AOT ปรับสัญญาสัมปทานใหม่-รอขึ้นค่า PSC เป็นปัจจัยกดดัน

#AOT #ทันหุ้น-บล.ทิสโก้ ออกบทวิเคราะห์หุ้นบริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด(มหาชน) หรือ AOT โดยคาดว่าจะมีกำไรไตรมาส 1/69 อยู่ที่ 4,240 ล้านบาท ลดลง 21% YoY แต่เพิ่มขึ้น 10% QoQ ซึ่งกำไรที่ลดลง สะท้อนการเริ่มใช้เงื่อนไขสัมปทานใหม่ตั้งแต่ไตรมาสนี้ โดยได้ปรับใหม่สำหรับดิวตี้ฟรีสนามบินสุวรรณภูมิที่ 232.90 บาท (-37% เทียบกับสัญญาเดิม) และสำหรับสนามบินภูมิภาค 3 แห่งที่ 129.7 บาท (-30% เทียบกับสัญญาเดิม) แม้กำไรโดยรวมจะลดลง แต่จำนวนผู้โดยสารรวม (PX) ยังทยอยฟื้นตัวตามการท่องเที่ยวที่ค่อย ๆ กลับมา

และคาดว่ารายได้รายไตรมาสจะลดลง 7% YoY โดยรายได้จากธุรกิจการบินจะทรงตัว YoY การเพิ่มขึ้น 2% ของค่าโดยสารต่อเที่ยว ช่วยชดเชยการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนการเดินทางที่ไม่เอื้ออำนวนไปสู่การเดินทางภายในประเทศ ซึ่งมีค่าโดยสารต่อเที่ยวต่ำกว่าผู้โดยสารระหว่างประเทศ ขณะที่รายได้ที่ไม่เกี่ยวข้องกับการบินจะลดลง 14% เนื่องจากรายได้สัมปทานลดลงหลังปรับการจัดเก็บใหม่

ส่วนการปรับขึ้นค่าบริการผู้โดยสารขาออกหรือ PSC เป็น 390 บาทต่อผู้โดยสารระหว่างประเทศนั้น ทาง AOT คาดว่าจะได้รับการอนุมัติขั้นสุดท้ายจากรัฐมนตรีว่าการกระทรวงคมนาคมภายในปลายเดือนมกราคม รายได้จึงคาดว่าจะเริ่มรับรู้ ราวปลายเดือนพฤษภาคม หากรัฐมนตรีรักษาการไม่ลงนามกระบวนการปรับขึ้นค่า PSC ซึ่งดำเนินการมานาน 19 ปี จะต้องยื่นใหม่ทั้งหมด ผู้บริหารระบุว่ากระบวนการอนุมัติเสร็จสิ้นไปแล้ว 99% โดยยังขาดการรับรองขั้นสุดท้ายอีก 2 รายการ ฝ่ายวิจัยมองว่าความเสี่ยงด้านการดำเนินการต่ำ

กลยุทธ์การลงทุน คงคำแนะนำถือหุ้น AOT ให้ราคาเป้าหมายที่ 47 บาท

ราคาหุ้น AOT ช่วงบ่ายเคลื่อนไหวอยู่ที่ 51.50 บาท ลบ 0.25 บาท หรือ 0.48% มีมูลค่าการซื้อขาย 992.67 ล้านบาท