BEM บล.กรุงศรี แนะนำ “ซื้อ” เป้า 8.20 บาท

#ทันหุ้น #2026 #SET #BEM บล.กรุงศรี แนะนำ “ซื้อ” เป้า 8.20 บาท

บล.กรุงศรี ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” หุ้นบริษัท ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน) โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 8.20 บาท หลังข้อมูลปริมาณการจราจรทั้งทางด่วนและรถไฟฟ้าในเดือนกุมภาพันธ์ 2569 แสดงสัญญาณฟื้นตัวทั้งเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าและช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยแรงขับเคลื่อนสำคัญมาจากการฟื้นตัวของจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติ โดยเฉพาะธุรกิจรถไฟฟ้า 

อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านอาจส่งผลกระทบต่อจำนวนนักท่องเที่ยวและทำให้แนวโน้มการฟื้นตัวของปริมาณการใช้บริการชะลอลง ดังนั้นฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการแบบระมัดระวัง โดยคาดว่ากำไรปี 2569 จะเติบโต 3.4%

ข้อมูลปริมาณการใช้บริการในเดือนกุมภาพันธ์ 2569 สะท้อนสัญญาณบวกทั้งธุรกิจทางด่วนและรถไฟฟ้า โดยปริมาณจราจรบนทางด่วนเฉลี่ยอยู่ที่ 1.14 ล้านเที่ยวต่อวัน เพิ่มขึ้น 3% จากเดือนก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 2% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน 

ขณะที่จำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้าเฉลี่ยอยู่ที่ 472,000 เที่ยวต่อวัน เพิ่มขึ้น 7.7% จากเดือนก่อนหน้า และเพิ่มขึ้น 2.5% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งถือเป็นสถิติผู้โดยสารรายเดือนสูงสุดนับตั้งแต่เริ่มเปิดให้บริการรถไฟฟ้าใต้ดินในปี 2547 หรือกว่า 22 ปีที่ผ่านมา โดยเชื่อว่าการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของนักท่องเที่ยวต่างชาติที่เดินทางเข้าประเทศไทยเป็นปัจจัยสำคัญที่หนุนปริมาณผู้ใช้บริการ โดยเฉพาะในระบบรถไฟฟ้า

ข้อมูลเดือนกุมภาพันธ์ทำให้เห็นภาพผลการดำเนินงาน 2 เดือนแรกของไตรมาส 1/2569 โดยปริมาณจราจรบนทางด่วนเฉลี่ยอยู่ที่ 1.13 ล้านเที่ยวต่อวัน เพิ่มขึ้น 1.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน และเพิ่มขึ้น 0.3% จากไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่จำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้าเฉลี่ยอยู่ที่ 455,800 เที่ยวต่อวัน เพิ่มขึ้น 0.9% จากปีก่อน และเพิ่มขึ้น 2.9% จากไตรมาสก่อนหน้า

แม้แนวโน้มปริมาณการใช้บริการจะมีสัญญาณเชิงบวก โดยเฉพาะในเดือนกุมภาพันธ์จากการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยว แต่สถานการณ์ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านอาจส่งผลให้แนวโน้มดังกล่าวสะดุด ฝ่ายวิจัยจึงตั้งสมมติฐานว่ารายได้จากธุรกิจทางด่วนจะเติบโตทรงตัว ขณะที่ธุรกิจรถไฟฟ้าจะเติบโตประมาณ 3% ส่งผลให้รายได้รวมปี 2569 คาดว่าจะเติบโตเพียง 0.2% ขณะที่กำไรสุทธิคาดว่าจะเติบโต 3.4% เมื่อเทียบกับปีก่อน จากเดิมที่คาดว่าจะทรงตัวในปี 2568

ฝ่ายวิจัยยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 8.20 บาท มองว่าหุ้น BEM ยังมีลักษณะเป็นหุ้นคุณค่า (Value Play) แม้ประมาณการกำไรจะไม่ได้เติบโตโดดเด่นนัก การปรับตัวลงของราคาหุ้นในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งได้รับแรงกดดันจากสถานการณ์ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน จึงเป็นจังหวะสะสมลงทุน

ปัจจุบันราคาหุ้นยังซื้อขายต่ำกว่าระดับก่อนการระบาดของโควิด-19 แม้ว่ากำไรในปี 2569 จะสูงกว่าช่วงปี 2563–2565 อย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ BEM ยังมีสินทรัพย์เพิ่มขึ้นจากในอดีต ได้แก่ โครงการส่วนต่อขยายรถไฟฟ้าสายสีน้ำเงิน และโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม ขณะที่ราคาหุ้นในปัจจุบันยังไม่ได้สะท้อนมูลค่าของโครงการสายสีส้ม และยังให้ส่วนลดต่อมูลค่าของสายสีน้ำเงินในระดับสูง ซึ่งฝ่ายวิจัยมองว่าไม่สอดคล้องกับปัจจัยพื้นฐานของบริษัท.