รีเซต

LH 'เคจีไอ' ชี้ Q2/67 อีกไตรมาสที่น่าผิดหวัง จ่อทบทวนประมาณการกำไร

LH 'เคจีไอ' ชี้ Q2/67 อีกไตรมาสที่น่าผิดหวัง จ่อทบทวนประมาณการกำไร
ทันหุ้น
14 สิงหาคม 2567 ( 10:54 )
44

#ทันหุ้น - บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) ส่องหุ้น LH รายงานกำไรหลัก Q2/67 ที่ 1.0 พันล้านบาท (-30% YoY และ -17% QoQ) ซึ่งต่ำกว่าประมาณการของฝ่ายวิจัยและ Bloomberg consensus พอสมควร ขณะที่รายได้จากการขายที่อยู่อาศัย และอัตรากำไรขั้นต้นออกมาต่ำกว่าทุกคาดการณ์ ส่วนธุรกิจโรงแรมยังคงแข็งแกร่ง ด้วยเหตุที่กำไสุทธิ 1H67 ที่ 2.25 พันล้านบาท (-10% YoY) คิดเป็นเพียง 33% ของประมาณการกำไรฝ่ายวิจัยเต็มปีนี้  ทำให้จะทบทวนประมาณการกำไรใหม่หลังจากได้ข้อมูลสำคัญ ๆ เพิ่มเติมจากการจัดประชุมนักวิเคราะห์ในวันที่ 14 ส.ค.67 ทั้งนี้ ปัจจุบันคงคำแนะนำถือ ประเมินราคาเป้าหมาย SOTP ที่ 6.60 บาท (จากธุรกิจหลักที่ 2.4 บาท อิงกับ PE ที่ 17.0x และพอร์ตการลงทุนที่ 4.20 บาท)

 

 

กำไรสุทธิ Q2/67 แย่ลง 30% YoY และ 17% QoQ อยู่ที่ 1 พันล้านบาท ทั้งนี้กำไรสุทธิ Q2/67 ของ LH ที่ 1.0 พันล้านบาทต่ำกว่าทั้งประมาณการของฝ่ายวิจัยและ Bloomberg consensus คาด 13% และ 16% ตามลำดับ โดยที่รายได้จากการขายที่อยู่อาศัย ชะลอตัวทั้ง YoY และ QoQ อยู่ที่ 4.4 พันล้านบาท ท่ามกลางอัตรากำไรขั้นต้นต่ำเป็นประวัติการณ์ที่ 25.9% ขณะที่ยอดขายโครงการแนวราบชะลอลงเป็นเลขหลักเดียวทั้ง YoY และ QoQ แต่ยอดขายโครงการคอนโด ฯ แย่ลงเหลือเพียง 140 ล้านบาท 

 

ส่วนรายได้จากธุรกิจโรงแรมและธุรกิจให้เช่าและบริการเพิ่มขึ้น 20% YoY แต่ทรงตัว QoQ อยู่ที่ 2.16 พันล้านบาทตามภาคการท่องเที่ยวที่สดใส ทางด้านรายจ่าย SG&A ทรงตัว QoQ อยู่ราว 19% หรือเพิ่ม 2.4ppt YoY ตามรายได้รวมชะลอตัว แต่ทว่า ต้นทุนการเงินพุ่งขึ้นจากการกู้ยืมเพื่อการลงทุนเพิ่มขึ้น, อัตราดอกเบี้ยเป็นช่วงขาขึ้น และการบันทึกส่วนของดอกเบี้ยไปในต้นทุนการพัฒนาอสังหาฯ ได้น้อยลง นอกจากนั้น ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมทรงตัว QoQ อยู่ที่ 843 ล้านบาท

 

กำไร 1H67 ที่ 2.25 พันล้านบาท (-20% YoY) คิดเป็น 33% ของประมาณการ ฯ เต็มปีนี้ของฝ่ายวิจัย ซึ่งรายได้จากการขายที่อยู่อาศัยลดลง 11% YoY อยู่ที่ 8.8 พันล้านบาท สวนทางกับรายได้จากธุรกิจโรงแรมและธุรกิจให้เช่าและบริการเพิ่มขึ้น 20% YoY อยู่ที่ 4.3 พันล้านบาท สำหรับยอดขายโครงการแนวราบลดลง 8% แต่ยอดขายโครงการคอนโด ฯ อ่อนแอลดลง 48% โดยที่อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจขายที่อยู่อาศัยและโดยรวมทั้งหมดของบริษัทต่ำลง 2ppt อยู่ที่ 26.7% และ 28.2% ตามลำดับ ขณะที่ รายจ่าย SG&A สูงขึ้น 5% YoY ท่ามกลางต้นทุนการเงินพุ่งขึ้น 45% ทางด้านส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทต่าง ๆ ในเครือทรงตัวอยู่ที่ 1.7 พันล้านบาท

 

ทั้งนี้ ฝ่ายวิจัยจะทำการทบทวนประมาณการกำไรของฝ่ายวิจัยใหม่หลังจากได้รับข้อมูลสำคัญ ๆ เพิ่มจากการจัดประชุมนักวิเคราะห์ในวันที่ 14 ส.ค.67 โดยที่ ปัจจุบัน เรายังคงแนะนำถือ ประเมินราคาเป้าหมาย SOTP ที่ 6.60 บาท (จากธุรกิจหลักที่ 2.4 บาท อิงกับ PE ที่ 17.0x และพอร์ตการลงทุนที่ 4.20 บาท)

 

Risks ภาวะเศรษฐกิจอ่อนแอ โอกาสมีนโยบายกระตุ้นจากภาครัฐ การให้สินเชื่อมีความเข้มงวดมากขึ้นท่ามกลางภาวะหนี้สินภาคครัวเรือนสูงยืดเยื้อรวมทั้ง การปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ

 

 

ยอดนิยมในตอนนี้

แท็กยอดนิยม

ข่าวที่เกี่ยวข้อง