PYLON เสือซุ่ม รอเวลาผงาด

ทันหุ้น - บล.เอเซีย พลัส หรือ ASPS ส่องหุ้น  บริษัท ไพลอน จำกัด (มหาชน) หรือ PYLON แนวโน้มกำไร Q2/64 ไม่เด่น คาดทำได้เพียง 10 ล้านบาท ลดลง 73%YoY จากภาวะตลาดอาคารสูงที่ซบเซาบวกกับโครงการภาครัฐออกมาล่าช้า ทำให้ PYLON ต้องยอมรับงานที่มี margin ต่ำลง โดยไตรมาสนี้มีการใช้เครื่องจักรเพียง 10-11 ชุด จากทั้งหมด 30 ชุด ทำให้ไม่เกิดความประหยัดต่อขนาด โดยคำสั่งปิดไซด์ก่อสร้างจะมีผลต่อลบเต็มที่ใน ก.ค. ก่อนที่ PYLON จะกลับมาทำงานได้ในเดือน ส.ค. โดยคนงานทั้งหมดได้รับการฉีดวัคซีนโควิดแล้ว

**เสือซุ่ม กวาดงานเติม Backlog กินยาวถึงกลางปี 65

Backlog ก่อนหักรายได้ Q2/64 มีสูงถึง 1.3 พันล้านบาท และมีงานที่อยู่ระหว่างเจรจาอีก 4-500 ล้านบาท หากได้รับเข้ามาจะถือเป็นมูลค่างานในมือสูงกว่าช่วงดีที่สุดของธุรกิจที่เกิดขึ้นในปี 2562 โดยมีกำหนดการรับรู้รายได้ส่วนใหญ่จบใน Q2/65 ทำให้อัตราการใช้เครื่องจักรจะเพิ่มขึ้นเกิน 20 ชุดอีกครั้งภายใน Q4/64 และยังคาดหวังโอกาสรับงานโครงการขนาดใหญ่อย่างเสาเข็มทางด่วนดาวคะนอง-พระราม 3 สัญญา1,3 และรถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้และส้มตะวันตก มาช่วยต่อยอดสร้างการเติบโตที่ต่อเนื่องใน 2H65

แนะนำทยอยสะสม เชื่อธุรกิจจะฟื้นกลับอย่างรวดเร็วหลังสถานการณ์โควิดคลี่คลาย โดยมองข้ามกำไร Q2/64 ที่น่าผิดหวัง ให้น้ำหนักกับทิศทางธุรกิจที่จะฟื้นกลับอย่างรวดเร็วตั้งแต่ Q4/64 เป็นต้นไป จาก Backlog ที่เพิ่มขึ้นอย่างน่าประทับใจ ประเมิน FV ปี 64 อิง Historical PBV 4 เท่า ได้ 5.77 บาท หรือเทียบเท่า PER’65 ที่ 17.3 เท่า แนะนำ ซื้อ