RS โบรกฯ เปิด 3 ปัจจัยหนุนปี 65 ก้าวสู่วัฎจักรเติบโตรอบใหม่
ทันหุ้น - บล.เคทีบีเอสที จำกัด (มหาชน) ปรับคำแนะนำ หุ้นบริษัท อาร์เอส จำกัด (มหาชน) RS เป็น “ซื้อ” และปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 24.00 บาท อิง 2565 PER ที่ 40.0x ใกล้เคียงกับ 4-yr avg PER (เดิม 18.00 บาท อิง PER ที่ 30.0x)
มีมุมมองเป็นบวกมากขึ้นต่อ outlook ของ RS จาก 1) ผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุดใน Q3/64 และฟื้นตัวอย่างมีนัย QoQ ใน Q4/64 จากการบริโภคที่ฟื้นตัวหนุนรายได้ฟื้นตัวในทุกธุรกิจ, 2) Popcoin token เตรียมเข้าเทรดใน Bitkub 11 ม.ค. 2565 คาดช่วยให้ Ecosystem ของ RS สมบูรณ์แบบหนุนรายได้ Commerce และ Entertainment ให้เติบโตในระยะยาว และ 3) ตั้งเป้ารายได้จากผลิตภัณฑ์กัญชงในปี 2565 ที่ 500 ล้านบาท ซึ่งได้วางจำหน่ายผลิตภัณฑ์แรกไปวันที่ 7 ธ.ค.2564 (first mover ในกลุ่ม commerce) และได้รับการตอบรับที่ดี มองว่ากัญชงเป็นตลาดที่น่าสนใจและมีศักยภาพในการเติบโตสูง ข้อมูล Euromonitor คาดมูลค่าตลาดกัญชงไทยอยู่ที่ 15,800 ล้านบาท (2564-68 CAGR ที่ 126%)
ประเมินกำไรสุทธิปี 2565 ที่ 576 ล้านบาท (+156% YoY) และปี 2566 ที่ 811 ล้านบาท (+41% YoY) ก้าวเข้าสู่วัฎจักรการเติบโตรอบใหม่อีกครั้งหนุนโดยการเติบโตของธุรกิจเดิมและธุรกิจใหม่ อย่างไรก็ตาม ยังไม่รวมรายได้จากธุรกิจกัญชงและ Popcoin ในประมาณการ
ราคาหุ้น outperform SET +20% ใน 3 เดือนที่ผ่านมา ปัจจุบัน RS เทรดอยู่ที่ 2565 PER ที่ 36.6x ต่ากว่า 4-yr avg PER เล็กน้อย หรือ PEG ที่ 1.04x (current PER of 93.8x / 2564-66 EPS growth of 89.9%) ซึ่งถือว่าเหมาะสมกับ upside จากธุรกิจกัญชงและ Popcoin