OR 'ทิสโก้' ชู 6 เรื่องต้องรู้! ประเด็นสำคัญจาก Exclusive Talk

#ทันหุ้น - บล.ทิสโก้ จำกัด ออกบทวิเคราะห์ หุ้นบริษัท ปตท. น้ำมันและการค้าปลีก จำกัด (มหาชน) หรือ OR หลังได้จัดการประชุมทางโทรศัพท์กับผู้บริหารของ OR และนักลงทุนสถาบันในประเทศ โดยมี 6 เด็นสำคัญจากการสนทนา ดังนี้ 

1.คาดว่าปริมาณการขายน้ำมันจะอ่อนตัวลง QoQ ใน Q3/67 เนื่องจากปัจจัยตามฤดูกาลและน้ำท่วมในประเทศไทย ช่วง peak season ใน Q4/67 อาจจะอ่อนตัวกว่าปกติ เนื่องจากผลกระทบจากน้ำท่วม

2. กำไรขั้นต้นน้ำมันอาจลดลงเนื่องจากราคาน้ำมันที่ต่ำลง อาจส่งผลให้เกิดการขาดทุนจากสินค้าคงเหลือ โดยกำไรขั้นต้นต่อลิตรอาจลดลงต่ำกว่า 1 บาท/ลิตร

3. แม้ว่าสถานการณ์ส่วนแบ่งการตลาดจะดีขึ้น แต่ยังไม่กลับสู่ระดับปกติ OR คาดว่าส่วนแบ่งการตลาดจะกลับสู่ภาวะปกติในปีหน้า

4. คาดว่าจำนวนแก้วกาแฟที่ขายได้ที่ Café Amazon จะลดลง QoQ ใน Q3/67 เนื่องจากปัจจัยตามฤดูกาล แต่คาดว่า EBITDA margin จะยังคงอยู่ที่ 27%

5. OR วางแผนที่จะเปิดร้านค้าปลีกผลิตภัณฑ์ด้านสุขภาพ 10 แห่งภายใน Q2/68 โดยมีเป้าหมาย 500 ร้านภายในปี 2573 หากโมเดลธุรกิจประสบความสำเร็จ อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารไม่คาดว่า EBITDA จะเป็นบวกในอย่างน้อย 2-3 ปี 

6. ผู้บริหารคาดการณ์ว่าอาจมีผลขาดทุน 500-700 ล้านบาท (หลังหักภาษี โดย 30% เป็นรายการที่ไม่ใช่เงินสด) เนื่องจากการยกเลิกแบรนด์ Texas Chicken OR กำลังสำรวจแบรนด์อาหารและเครื่องดื่มทางเลือกเพื่อทดแทน และคาดว่า CAPEX สำหรับธุรกิจใหม่จะอยู่ที่ประมาณ 3-4 พันล้านบาทในปี 2568

ฝ่ายวิจัยคงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ OR โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 18.20 บาท