MOSHI สาขาใหม่พายอดโต โบรกมองบวก

#MOSHI #ทันหุ้น - MOSHI สาขาใหม่พายอดโต โบรกมองบวก

บล.ดาโอ คงคำแนะนำ "ถือ" MOSHI ที่ราคาเป้าหมายปี 2024E เดิมที่ 60.00 บาท โดยราคาเป้าหมายคิดเป็น2024E PER ที่ 36 เท่า เราคาดกำไรสุทธิ 1024E ที่ 119 ล้านบาท + 39% YoY แต่หดตัว -21% QoQ จาก 1) คาดรายได้ 1Q24E โตได้ราว 20% หลักจากรายได้สาขาใหม่ และ online sales จากยอด pre-order สินค้าที่ collaboration กับศิลปิน NCT dream โดยคาด SSSG ทรงตัวที่เป็นบวก <+1% จากฐานที่สูงใน 1Q23 ที่มี Event sponsorship ของ NCT dream concert 2) GPM ปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่อง +50-70 bps YoY ทำให้ GPM เฉลี่ยรวมอยู่ที่ 54.7% แม้มีการรวม The ok station เข้า 3) คาด SG&A ที่ 215 ล้านบาท เพิ่มขึ้น +13% YoY แต่ลดลง -7% Q0Q จากค่าใช้จ่ายจากการขายที่เพิ่มขึ้นตามสาขาที่ขยายมากขึ้น นอกจากนี้บริษัทมีการปรับเป้าการขยายสาขาในปี 2024E ขึ้นเป็น 34 สาขา โดยร้านMoshi Moshi เพิ่มขึ้นเป็น 30 สาขา จากเดิมที่ 20 สาขา และ garic อีก 4 สาขา โดย ณ สิ้น 1Q24Eเปิดร้านค้าปลีก Moshi Moshi แล้วทั้งหมด 9 สาขา

บล.ดาโอ ยังคงประมาณการกำไรสุทธิของปี 2024E/25E อยู่ที่ 506/621 ล้านบาท เติบโต +26% YoY และประมาณการกำไร 1024E ยังคงอยู่ในกรอบประมาณการ  แม้จะเห็นกำลังซื้อที่อ่อนตัวตั้งแต่เดือนมี.ค.เม.ย. 2024 อย่างไรก็ตามจากเป้หมายการขยายสาขาใหม่ของบริษัททำให้มี upside ต่อประมาณการปัจจุบันของเรา ทำให้เรามีแนวโน้มจะปรับประมาณการขึ้น

ราคาหุ้น underperform SET ที่ 5% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา หลังจาก outperform ที่ราว +4-5%ในช่วง 36 เดือนที่ผ่านมา จากผลการดำเนินงาน 4Q23 ที่ออกมาเติบโตดีกว่าคาด ยังให้คำแนะนำ "ถือ" แต่มีแนวโน้มจะปรับคำแนะนำและราคาเป้าหมายขึ้นจาก guidance มี upsideต่อประมาณการ 2024E โดยปัจจุบันหุ้นเทรดที่ 2024E PER ที่ 32x