THCOM โบรกฯ ชี้การเติบโตรอบใหม่ จะเด่นชัดหลังปี 2570

#ทันหุ้น - บล.บัวหลวง สแกนหุ้น บริษัท ไทยคม จำกัด (มหาชน) หรือ THCOM เป็นผู้ให้บริการดาวเทียมรายเดียวในไทยที่ได้รับสิทธิ์ในการดำเนินการวงโคจรที่ 50.5 องศาตะวันออก โดยได้รับสิทธิ์จาก กสทช. ล่าสุด แม้ไม่มีแผนที่ชัดเจนในระยะสั้นในการสร้างรายได้จากวงโคจรนี้ แต่การที่ THCOM ถือสิทธิ์ในวงโคจรทั้งหมดในไทย ทำให้ตำแหน่งของบริษัทแข็งแกร่งมาก ซึ่งการเข้าแข่งขันในตลาดนี้จะยากมากสำหรับผู้เล่นรายใหม่

ฝ่ายวิจัยประเมินว่า Thaicom-10 (ร่วมมือกับ SpaceX ในการปล่อย) จะเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตหลักหลังปี 2570 โดยจะเป็นดาวเทียมความเร็วสูงที่มีขีดความสามารถ 120Gbps ซึ่งครึ่งหนึ่งของกำลัง การบริการได้ถูกขายให้กับ Eutelsat แล้ว และหากใช้งานถึง 70-80% ของกำลังบริการทั้งหมดของ Thaicom-10 ภายในปี 2573 คาดว่ากำไรหลักของ THCOM จะเพิ่มขึ้นถึงประมาณ 1 พันล้านบาทในปีนั้น แม้ว่าในปี 2568-69 THCOM จะมีปัจจัยบวกจากการขยายธุรกิจในอินเดียและการเพิ่มกำไรจากการลงทุนในลาว (LTC) แต่ก็ยังมีความเสี่ยงจากการล่าช้าในการขอสิทธิ์ดำเนินการในอินเดีย รวมถึงการลดค่าเงินกีบลาว ซึ่งยังมี Downside risk ต่อแนวโน้มผลประกอบการ

ด้านปัจจัยพื้นฐาน ฝ่ายวิจัยได้เลื่อนไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 15.70 บาท (อิงวิธี DCF และใช้ WACC 8.1%) แต่ยังไม่เห็นว่าปี 22568-69 จะมีปัจจัยหนุนกระตุ้น จึงยังคงให้คำแนะนำ “ถือ”