กลุ่มค้าปลีกยอดขายพลิกเป็นบวก Q1/67 บล.กสิกรฯคัด 3 หุ้นเด่น CPALL-CRC-GLOBAL
#CPALL #ทันหุ้น - บล.กสิกรไทยมองเชิงบวกหุ้นกลุ่มค้าปลีก มองว่า อัตราการเติบโตยอดขายสาขาเดิม SSSG (Same Store Sales Growth) รวม 1Q67 พลิกเป็นบวกเล็กน้อยจากติดลบใน 4Q66 จาก SSSG ที่ติดลบน้อยลงของผู้ค้าปลีก DIY และ SSSG ที่สูงขึ้นของผู้ค้าปลีกสินค้าจำเป็น
SSSG ของผู้ค้าปลีกสินค้าจำเป็นแข็งแกร่งกว่า 4Q66 จากช่วงเทศกาลตรุษจีนและการบริโภคของนักท่องเที่ยวต่างชาติที่ปรับตัวดีขึ้น
SSSG ของผู้ค้าปลีก DIY ใน 1Q67 ปรับตัวดีขึ้นจาก 4Q66 โดยได้รับแรงหนุนจากโครงการ E-receipt และการบริโภคในต่างจังหวัดที่เพิ่มขึ้น
Investment Topics
SSSG ไตรมาส 1/ 2567 ปรับตัวดีขึ้นการบริโภคโดยรวมเดือน มี.ค.2567 ชะลอตัวลงจากเดือน ก.พ.2567 จากการสิ้นสุดมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐอย่าง "E-receipt" ตั้งแต่วันที่ 15 ก.พ.2567 และผ่านช่วงตรุษจีนในวันที่ 10 ก.พ.2567 แต่ดีขึ้นกว่าเดือน ม.ค.2567 จากความต้องการของนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้น ดังนั้นอัตราการเติบโตยอดขายสาขาเดิม (SSSG) รายเดือนในช่วงเดือน ม.ค.-มี.ค.2567 จึงมีการเคลื่อนไหวในทิศทางเดียวกัน ซึ่งเพิ่มขึ้นในเดือน ก.พ. แต่ปรับลดลงในเดือน มี.ค. ขณะที่ SSSG เฉลี่ยไตรมาส 1/2567 ปรับดีขึ้นเป็น 0.1% เทียบกับ -3% ในไตรมาส 4/2566 จาก SSSG ที่ติดลบน้อยลงของผู้ค้าปลีกสินค้าปรับปรุงบ้าน ซึ่งลดลงเป็น -6.2 เทียบกับ -9.8% ในไตรมาส 4/2566 ขณะเดียวกัน SSSG เฉลี่ยของผู้ค้าปลีกสินค้าจำเป็นอยู่ที่ 3.2% ดีขึ้นจาก 1.8% ในไตรมาส 4/2566 ค่าเฉลี่ย SSSG ของห้างสรรพสินค้าและร้านค้าเฉพาะทางเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 3.4% จาก -0.9% ในไตรมาส 4/2566
SSSG ของผู้ค้าปลีกสินค้าจำเป็นแข็งแกร่งกว่าผู้ค้าปลีกสินค้าฟุ่มเฟือย เราสำรวจSSSG ของบริษัทค้าปลีก 9 รายภายใต้การวิเคราะห์ของเราในไตรมาส 1/2567 โดย CPALL และ CPAXT ยังคงรายงาน SSSG เชิงบวกที่ 3-4% และ 4-6% ตามลำดับ ขณะที่ SSSG ของ BJC พลิกกลับเป็นบวกเล็กน้อยที่ประมาณ 0-1% จากการบริโภคที่เพิ่มขึ้นของร้านค้าสำหรับนักท่องเที่ยว ยิ่งไปกว่านั้น SSSG ของผู้ค้าปลีกสินค้าปรับปรุงบ้านอย่าง HMPRO (-1-3%) DOHOME (-9-10%) และ GLOBAL (-6-7%) ปรับตัวดีขึ้นจากไตรมาส 4/2566 ตามการบริโภคที่ดีขึ้นในต่างจังหวัดหลังฤดูเก็บเกี่ยว แต่จะยังคงอยู่ในแดนลบ จากความล่าช้าในการเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐ ขณะที่ SSSG ของ CRC ปรับดีขึ้นเป็น +0-2% จาก -2% ในไตรมาส 4/2566 จากการบริโภคที่ดีขึ้นของทุกประเทศที่บริษัทฯ มีธุรกิจอยู่ และหากมองในแง่ของธุรกิจ มีเพียง SSSG ของกลุ่มฮาร์ดไลน์ของ CRC เท่านั้นที่ยังคงเป็นลบ แต่ SSSG ของกลุ่มแฟชั่นและกลุ่มอาหารของ CRC เป็นบวกทั้งสองธุรกิจ ขณะเดียวกัน SSSG ของ TAN เป็นบวกเช่นกันที่ประมาณ 7.5% จากการบริโภคที่เพิ่มขึ้นของนักท่องเที่ยวเป็นหลัก ส่วน SSSG ของ MOSHI เป็นบวกน้อยลงเหลือ 0.8% จากฐานที่สูงในปีที่แล้ว
การฟื้นตัว ล่าสุดมีการประกาศว่ารัฐบาลน่าจะได้ข้อสรุปโครงการกระเป๋าเงินดิจิทัลในวันที่ 10 เม.ย. หากโครงการนี้ผ่านการอนุมัติ การบริโภคโดยรวมจะได้รับแรงหนุนทันที ในส่วนของ SSSG ไตรมาส 1/2567 ที่ปรับตัวดีขึ้น เราคาดว่ากำไรรวมของกลุ่มพาณิชย์จะเติบโต YoY แต่ลดลง QoQกำไรของผู้ค้าปลีกสินค้าจำเป็นน่าจะดีกว่าผู้ค้าปลีกสินค้าปรับปรุงบ้านโดยได้รับแรงหนุนจาก SSSG ที่สูงขึ้นและอัตรากำไรขั้นต้นที่กว้างขึ้น
Valuation and Recommendation
บล.กสิกรไทยมีมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มพาณิชย์ เนื่องจากเชื่อว่าภาคการค้าปลีกจะเป็นผู้ได้ประโยชน์หลักจากการท่องเที่ยวที่ฟื้นตัว เลือก CPALL, CRC และ GLOBAL เป็นหุ้นเด่น