บล.กรุงศรี มอง KBANK สินเชื่อโตยากเพราะเน้นเฉพาะกลุ่ม

#บลกรุงศรี #ทันหุ้น - KBANK ประกาศกลยุทธ์  3 + 1 โดยตั้งเป้าจะเพิ่ม ROE เป็นสองหลักภายในปี 2026F (จากปัจจุบันอยู่ที่ 8%) ด้วยการเจาะกลุ่มลูกค้าเดิมที่ยังไม่เคยมีประวัติเครดิต และลูกค้าเดิมที่มีประวัติเครดิตดี รวมถึงเพิ่มรายได้ Non-NIl ในกลุ่มผลิตภัณฑ์ด้าน wealth และ bancassurance 

บล.กรุงศรีวิเคราะห์หุ้น KBANK ที่กำลังเน้นธุรกิจแบบ Value-based ที่ขับเคลื่อนโดย A/Data ในส่วนที่เกี่ยวกับการปรับปรุง credit performance ซึ่งน่าจะช่วยลด credit cost ลงมาได้ในระยะกลางถึงยาว ในขณะเดียวกัน การขยายสินเชื่อจะยังคงความเข้มงวดและระมัดระวังในการปล่อยจากนโยบายการอนุมัติสินเชื่ออย่างรัดกุม และบริหารจัดการ NPL อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้นต่อเนื่อง โดยสรุปเป้าสินเชื่อโต 3-5% NIM ทรงตัว เพิ่มรายได้ net fee income C/I ratio อยู่ที่ 40% ต้นๆถึงกลาง ขณะที่ credit cost อยู่ในช่วง 175-195bps และ NPL <3.25%.

ปัญหาคุณภาพสินทรัพย์อาจจะยังเป็นอุปสรรคต่อการเติบโตของกำไร บล.กรุงศรียังคงมองว่าสินเชื่อจะค่อนข้างทรงตัวหรืออาจจะลงเล็กน้อย yoy ในปีFY24F เพราะธนาคารจะเน้นสินเชื่อที่มีคุณภาพและ yield ต่ำ ซึ่งอาจจะทำให้สินเชื่อโตค่อนข้างยาก ขณะที่ NIM คาดจะใกล้เคียงเดิมหรือลงเล็กน้อย เพราะสินเชื่อที่ yield ต่ำกว่าจะมีสัดส่วนเพิ่มขึ้น 

ทั้งนี้ จากการประเมินความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์และสัดส่วน NPL ที่อาจจะขยับสูงขึ้นเกินกว่า3.19% จากสิ้นปีที่ผ่านมา (Dec-23) บล.กรุงศรี คาดว่า credit cost จะยังอยู่ใน

ระดับสูงประมาณ 190bps ในปี FY24F ขณะที่สัดส่วน Coverage ratio น่าจะอยู่ที่ระดับ 150% ซึ่งอาจจะถือว่าต่ำที่สุดเมื่อเทียบกับธนาคารอื่น ๆ

ราคาเป้าหมายตาม consensus อยู่ที่ 148.50 บาท โดยมีนักวิเคราะห์ 8 รายแนะนำซื้อ และอีก 5 รายแนะนำถือ