2 โบรกฯ ส่อง “TTB” หลังประกาศงบ Q3/68

#ทันหุ้น - ธนาคารทหารไทยธนชาต จำกัด (มหาชน) หรือ TTB โชว์กำไร Q3/68 ที่ 5.3 พันลบ. ดีกว่าคาด หนุนจาก Non-NII โตเด่นและสำรองหนี้ลด บล.กรุงศรีมอง slightly positive คาด Q4/68 กำไรชะลอจาก NIM และสินเชื่อหดตัว ด้านทรีนีตี้ชี้กำไร Q3 ดีกว่าคาด 8% แต่ปรับลดประมาณการปี 69 รับดอกเบี้ยขาลง คงคำแนะนำ "ถือ/Neutral" มอง Upside จำกัด แม้จ่ายปันผลเด่น Yield สูงถึง 7%

บล.กรุงศรี ส่องหุ้น TTB มอง slightly positive ต่อกำไรสุทธิ Q3/68 ที่ 5.30 พันลบ. ดีกว่าฝ่ายวิจัยและตลาดคาด เพราะรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) และค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) โดยกำไรเพิ่มขึ้น +1%y-y และ +6% q-q จากการเพิ่มขึ้นของรายได้ค่าธรรมเนียม-บริการ จาก Bacassurance รายได้ค่าธรรมเนียมตลาดทุน และรายได้ค่าธรรมเนียมบัตรเครดิต

นอกจากนั้นค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) ลดลง จากการตั้งสำรองพิเศษลดลง และคุณภาพสินทรัพย์โดยรวมดี Gross NPL ทรงตัว q-q ทำให้ NPL Ratio อยู่ที่ 2.81% เพิ่มจาก 2.73% ใน Q2/68 สำหรับสินเชื่อหดตัว -0.7% q-q ซึ่งคิดเป็น -3.5% YTD

แนวโน้มกำไรสุทธิ Q4/68F ลดลง y-y และ q-q

ฝ่ายวิจัยคาดกำไรสุทธิ Q4/68F ลดลง y-y และ q-q จากรายได้ดอกเบี้ย (NII) เป็นหลัก ทั้ง i) การลดลงของสินเชื่อรวม เพราะธนาคารเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อและเน้นคุณภาพลูกหนี้ ii) การลดลงของ NIM จากการดอกเบี้ยนโยบายที่ปรับลง และการลดภาระดอกเบี้ยให้ลูกหนี้ในโครงการ คุณสู่ เราช่วย ด้านคุณภาพสินทรัพย์คาดอยู่ระดับใกล้เคียงกับ Q3/68

คงคำแนะนำ NEUTRAL และคงเป้าหมายปี 68F ที่ 1.9 บ. เพราะปันผลต่อปีสูง dividend yield คาดที่ 7%

ด้าน บล.ทรีนีตี้ ชี้ TTB กำไร Q3/68 ดีกว่าคาด จาก Non-NII ที่เพิ่มขึ้น และสำรองหนี้ที่ลดลง อยู่ที่ 5,299 ล้านบาท ดีขึ้น 6%QoQ และ 1%YoY ดีกว่าคาดราว 8% ซึ่งรายได้ดอกเบี้ยสุทธิอ่อนตัวตามแนวโน้มของ NIM และสินเชื่อที่หดตัว แต่มีแรงหนุนจากรายได้ค่าธรรมเนียมที่เติบโตได้ดี และค่าใช้จ่ายสำรองหนี้ที่ลดลง โดยส่วนใหญ่เป็นการลดลงของ Management Overlay ส่วนสำรองปกติปรับตัวขึ้นจากฐานต่ำใน Q2/68

ปรับลดประมาณการกำไรปี 69 ลง เพื่อสะท้อน NIM ที่อาจถูกกดดันจากการปรับลดดอกเบี้ยนโยบาย และสินเชื่อที่อาจยังต้องเติบโตอย่างระมัดระวัง ปรับคำแนะนำเหลือเพียง “ถือ” หลัง Upside ค่อนข้างจำกัด