รีเซต

IVL โบรกมองปี 67กำไรสูงขึ้น 165%

IVL โบรกมองปี 67กำไรสูงขึ้น 165%
ทันหุ้น
5 มกราคม 2567 ( 10:26 )
64

#บลดาโอ #ทันหุ้น - บล.ดาโอ มองภาพรวม 1Q24E เชื่อว่า IVL จะเห็นปริมาณขายกลับมาฟื้นตัวได้ในทุกๆธุรกิจจากการทำ inventory destocking ที่ลดน้อยลงรวมถึงมีการเร่งการผลิตของโครงการใหม่ในอินเดียและสหรัฐอเมริกา (US) ประเมินว่ากำไรจะสูงขึ้น+165% YoY ในปี 2024E

 

ปรับคำแนะนำลงเป็น "ถือ" จากเดิม "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมายเดิมปี 2024E ที่ 29.00 บาท อิง EV/EBITDA เป้าหมายที่ 6.95x (เทียบเท่า - 1.25SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีย้อนหลัง) ประเมินว่า IVLจะรายงานกำไร 4Q24E ที่ 1.5 พันล้านบาท เทียบกับขาดทุน 1.15 หมื่นล้านบาท ใน 4Q22 และกำไร 195 ล้านบาทใน 3023 โดยคาดกำไรฟื้นตัว YoY จากการหายไปของรายการบันทึกผลขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์ (loss on impairment of assets) ในขณะที่เชื่อว่ากำไรสูงขึ้น Q0Q ตาม core EBITDA/ton ที่สูงขึ้น โดยเฉพาะในธุรกิจ Combined PET (CPET) สำหรับภาพรวม 1Q24E เชื่อว่าบริษัทจะเห็นปริมาณขายกลับมาฟื้นตัวได้ในทุกๆธุรกิจจากการทำ inventory destocking ที่ลดน้อยลงรวมถึงมีการเร่งการผลิตของโครงการใหม่ในอินเดียและสหรัฐอเมริกา (US) อย่างไรก็ดี เราเชื่อว่า core EBITDA/ton จะลดลง YoY ตามแนวโน้ม Industry Integrated PET spread ที่อ่อนตัว (แม้จะได้ผลบวกจากค่าขนส่งที่สูงช่วยก็ตาม)

 

[ล.ดาโอ คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2023E/2024E ที่ 3.7/9.7 พันล้านบาท เทียบกับ 3.10 หมื่นล้านบาทในปี 2022 โดยคาดว่ากำไรจะลดลง -88% YoY หลักๆจาก 1) Core EBITDA/ton ที่ปรับสู่ระดับปกติและ 2) การรับรู้ผลขาดทุนสต๊อก (inventory loss) ที่เป็นไปได้ ในขณะที่ ประเมินว่ากำไรจะสูงขึ้น+165% YoY ในปี 2024E ตามปริมาณยอดขายรวมและ core EBITDA/ton ที่พื้นตัว

 

ราคาหุ้น underperform SET -14% ใน 6 เดือน ตามแนวโน้ม Industry Integrated PET spread ที่อ่อนตัว ทั้งนี้ แม้ราคาล่าสุดจะยังสะท้อน valuation ที่น่าสนใจที่ 2024E EVIEBITDA 6.59x (ประมาณ -1.4SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5  ปีย้อนหลัง) แต่เชื่อว่าราคาหุ้นที่ปรับขึ้นมาขึ้นมา 17% ตั้งแต่เราปรับคำแนะนำในครั้งที่แล้วได้สะท้อนปัจจัยการฟื้นตัวของกำไร 4023E ไปมากแล้ว มองว่าปัจจุบันมีupside ที่จำกัดต่อราคาเป้าหมายของแล้ว จึงปรับคำแนะนำลงเป็น "ถือ" เพื่อรอจุดเข้าซื้อที่เหมาะสมอีกครั้ง

 

 

 

ข่าวที่เกี่ยวข้อง