปิด upside ต่อประมาณการกำไรปี 2568

กลยุทธ์การลงทุน คงคำแนะนำ Outperform อิง PER 8 เท่า มูลค่าพื้นฐานปี 2569 ที่ 13.30 บาท จากความน่าสนใจ 1) ทิศทางกำไร ไตรมาส 3/68 ที่แข็งแกร่งสุดกลุ่มฯ (เทียบกับที่ฝ่ายวิจัยดูแล CPF, TU และ ITC) และ 2) ราคาหุ้นมี upside 28% และมี PER ซื้อขายเพียง 6 เท่า