กรุงศรีฯ ชี้นทท. หดตัว 7% หุ้นการบิน ควรลงทุน-เลี่ยง?

#ทันหุ้น - บล.กรุงศรี ส่องหุ้น "กลุ่มการบิน" มอง Negative ยอดต่อนทท.สัปดาห์ที่ 16/68 (14-20 เม.ย.) 0.53 ล้านคน หดตัว 7%y-y ติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่ 11 จากการหดตัวหนักของ นทท.จีน -55% มาเลย์ -13% และเกาหลีใต้ -34%y-y ทำให้เป้ายอด นทท.ปี 68F มี Downside เบื้องต้นฝ่ายวิจัยประเมินเป้าหมายใหม่ที่ 35.4 ล้านคน (-1%y-y) โดยหุ้น AAV มีความเสี่ยงจากการเกิด Downside ของยอด นทท. สูงที่สุดในกลุ่มฯ

ทั้งนี้ มอง Negative เป้าหมายยอด นทท.ปี 2568F ที่ 38 ล้านคน (+7%y-y) มี Downside จาก (i) แนวโน้มการหดตัว y-y ต่อเนื่องของ นทท.จีน และ (ii) ผลกระทบจากแผ่นดินไหวในเดือน มี.ค.68 เบื้องต้นประเมินเป้าหมายใหม่ที่ 35.4 ล้านคน (-1%y-y) 

โดยคงน้ำหนัก Neutal หุ้นกลุ่มการบิน ผลประกอบการมี Downside จากเป้าหมาย นทท.ปี 68F มีแนวโน้มต่ำกว่าคาดเดิม แต่อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นในกลุ่มฯ (AAV -53% BA -31% AOT -37% และ SAV -15% ytd) ลดลงมากกว่า SET (-19%ytd) สะท้อนความเสี่ยงจากการเกิด Downside ข้างต้นบ้างแล้วเช่นกัน  

สำหรับ AAV มีความเสี่ยงเกิด Downside มากที่สุดในกลุ่มฯ (กำไรปกติมี Downside 40-71% และเป้าหมาย 0.85-2.30 บาท) เพราะมี exposure จาก นทท.จีนมากสุดในกลุ่มฯ และมีต้นทุนคงที่สูงจากฝูงบินขนาดใหญ่ 

โดยฝ่ายวิจัยยังเลือก BA (Buy, TP 29.75 บาท) เป็นหุ้น Top pick จากผลประกอบการมี Downside น้อยสุดในกลุ่มฯ (กำไรปกติมี Downside -13-30%) และราคาหุ้นลดลงต่ำกว่า Downside ที่ฝ่าวิจัยประเมินแล้ว (เป้าหมาย 23.25-27 บาท) 

Downside from lower than expected Chinese tourist numbers and Burma earthquake