SCC "โนมูระ พัฒนสิน"หั่นราคาเป้าหมายลงมาที่ 400 บาท/หุ้น มองธุรกิจปิโตรเคมีไม่สดใส

บล.โนมูระ พัฒนสิน ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท ปูนซิเมนต์ไทย จำกัด(มหาชน) หรือ SCC โดยยังคงคำแนะนำซื้อ แต่ได้ปรับราคาเป้าหมายของปี 2566 ลงมาอยู่ที่ 400 บาทต่อหุ้น จากเดิมที่ 480 บาทต่อหุ้น เพื่อสะท้อนธุรกิจปิโตรเคมีที่แย่กว่าคาด โดยมองว่าราคาหุ้นที่ปรับลง 13% นับตั้งแต่ต้นไตรมาส 3/65 จนถึงขณะนี้ น่าจะสะท้อนแนวโน้มกำไรที่ไม่ดีในครึ่งปีหลังไปแล้ว และมองระดับ  spread PE/PP ที่อยู่ในระดับต่ำ 400 เหรียญต่อตันในไตรมาส 3/65 และกดดันให้ผู้ผลิต naphtha cracker ส่วนใหญ่ (รวมถึง supply ใหม่ที่บางส่วนเลื่อน COD ออกไป) ต้องลดกำลังการผลิตลง 15-20% จะเป็นจุดต่ำของอุตสาหกรรม ซึ่งฝ่ายวิจัยคาดการฟื้นตัวของจีนในปี 2566 โดยเฉพาะไตรมาส 1/66 ที่เป็นช่วง re-stock จะช่วยลดแรงกดดัน oversupply และส่งให้ธุรกิจปิโตรเคมีของ SCC ฟื้นตัว มองธุรกิจซีเมนต์/บรรจุภัณฑ์อัตรากำไรฟื้นตัวต่อเนื่อง ตามการปรับราคาขาย/ต้นทุนกระดาษที่ลดลง จึงแนะนำทยอยซื้อลงทุนระยะยาว 

ฝ่ายวิจัย โนมูระ พัฒนสิน ได้ปรับประมาณการกำไรปกติของ SCC ในงวดปี 2565-2566 ลง 23% และ 19% มาที่ 26,966 ล้านบาท และ 35,991 ล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งปรับลดทั้งปริมาณขายและอัตรากำไรธุรกิจปิโตรเคมี ที่ได้รับผลกระทบจากความต้องการใช้ในจีน (ล็อคดาวน์) และยุโรป(ต้นทุนพลังงานกระทบกำลังซื้อ) ที่แย่กว่าคาด ปรับลดปริมาณขายลง 4% และ spread PE/PP ลง 17% และลง 19%

ส่วนผลประกอบการไตรมาส 3/65 ของ SCC คาดว่าจะมีกำไรสุทธิราว 2,107 ล้านบาท ลดลง 69% จากช่วงเดียวกันปีก่อน และลดลง 79% จากไตรมาสก่อน หากตัดรายการพิเศษ จะมีกำไรปกติราว 3,465 ล้านบาท ลดลง 60% จากช่วงเดียวกันปีก่อน และลดลง 67% จากไตรมาสก่อน ซึ่งการลดลง เพราะแรงฉุดของธุรกิจปิโตรเคมีเป็นหลัก โดย spread HDPE/PP ที่อยู่ระดับต่ำกว่า 400 เหรียญต่อตัน และต่ำกว่าจุดคุ้มทุนทำให้บริษัทต้องลดกำลังการผลิต ส่งผลให้ปริมาณขายลดลง และอัตรากำไรลดลง ขณะที่การฟื้นของธุรกิจซีเมนต์ และธุรกิจบรรจุภัณฑ์ ไม่พอชดเชยได้ 

ราคาหุ้น SCC เคลื่อนไหวอยู่ที่ 314 บาท ลบ 4 บาท หรือ 1.26% ระหว่างวันราคาลงมาต่ำสุดที่ 312 บาท โดยมีมูลค่าการซื้อขาย 683.95 ล้านบาท