IRPC ความเสี่ยงขาลงจำกัด บล.บัวหลวงแนะนำ “ถือ”

#IRPC #ทันหุ้น - บล.บัวหลวงร่วมการประชุมนักวิเคราะห์หุ้น IRPC ระบุว่า ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อช่วงเช้าที่ผ่านมา(23 พ.ย.) ยืนยันมุมมองเชิงระมัดระวังของบล.บัวหลวงต่อแนวโน้มอุตสาหกรรมและผลการดำเนินงานของบริษัทในช่วง 4Q23

Highlights:

แนวโน้มส่วนต่างราคาปิโตรเคมีทั้ง PP, HDPE, และ ABS คาดว่าจะทรงตัวอยู่ในระดับต่ำต่อเนื่องใน 4Q23โดยจะยังคงถูกกดดดันจากภาวะอุปทานล้นตลาดและอุปสงค์ที่ชะลอตัว

สำหรับแนวโน้มปี 2024 ส่วนต่างราคาปิโตรเคมี HDPE และ ABS คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้น หนุนโดยการฟื้นตัวของอุปสงค์และกำลังการผลิตใหม่ที่เข้ามาน้อยลง ในขณะที่คาดว่าส่วนต่างราคา PP ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์หลักของ IRPC จะยังคงทรงตัวอยู่ในระดับต่ำต่อเนื่องจากปีนี้ เนื่องจากการเริ่มดำเนินงานของกำลังการผลิตใหม่จำนวนมาก

ในส่วนของกลยุทธ์ในการดำเนินงานปี 2024บริษัทยังคงมุ่งมั่นในการปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงาน, การปรับลดต้นทุนในการดำเนินงาน, การเพิ่มความยืดหยุ่นในการใช้วัตถุดิบ, และลดปริมาณการจัดเก็บสต็อกให้เหลือ 8 ล้านบาร์เรล (จาก 9 ล้านบาร์เรลในปัจจุบัน) เพื่อรักษาความสามารถในการทำกำไรในภาวะที่ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์อยู่ในระดับต่ำ นอกจากนั้นบริษัมีแผนการเพิ่มสัดส่วนผลิตภัณฑ์มูลค่าเพิ่มสูงเข้ามาในพอร์ตโฟลิโอ เพื่อเพิ่มความสามารถในการทำกำไร

สำหรับกลยุทธ์สำหรับการเติบโตในระยะยาว บริษัทแสวงหาโอกาสในการลงทุนเพิ่มเติมในธุรกิจที่เกี่ยวกับ Material Solution (advanced materials, health & life science, circular business เป็นต้น) และ Energy Solution (future energy, energy storage เป็นต้น)

สถานะทางการเงินที่ยังคงแข็งแกร่ง โดยมีอัตราส่วน net debt/equity อยู่ที่ 0.9 เท่า (ต่ำกว่าระดับนโยบายภายในที่ 1 เท่า) และมีเงินสดในมือราว 3.3 พันล้านบาท ณ สิ้น 3Q23 บริษัทจึงมีความพร้อมสำหรับการลงทุนต่างๆ

View From Fundamental:

จากแนวโน้มผลประกอบการของ IRPC ที่อ่อนแอในระยะสั้น ยังไม่เห็นปัจจัยหนุนราคาหุ้น อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันมูลค่าหุ้น IRPC ซื้อขายที่ PBV ณ สิ้นปี 2024 ที่ 0.5 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 1.3 เท่าอยู่ 1.9SD) ซึ่งน่าจะช่วยจำกัดความเสี่ยงขาลงของราคาหุ้น บล.บัวหลวงจึงยังคงคำแนะนำ "ถือ" ให้ราคาเหมาะสม 2.40 บาท