OR กรุงศรี เปิดมุมมอง หลังเข้าร่วมประชุมนักวิเคราะห์ แนะนำซื้อ

#OR #ทันหุ้น-บล.กรุงศรี มีมุมมองเป็นกลาง หรือ Neutral ต่อข้อมูลจากการประชุมนักวิเคราะห์ของบริษัท ปตท. น้ำมันและการค้าปลีก จำกัด (มหาชน) หรือ OR โดยบริษัทยังคงแผนกลยุทธ์การตลาดที่เน้น eco-system มากกว่ากลยุทธ์แข่งขันราคา และมีแนวโน้มที่จะไม่เน้นการเร่งขยายสาขาเพื่อเพิ่ม volume แต่จะเน้นบริหารต้นทุนเพื่อเพิ่ม margin ซึ่งสอดคล้องกับมุมมองของฝ่ายวิจัยกรุงศรีที่คาดการเติบโตของ OR ใน 2568-2569 จะมาจากการฟื้นตัวของกำไรขั้นต้นต่อลิตร

โดยธุรกิจ Mobility ไม่เน้นการแข่งขันราคา คงเป้าขยายสาขาสถานีบริการน้ำมันในปี 2568 จำนวน 80-100 สาขา โดย 9 เดือนแรกปีนี้ขยายไปแล้ว 22 แห่ง คาดจะเร่งขึ้นในช่วงปลายปี ส่วนการขยายใน 2569 ยังทำได้ต่อเนื่อง (อยู่ระหว่างรอปรับแผนลงทุน 5 ปี) ปริมาณขายน้ำมันคาดมีแรงหนุนมาจากฝั่ง commercial ที่การท่องเที่ยวเติบโต หนุนการขายน้ำมัน Jet ทั้งนี้บริษัทมองสามารถรักษาระดับกำไรขั้นต้นที่ราว 1.0 บาท/ลิตร ได้ในระยะยาวจากสถานการณ์ราคาน้ำมันที่ผ่อนคลายลง

ส่วนธุรกิจ Lifestyle มีโอกาสขยายต่อเนื่องใน 2569 มองเติบโตได้ตามตลาดกาแฟที่ราว6-7% โดยคงเป้าขยายสาขาปี 2568 ที่ 285 แห่ง ซึ่ง 9 เดือนแรกปีนี้ขยายไปแล้ว 151 แห่ง ส่วนด้าน Brand ร้านอาหารทดแทนเทคซัสชิคเก้น บริษัทปรับมาหา partner เช่าพื้นที่แทน

**ปรับแผนธุรกิจในกัมพูชา

ทั้งนี้ OR อยู่ระหว่างปรับแผนกลยุทธ์ธุรกิจในกัมพูชา จนถึงไตรมาส 4/68 สถานการณ์ยังคงที่ ไม่ได้มีการปิดตัวเพิ่ม และ performance ยังทรงตัวจากไตรมาส 3/68

ขณะเดียวกันบริษัทอยู่ระหว่างพิจารณาการลงทุนและจ่ายปันผลเพิ่ม จากแนวโน้มแผนการเปิดสาขาในอัตราที่ลดลง และลดภาระ CAPEX ผู้บริหารมองมีโอกาสที่จะพิจารณาจ่ายปันผลให้กับผู้ถือหุ้นเพิ่ม โดยพิจารณาควบคู่กับ performance ของครึ่งหลังปี 2568 รวมถึงบริษัทยังมีการลงทุนที่อยู่ระหว่างศึกษา คาดคืบหน้าในช่วงต้นปี 2569

กลยุทธ์การลงทุน คงคำแนะนำซื้อหุ้น OR ให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 18 บาท คงมุมมองต้นทุนน้ำมันที่ผันผวนในไตรมาส 4/68 จาก supply ตึงตัวและความขัดแย้งภูมิรัฐศาสตร์ เป็นปัจจัยกดดันระยะสั้น คาดหลังผ่านช่วงฤดูหนาว (กลางไตรมาส 1/69 ) ปิโตรเลียม spread มีแนวโน้มกลับสู่ระดับปกติ ส่งให้กองทุนน้ำมัน (4QTD -12,782 ลบ. ยังลดลง q-q) กลับเป็นบวก และทำให้ภาครัฐลดการแทรกแซง หนุนกำไรขั้นต้นต่อลิตรและธุรกิจ Mobility ฟื้นตัวต่อเนื่อง หนุนกำไรปี 2568-2569 เติบโตเฉลี่ย 23% ต่อปี

ราคาหุ้น OR ช่วงบ่ายเคลื่อนไหวอยู่ที่ 13.50 บาท บวก 0.30 บาท หรือ 2.27% มีมูลค่าการซื้อขาย 133.80 ล้านบาท