KKPS ประเมิน SET ปี 69 ชู 3 ธีมน่าสน พร้อมเสิร์ฟหุ้นเด่น

#ทันหุ้น - บริษัทหลักทรัพย์ เกียรตินาคินภัทร (KKPS) ออกรายงานล่าสุดประเมินแนวโน้มตลาดทุนไทยปี 2026 โดยมองว่า กลุ่มสาธารณูปโภค ท่องเที่ยว และโครงสร้างพื้นฐาน จะได้รับแรงหนุนจากปัจจัยเศรษฐกิจและโอกาสเชิงโครงสร้างที่ชัดเจนขึ้น

สรุปประเด็นสำคัญจากรายงานมีดังนี้

กลุ่มสาธารณูปโภคไทย – แนวโน้มที่เอื้ออำนวยมากขึ้นในปี 2026

KKP มองบวกต่อภาคพลังงานของไทย จากแรงกดดันในอดีตที่กำลังคลี่คลาย เช่น ส่วนต่างกำไรโคเจนเนอเรชันที่เริ่มขยายตัว และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลง

• ราคาก๊าซและถ่านหินที่ลดลงช่วยหนุนส่วนต่างกำไรของผู้ผลิตไฟฟ้า
• แนวโน้ม US10Y ลดลงหนุนการ re-rate ของกลุ่มนี้
• ปรับเพิ่มประมาณการกำไรของ BGRIM และ GPSC ขึ้น 6–16%
• ราคาเป้าหมายใหม่: BGRIM 15.4 บาท (จาก 10.7), GPSC 42.5 บาท (จาก 36.0)
• ปรับคำแนะนำ BGRIM ขึ้นเป็น “ซื้อ” ขณะที่ GPSC “ถือ”

 BA – หุ้นท่องเที่ยวที่ได้อานิสงส์จากสมุยระดับไฮเอนด์

แม้จำนวนนักท่องเที่ยวรวมลดลง แต่ท่าอากาศยานสมุยยังเติบโต +8% YoY

• หน่วยงานรัฐอนุมัติให้เพิ่มเที่ยวบินต่อวันจาก 50 → 60 เที่ยว
• มีแผนขยายขีดความสามารถสนามบินสมุยรองรับผู้โดยสารเพิ่ม 3 เท่า
• คาดกำไรเติบโตเฉลี่ย 6–10% ในปี 2026–2027
• เริ่มต้นคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 21 บาท (P/E 2026 เพียง 8 เท่า, ปันผล 8%)
• มองว่า BA เป็น หุ้นเด่นที่สุดในกลุ่มท่องเที่ยว ด้วยธุรกิจครบวงจรทั้งสายการบิน สนามบิน และบริการที่เกี่ยวข้อง

 THAI – เสาหลักในการสร้างศูนย์กลางการบินของไทย

การบินไทยกลับมาแข็งแกร่งหลังปรับโครงสร้างธุรกิจ

• เพิ่มสัดส่วนเส้นทางแบบเครือข่าย (network) จาก 6% → 21%
• อัตรากำไรจากการดำเนินงาน 22% สูงกว่าอุตสาหกรรม
• มีอัพไซด์จากเครื่องบินใหม่ A321neo 17 ลำในปี 2026
• คาดกำไรเติบโต 36% ในปี 2025 และกลับมาเติบโตอีก 7% ในปี 2027
• เริ่มต้นคำแนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 15 บาท

 BEM – ความมั่นคงที่มาพร้อมศักยภาพการเติบโต

KKP Research เริ่มต้นคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 8.55 บาท

• Valuation น่าสนใจ: P/B ต่ำสุดตั้งแต่เข้าตลาด, ROE สูงกว่าค่าเฉลี่ย
• คาด EPS โต 19% และ 7% ในปี 2026–2027
• โอกาสการเติบโตระยะยาวจากโครงการใหญ่ ได้แก่ สายสีส้ม, สายสีม่วงใต้, และทางด่วนสองชั้น
• มองว่า BEM เป็นหุ้นที่ผสมผสานทั้งความมั่นคงและการเติบโตระยะยาวได้อย่างลงตัว