MINT โบรก แนะนำ “ซื้อ”เป้าใหม่ 28 บาท  จากเดิม 25 บาท ยุโรปแข็งแกร่งหนุนธุรกิจโรงแรม

#ทันหุ้น #Thailand #ลงทุน #SET #MINT โบรก แนะนำ “ซื้อ”เป้าใหม่ 28 บาท  จากเดิม 25 บาท ยุโรปแข็งแกร่งหนุนธุรกิจโรงแรม

บริษัท ไมเนอร์ อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด (มหาชน) หรือ MINT ยังคงได้รับมุมมองเชิงบวกจากบริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) จำกัด ซึ่งคงคำแนะนำ “ซื้อ” และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 28 บาท จากเดิม 25 บาท โดยมองว่าความแข็งแกร่งของอุตสาหกรรมท่องเที่ยวในยุโรป โดยเฉพาะสเปนและอิตาลี จะยังเป็นปัจจัยสนับสนุนสำคัญต่อผลประกอบการ แม้จะยังมีความไม่แน่นอนจากสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง

ฝ่ายวิจัยระบุว่า สเปนและอิตาลี ซึ่งเป็นตลาดโรงแรมหลักของ MINT ในยุโรป คิดเป็น 14% และ 10% ของจำนวนห้องพักทั้งหมดในปี 2568 ตามลำดับ กำลังได้รับประโยชน์จากการที่นักท่องเที่ยวจำนวนมากเปลี่ยนจุดหมายการเดินทางจากตะวันออกกลางมายังประเทศในแถบเมดิเตอร์เรเนียนที่มีความปลอดภัยมากกว่า

สเปนมีจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 9.1 ล้านคนในเดือนเมษายน 2569 เพิ่มขึ้น 5.2% YoY และมีแนวโน้มที่จำนวนนักท่องเที่ยวทั้งปีจะทะลุ 100 ล้านคน เพิ่มขึ้น 3.3% YoY ขณะที่รายจ่ายด้านการท่องเที่ยวในช่วง 4 เดือนแรกของปีอยู่ที่ 36,700 ล้านยูโร เพิ่มขึ้น 6.7% YoY ส่วนอิตาลีมีนักท่องเที่ยวเดินทางเข้า 23 ล้านคนในไตรมาส 1/2569 เพิ่มขึ้น 4.2% YoY และคาดว่าทั้งปีจะอยู่ที่ 141.2 ล้านคน เพิ่มขึ้น 2.1% YoY

แนวโน้มดังกล่าวส่งผลบวกโดยตรงต่อ MINT เนื่องจากรายได้จากธุรกิจโรงแรมในยุโรปคิดเป็น 58% ของรายได้โรงแรมในไตรมาส 1/2569 และสูงถึง 65% ของรายได้โรงแรมทั้งกลุ่มในปี 2568 ขณะที่ธุรกิจโรงแรมเป็นแหล่งรายได้หลัก คิดเป็น 80% ของรายได้รวม และสร้างกำไรสุทธิราว 73% ของทั้งกลุ่ม

ในทางกลับกัน รายได้จากโรงแรมในตะวันออกกลางมีสัดส่วนเพียง 4% ของรายได้ธุรกิจโรงแรมทั้งหมด ทำให้ฝ่ายวิจัยมองว่าความตึงเครียดในภูมิภาคดังกล่าวส่งผลบวกสุทธิต่อ MINT มากกว่าผลลบ เนื่องจากช่วยกระตุ้นให้อุปสงค์ด้านการท่องเที่ยวไหลเข้าสู่ตลาดยุโรปมากขึ้น

สำหรับธุรกิจในประเทศไทย แม้จำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติในช่วง 5 เดือนแรกของปี 2569 จะอยู่ที่ 14 ล้านคน ลดลง 2% YoY จากความกังวลด้านภูมิรัฐศาสตร์และต้นทุนการเดินทางที่สูงขึ้น แต่ฝ่ายวิจัยเชื่อว่าผลกระทบต่อ MINT มีจำกัด เนื่องจากรายได้จากโรงแรมในประเทศไทยคิดเป็นเพียง 18% ของรายได้ธุรกิจโรงแรมทั้งหมดในไตรมาส 1/2569

ข้อมูลล่าสุดในเดือนพฤษภาคม 2569 พบว่าประเทศไทยต้อนรับนักท่องเที่ยวต่างชาติ 2.4 ล้านคน เพิ่มขึ้น 3.5% YoY โดยได้รับแรงหนุนจากนักท่องเที่ยวจีนที่เพิ่มขึ้น 33% YoY และมาเลเซียที่เพิ่มขึ้น 22% YoY แม้ว่านักท่องเที่ยวเกาหลีใต้จะลดลง 30% YoY ก็ตาม

นอกจากนี้ ฝ่ายวิจัยมองว่าความกังวลของนักลงทุนบางส่วนที่เชื่อว่า MINT อาจได้รับผลกระทบจากการชะลอตัวของนักท่องเที่ยวยุโรปมากกว่าผู้ประกอบการรายอื่นนั้น อาจเป็นมุมมองที่ระมัดระวังมากเกินไป เนื่องจากนักท่องเที่ยวยุโรปที่เดินทางมายังประเทศไทยในเดือนพฤษภาคม 2569 ลดลงเพียง 0.4% YoY ซึ่งดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับการลดลง 15.8% YoY ในเดือนเมษายน ส่งผลให้จำนวนนักท่องเที่ยวยุโรปสะสมในช่วง 5 เดือนแรกของปีเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.3% YoY

ฝ่ายวิจัยคาดว่าจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติทั้งปี 2569 ของไทยจะอยู่ที่ 31.3 ล้านคน ลดลง 5% YoY ก่อนฟื้นตัวเป็น 33.8 ล้านคนในปี 2570 หรือเพิ่มขึ้น 8% YoY หลังสถานการณ์ความตึงเครียดในตะวันออกกลางเริ่มคลี่คลายและบรรยากาศการท่องเที่ยวกลับมาดีขึ้น

ทั้งนี้ ราคาหุ้น MINT ปรับตัวลดลงแล้วประมาณ 13% นับตั้งแต่เกิดความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ 2569 ขณะที่ดัชนี SET ปรับตัวเพิ่มขึ้น 4% สะท้อนว่าตลาดได้ตอบรับปัจจัยลบไปในระดับมากแล้ว ดังนั้น หากสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์เริ่มคลี่คลายและแนวโน้มการท่องเที่ยวในยุโรปและไทยยังแข็งแกร่งต่อเนื่อง ฝ่ายวิจัยมองว่าหุ้น MINT มีโอกาสฟื้นตัวได้อย่างมีนัยสำคัญ

CGSI จึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” พร้อมปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 28 บาท อิง EV/EBITDA ปี 2570 ที่ 7.4 เท่า โดยมองว่าบริษัทได้รับประโยชน์โดยตรงจากการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวโลก อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงสำคัญยังคงเป็นการกลับมารุนแรงของความขัดแย้งในตะวันออกกลาง การปรับตัวขึ้นของราคาพลังงาน และแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่อาจกระทบกำลังซื้อและการเดินทางของนักท่องเที่ยวในระยะต่อไป