สแกนหุ้นSTI กำไรโตเท่าตัว พื้นฐาน11.65บ.

ทันหุ้น - สู้โควิด – STI คาดผลงานไตรมาส 3/63 อยู่ที่ 43.48 ล้านบาท เติบโตเกือบเท่าตัว 87.8% หลังควบรวม AEC เข้ามาเต็มไตรมาสเป็นครั้งแรกแนะ “ซื้อ” เคาะราคาพื้นฐานปี 2564 ที่ 11.65 บาท ชี้ปีหน้าโตก้าวกระโดดอีก 49.2%

บริษัทหลักทรัพย์ ดีบีเอส วิคเคอร์ส (ประเทศไทย) จำกัด เปิดเผยถึงทิศทาง บริษัท สโตนเฮ้นจ์ อินเตอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ STIว่า คาดกำไรไตรมาส 3/63 อยู่ที่ 43.48 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 87.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน จากปีก่อนที่ 23.15 ล้านบาท และเพิ่มขึ้น 4.5% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า จากไตรมาสก่อนที่ 41.62 ล้านบาท เป็นผลจากการควบรวมผลการดำเนินงานของ AEC เข้ามาเต็มไตรมาสเป็นครั้งแรก และรับรู้ค่าใช้จ่ายจากการตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตน จากการควบรวม AEC เข้ามา ซึ่งคาดว่าไม่สูงอยู่ที่ 4.6 ล้านบาทในไตรมาสนี้

คาดมาร์จิ้น 31%

ทั้งนี้คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นยังดี คาดว่าอยู่ที่ 31.1% เหนือ 30% แม้ว่าจะลดลงต่ำกว่าไตรมาสก่อนที่ 33% แต่ยังอยู่ในระดับสูง ขณะที่คาด SG&A ต่อยอดขายทรงตัวต่ำต่อได้ ประเมินไว้ที่ 15.3% จากไตรมาสก่อนที่ 15.5% และยังคงมีแนวโน้มที่ดีลดลงจากปีก่อนที่ 19.3%

ความกังวลเรื่องการตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนจากการควบกิจการน่าจะเริ่มหมดไป ประเมินปีละ 18 ล้านบาท

บริษัทยังซื้อขายที่ P/E ระดับต่ำเพียง 8.4 เท่าในปีหน้า และการเติบโตยังคงโดดเด่นโตเท่าตัวนับตั้งแต่ควบรวมกิจการ ส่วนอัตราเงินปันผลปีนี้สูงอยู่ที่ระดับ 5.6%

สำหรับ Backlog รวมของ STI ยังทรงตัวในระดับสูงที่ 4 พันล้านบาท จากการรวม Backlog ของ AEC เข้ามา ถือว่าสูงเมื่อเทียบกับรายได้ประเมินในปีนี้ที่ 1,479 ล้านบาท ทำให้บริษัทยังมีความของมั่นคงทางรายได้ปีอีก 2-3 ปี มีเสถียรภาพของรายได้ท่ามกลางเศรษฐกิจที่มีความเสี่ยงหลายด้านเข้ามาทั้งโควิด19 และการเมือง ซึ่งปกติจะส่งผลกระทบต่อการลงทุน แต่คาดว่าบริษัทได้รับผลกระทบจำกัด

P/E 8.4 เท่า

คลายความกังวลเรื่องการตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตน จากการควบกิจการ AEC ที่จะมีการตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตน ซึ่งเบื้องต้นประเมินว่าไม่สูงมากนักอยู่ที่ 18 ล้านบาทต่อปี และไตรมาสนี้คาดว่าอยู่ที่ 4.6 ล้านบาท ซึ่งเราได้รวมอยู่ในประมาณการแล้ว

บริษัทยังซื้อขายที่ P/E ระดับต่ำเพียง 8.4 เท่าในปีหน้า และการเติบโตยังคงโดดเด่นเติบโตเท่าตัวนับตั้งแต่ควบรวมกิจการ ในขณะที่คาดว่าอัตราเงินปันผล หากใช้ระดับ Payout ratio ที่ 70% ซึ่งเป็นระดับที่ต่ำกว่าระดับของปีก่อนหน้านี้ที่ 79% ณ ที่ระดับราคานี้ อัตราเงินปันผลในปีนี้อยู่ที่ระดับ 5.6% คิดจากเงินปันผลต่อหุ้นที่ประเมินไว้ที่ 0.36 บาทต่อหุ้น และปันผลในปี 2021 อัตราเงินปันผลอยู่ที่ระดับ 8.4%

คงใช้ราคาพื้นฐานปี 2564 ที่ 11.65 บาท อ้างอิงกับ P/E ที่ 15 เท่า หลังราคามีช่วงชนราคาพื้นฐานปีนี้ที่ 8.26 บาทแล้ว และการเติบโตที่สูง ปีหน้ายังมีการเติบโตก้าวกระโดดอีก 49.2% คงคำแนะนำ “ซื้อ”