"BANPU" เปิดมุมมองโบรกฯ หลังกำไรปกติ Q1/67 พลิกขาดทุน

#ทันหุ้น - บล.กสิกรไทย ส่องหุ้น BANPU กําไรปกติไตรมาส 1/2567 สูงกว่าที่ตลาดคาด โดยกําไรไตรมาส 1/2567 อยู่ที่ 1.55 พันลบ. (กําไรต่อหุ้น (EPS): 0.15 บาท) ลดลง 69% YoY และพลิกจากขาดทุนสุทธิ 1.19 พันลบ.ในไตรมาส 4/2566 กําไรดังกล่าวสูงกว่าประมาณการของตลาด 15% 

กําไรปรับตัวดีขึ้น QoQ โดยมีสาเหตุลักมาจากการพลิกมีกําไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 3.1 พันลบ. (จากขาดทุน 2.7 พันลบ.จากการอ่อนค่าของเงินบาท) และกําไรจากอนุพันธ์ทางการเงิน 2.9 พันลบ. (จากขาดทุน 2.6 พันลบ. โดยมีสาเหตุหลักมาจากการป้องกันความเสี่ยงของธุรกิจก๊าซ) อย่างไรก็ตาม กําไรปกติพลิกขาดทุน 2.68 พันลบ. เนื่องจากราคาขายถ่านหินและปริมาณการขายที่ต่ำ รวมถึงราคาก๊าซธรรมชาติของสหรัฐฯ ที่ต่ำกว่าจุดคุ้มทุน

สำหรับกําไรไตรมาส 2/2567 คาดจะยังคงอ่อนแอ ฝ่ายวิจัยคาดว่ากําไรของ BANPU จะทรงตัวหรืออ่อนแอลงเล็กน้อยในไตรมาส 2/2567 เนื่องจากราคาก๊าซธรรมชาติในสหรัฐฯ ลดลงอย่างมาก และกําไรจากอัตราแลกเปลียนที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ธุรกจิถ่านหินมีแนวโน้มที่จะดีขึ้น QoQ จากปริมาณฝนที่ลดลงในอินโดนีเซีย การไม่มีแผนสําหรับการย้ายผนังบ่อเหมืองในออสเตรเลีย และดัชนี NEX ที่เพิมขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ โดยเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ดัชนี NEX อยู่ที่ 148.7 ดอลลาร์สหรัฐฯ/ตัน เพิมขึ้นจากค่าเฉลี่ยในไตรมาส 1/2567 ที่ 15%

คงประมาณการกําไรปี 2567 จากราคาถ่านหินและก๊าซธรรมชาติของสหรัฐฯ ที่ฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง ฝ่ายวิจัยจึงคงประมาณการกําไรปี2567 ของ BANPU ไว้ที่ 7.6 พันลบ. อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยคิดว่าความเสี่ยงต่อประมาณการกําไรปี 2567 ของฝ่ายวิจัยเป็น downside มากกว่า upside เนื่องจากกําไรไตรมาส 1/2567 คิดเป็น 20% ของประมาณการทั้งปีของฝ่ายวิจัย Valuation and Recommendation 

คงคําแนะนํา “ถือ” และราคาเป้าหมายสิ้นปี 2567 ที่ 6.0 บาท คําแนะนําของฝ่ายวิจัยอิงจากโปรไฟล์ความเสี่ยงต่อผลตอบแทนที่ไม่น่าดึงดูด โดยฝ่ายวิจัยเชื่อว่ากําไรปกติของ BANPU จะยังคงอ่อนแอเนื่องจากราคาก๊าซธรรมชาติในสหรัฐฯ ที่ยังคงต่ำมากว่าจุดคุ้มทุนอย่างต่อเนื่อง โดยราคาเป้าหมายของฝ่ายวิจัยคงอยู่ที่ 6.0 บาท ซึ่งมาจากการประเมินมูลค่าอิงวิธีรวมส่วนธุรกจิ(SOTP)