PRM โบรก แนะนำ “ซื้อ” เพิ่มเป้าเป็น 10.00 บาท

#ทันหุ้น #Thailand #ลงทุน #SET #PRM โบรก แนะนำ “ซื้อ” เพิ่มเป้าเป็น 10.00 บาท 

บล.ดาโอคงคำแนะนำ “ซื้อ” หุ้น บริษัท พริมา มารีน จำกัด (มหาชน) PRM พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 10.00 บาท จากเดิม 9.70 บาท หลังมีมุมมองเชิงบวกจากการประชุมนักวิเคราะห์ โดยคาดว่ากำไรปกติไตรมาส 2/2569 จะเติบโตโดดเด่นทั้ง YoY และ QoQ จากการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของธุรกิจเรือจัดเก็บน้ำมันลอยน้ำ (FSU) ขณะที่แนวโน้มผลประกอบการในช่วงครึ่งหลังปี 2569 ยังมีโมเมนตัมเชิงบวกต่อเนื่องจากหลายธุรกิจหลัก

ปัจจัยสนับสนุนสำคัญมาจากธุรกิจ FSU ซึ่งมีแนวโน้มโดดเด่นในไตรมาส 2/2569 โดยอัตราการใช้เรือ (Utilization Rate) คาดว่าจะเพิ่มขึ้นใกล้ระดับ 100% จาก 76.7% ในไตรมาส 1/2569 และ 88.1% ในไตรมาส 2/2568 

อานิสงส์จากความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่กระตุ้นความต้องการใช้เรือจัดเก็บน้ำมัน นอกจากนี้ ยังมีโอกาสปรับขึ้นค่าเช่าเรืออีก 2 ลำในช่วงปลายเดือนมิถุนายน หลังสัญญาเช่าเดิมสิ้นสุดลง ส่งผลให้รายได้และอัตรากำไรมีแนวโน้มดีขึ้น

ด้านธุรกิจเรือสนับสนุนงานสำรวจและผลิตปิโตรเลียม (OSV) ยังคงมีแนวโน้มเติบโตในระยะยาว จากความต้องการใช้เรือที่เพิ่มขึ้นตามการลงทุนในอุตสาหกรรมขุดเจาะน้ำมัน โดยเฉพาะในตะวันออกกลาง ซึ่งหากสถานการณ์สงครามคลี่คลาย คาดว่าจะเห็นการลงทุน ซ่อมแซม และปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานเพิ่มขึ้น ขณะที่บริษัทอยู่ระหว่างพิจารณาแผนขยายกองเรือเพิ่มเติม ซึ่งอาจเป็น Upside ต่อประมาณการในอนาคต

สำหรับธุรกิจขนส่งน้ำมันและเคมีภัณฑ์ (PCT) คาดว่าจะชะลอตัวเล็กน้อยในไตรมาส 2/2569 จากปัจจัยฤดูกาลและการลดเที่ยวบินของสายการบิน อย่างไรก็ตาม บริษัทได้เตรียมขยายเส้นทางขนส่งใหม่ โดยเฉพาะในต่างประเทศ เพื่อชดเชยผลกระทบดังกล่าว อีกทั้งยังสามารถปรับขึ้นค่าระวางตามราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นได้ ทำให้ผลกระทบต่ออัตรากำไรอยู่ในระดับจำกัด

ขณะที่ธุรกิจเรือขนส่งน้ำมันดิบขนาดใหญ่ (COC) ยังคงมีแนวโน้มทรงตัวในระดับดีใกล้เคียงไตรมาส 1/2569 จากการให้บริการเรือ VLCC ทั้ง 3 ลำได้เต็มประสิทธิภาพ

อีกปัจจัยบวกสำคัญคือในปี 2569 บริษัทจะมีเรือเข้าซ่อมบำรุงตามแผน (Dry Dock) เพียง 12 ลำ ลดลงจากมากกว่า 20 ลำในปี 2568 และไม่มีเรือขนาดใหญ่เข้าซ่อมบำรุง โดยเรือ FSU เพียง 1 ลำจะเข้าตรวจสอบ Water Survey ซึ่งยังสามารถให้บริการได้ตามปกติ ส่งผลให้การหยุดดำเนินงานลดลงและช่วยสนับสนุนผลประกอบการ

จากแนวโน้มดังกล่าว บล.ดาโอจึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติปี 2569 ขึ้น 2% เป็น 2.27 พันล้านบาท เติบโต 14% YoY โดยมองว่าธุรกิจ FSU จะเป็นแรงขับเคลื่อนหลักในช่วงไตรมาส 2/2569 ขณะที่ครึ่งหลังปี 2569 ยังได้รับแรงหนุนจากเรือใหม่ในธุรกิจ PCT การไม่มีเรือเข้า Dry Dock ในธุรกิจ COC และการฟื้นตัวของธุรกิจ OSV จากอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้น

ฝ่ายวิจัยประเมินว่า PRM ยังคงมีความน่าสนใจจากแนวโน้มกำไรที่เติบโตต่อเนื่อง โดยปัจจุบันซื้อขายที่ Core PER ปี 2569 เพียง 8.9 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวประมาณ 0.5 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน (SD) อีกทั้งยังมีอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่ระดับประมาณ 6% ต่อปี และมีโอกาสสร้าง Upside เพิ่มเติมจากแผนขยายกองเรือในอนาคต